智通财经APPの情報によると、国信证券はリサーチレポートを発表し、消費業種がランニングに出るような増加発展のパラダイムから、徐々に在庫パラダイムにおける高品質な成長段階に移行していると述べています。業種が在庫時代に突入する中で、合理的かつ慎重な買収統合方式を通じて、セクターのリーダーが業績の二次成長を迎えることに期待が寄せられています。地域ブランドの知名度が高く、サプライチェーンの構築が整っているオフライン小売のリーダーや、美護業界においてブランド力が強力で、チャネルおよび研究開発運営能力が優れたリーダー企業に注目が集まっています。今後は外延駆動での多ブランド成長が期待されます。

国信証券の主な観点は以下のようになります:

消費全体の成長率が鈍化しており、企業は新たな成長を模索しています。

2024年以降、全体の消費は低位成長を続けており、1月から10月の社会消費財小売総額は前年同期比で3.5%増加しています。消費業界はランニングに出るような増加発展のパラダイムから、徐々に在庫パラダイムにおける高品質な成長段階に移行しています。業界内での買収統合により、リーダーの強者恒強が迎えられる時代のチャンスが期待されています。

政策面から見ると、現在の買収再編支援政策が強化されており、企業に豊富な外延的成長ツールを提供しています。上場企業の状況から見ると、近年多くの資本運用と多様な管理経験を蓄積しており、一次市場での退場ニーズが増加する中で、多くの優れた消費関連シンボルが上場企業に良い買収統合の機会を提供しています。

買収再編の主線一：産業再編、オフライン小売企業が新たな再編期に突入しています。

オフライン小売チャネルのリーダー自体は、商品集中の届きやすさ、多様で豊富な消費シーンという利点を持ち、またサプライチェーン能力が深く蓄積されています。現在の短期的な運営圧力の下で、M&Aを通じて業界内の非効率的な資産を活性化し、コアビジネスの価値を向上させ、長期的な競争力を高めることが期待されています。現在、永辉などの伝統的な小売リーダー企業も、優れた経験を積極的に学び、外部の産業資源を活用して変革を進めており、現在、初期の効果が現れています。

M&A再編の主なテーマ二：外延的な拡張、ブランド型企業の多様な拡張の道。

ブランド型企業にとって、流量のピークと需要の圧力という背景の下で、さらなる成長には品目マトリックスとチャネルを充実させ、プラットフォーム型の発展モデルを構築する必要があります。外延的M&Aに依存することで、1つは多ブランド多品目の規模の成長を実現し、異なるポジショニングのブランドで異なる消費者のニーズに応えることができます。2つ目は、チャネル拡大を支援し、海外市場に進出することです。ベイン社の統計によれば、M&A拡張方式は国際化された企業の海外収入への貢献率を平均27%向上させることが示されています。

投資提案：業界がストック時代に入る中で、合理的で慎重なM&A統合手法を通じて、セクターリーダーが業績の二次成長を迎えることを全体的に強気で見ています。

小売チャネルの統合：地域ブランドの知名度が高く、サプライチェーン構築が整ったオフライン小売リーダーに注目することをお薦めします：小商品城(600415.SH)、重庆百货(600729.SH)、名创优品(09896)、百联股份(600827.SH)、永辉超市(601933.SH)、家家悦(603708.SH)など。

ブランドの外延拡張：ブランド力が強く、チャネルおよび研究開発運営能力が優れたリーダー企業に注目することを提案します。今後、外延駆動による多ブランド成長が期待されます：珀莱雅(603605.SH)、朗姿股份(002612.SZ)、丸美股份(603983.SH)、ベ泰妮(300957.SZ)、愛美客(300896.SZ)、水羊股份(300740.SZ)など。