「穀子経済」はゲームやアニメなどのIPを活用し、産業チェーンはIPと流通経路を重視し、多くのIPと大規模な流通経路を持つほど、核心競争力が強まる。機関投資家の予測によると、2023年から2029年までの二次元産業の規模は2219億元から5900億元に増加し、複合成長率は18%に達し、「穀子経済」の発展を加速する。
前に潮玩POP MARTが海外で「大殺四方」をし、後には二次元「谷子」が若者を狂ったように収穫しています。
11月26日火曜日のA株の取引中、谷子経済概念指数が10％超上昇し、セクターの個別株であるProfit Cultural & Creative Group、華立テクノロジーが20％のストップ高となり、Alpha Group、Hengdian Entertainment、Shifeng Cultural Developmentなど多くの株がストップ高となりました。その中でShifeng Cultural Development、Guangbo Group Stockがともに5連続ストップ高を達成しました。
「二次元」とその派生経済の急速な発展に伴い、周辺商品「谷子」が生み出した新興市場が急速に台頭しており、投資市場の新たな注目の的となっています。今年の9月以来、海通証券、中国証券株式会社、華創証券、德邦证券を含む複数の仲介が「谷子経済」に関連するリサーチレポートを発表しています。
先見産業リサーチインスティチュートのデータによると、2016年から2023年までの間、中国の二次元産業規模は189億元から2219億元に拡大し、複合成長率は42%に達し、周辺の派生産業規模は53億元から1023億元に急増し、複合成長率は53%に達している。
暴走するA株の「谷子経済」とは一体何でしょうか。
二次元文化の中での「穀子」という言葉は「Goods（商品）」の音訳で、広義には漫画、アニメ、ゲームなどのIP製品を指し、バッジ、看板、ペンダントなどを含む。
和潮玩は、美的価値を実現する点で本質的に異なり、グーズ商品は2次元IPを担い、2次元の周辺および派生産業の重要な表現形式であり、消費者層も比較的若い2次元ユーザーに集中しており、「コンテンツのために支払う」という消費心理を明らかにしています。
11月22日、Zheshangのアナリストである馬遠方と馬莉は、リサーチレポート『「谷子経済」が盛んで、千億マーケットが台頭——IP文創業種专题報告』の中で、一般的に谷子は「ソフト関連商品」を指し、文房具、衣装、キーホルダーなどが含まれ、実用性と観賞性を兼ね備えており、価格は比較的安価で、消費グループもより広範囲であると述べている。
24日、申万宏源のアナリストである林起賢、袁偉嘉、任夢妮らは、リサーチレポート『谷子経済の台頭、POP MARTの新高、悦己消費に注目——IP派生産業レビュー』の中で、谷子業種は22年から台頭し、23年に爆発期に入ったと分析している—— 社会零細の増加速度の構造は「谷子」経済の景気度を側面から反映している：
22年、スポーツ、エンターテイメント用品の社中の増速は社全体の増速をリードすることがはっきりしておらず、しかし23年3月から現在まで、スポーツ、エンターテイメント用品の増速は、大部分の時期に全社の増速をしのいでいます（23年8月、24年6月を除く）。
年次の視点から見ると、22年全年/23年全年/24年1-10月のスポーツ、エンターテイメント用品の増速率はそれぞれ1.2％/11.2％/11.5％であり、それに対し社全体の増速率は-0.2％/7.2％/3.5％でした。
未来を展望すると、前瞻産業研究院のデータによれば、2023年から2029年にかけて、二次元産業の規模は2219億元から5900億元に成長し、複合成長率は18％になると予測され、「谷子経済」の成長動力が引き続き強化されると見込まれている。
グーズ産業チェーン：IP競争や流通経路の競争が重要です
谷産業チェーンは、IP、製品開発と設計、および流通経路などのいくつかの段階に分割され、IPおよび流通経路の段階が中心です。
全体のインダストリーグループのレイアウトを見てみると、潮玩業界には既にリーダーが存在し、全インダストリーグループのレイアウト（POP MARTは自社IP + 製品設計開発 + 自営店を保有）を形成していますが、谷子全インダストリーグループの完全なレイアウトを構築している会社は比較的少ないです。
現在の業界のトップ企業として、カヤウと広博股份などは主にインダストリーグループの中流に焦点を当て、製品設計開発と流通を行い、さらに上流からIPライセンスを取得し、供給チェーンを構築して製品生産能力を提供し、下流の流通経路を通じて収益化を実現していますが、自営店の収入貢献はまだ低いです。
谷子の核心的な販売ポイントとして、IPライセンスは上流での力を入れるべき最重要項目です。浙商証券は、中上流の運営会社にとって、IPインダストリーグループと密接に結びつき、IP派生開発の重要な参加者になることで、消費者により多くの差別化されたIP体験を提供することが、激しい競争の中で際立つために必要だと考えています。
簡単に言うと、運営企業が獲得するIPがより質が高く、数が多いほど、中核となる競争力は強くなります。
産業チェーンから見た中程では、主に製品開発と生産のフェーズに関与しており、下流では主に代理経験店舗を指し、谷の店、雑貨文房具ギフト店、日本小売店、カード店、「二次元+伝統店舗形態」などが含まれます。
申万宏源によると、現在業界ではわずかな企業しか生産ラインを持っておらず、多くはOEM協力を採用しています。谷子の原料と生産コストが比較的低いため、生産ラインには固定の投資が必要であり、IPには固定の最低保証料があります。したがって、粗利率は規模効果に依存しています。
Zheshangは、現在の谷子経済が流通経路の競争にあると考えており、広範な小売流通経路を持つ企業やブランドは初期段階で業界ベータを享受することが期待されると述べています。中長期的には、コア競争力が製品開発及び選定能力に戻り、最終的には差別化された製品供給に結びつくでしょう。
Zheshangはさらに、店舗を増やし流通経路を広げるだけでなく、上流のIPリソースを持つことも小売業者の大きな競争優位性であると付け加えています。
例えば、有名な谷子店の一つである三月獣は、これまでにワンピース、ブリーチ、ナルトなど数多くの主要日本アニメを導入し、国内外のIP提携企業と10年以上協力してきました。多くの独占IPと製品を手に入れ、日本のメーカーと人気商品の販売交渉ができる能力も持っています。三月獣の創設者は公開インタビューで、正規の日本市場の約90%が三月獣によって代理されていると述べています。
