瑞银认为，虽然特斯拉正在将自身转型为一家AI公司，但作为核心业务，汽车业务仍是公司当前最重要的盈利来源。ubsグループは、「車のビジネスの時価総額の割合が平均水準を下回る」という現象は、過去4年間にわずか2回しか発生しておらず、それぞれテスラ株価に30%以上と70%以上の下落をもたらしました。さらに、現在のテスラのperはすでに100倍に達しており、過去2年間の平均を大幅に上回っています。この株をさらに保有したい投資家は、非常に大きな信念を持たなければなりません。
米国大統領選後、テスラの株価は累計で約40%上昇し、企業の市值は一時1.1兆米ドルに達しました。
ubsグループのアナリストJoseph Spak、Alejandro Nuno、Zachary Walljaspeは11月25日に発表したリサーチレポートで、最近のテスラの株価上昇について、感情駆動が基本面駆動よりも大きいと警告し、投資家は慎重に検討する必要があります。
ubsグループは、テスラが人工知能企業に転換している一方で、車のビジネスはまだ同社の主要な収益源であると認識しています。現在、そのビジネスの割合は企業の時価総額全体で最近の平均水準を下回っており、「下降トンネル」を引き起こす可能性が非常に高いと考えています。
高い位置に立つほど、つまずきやすいということ？
レポートによると、最近のテスラの株価急上昇は、市場がトランプ氏が米国大統領に就任した後の政策変化に対する楽観的な期待に起因しており、基本面よりも感情の駆動を強く受けています。
これまでの評価から、市場はテスラを電動車会社から人工知能企業への転換と見なすようになっています：
私たちの枠組みでは、テスラの車とエネルギービジネスの時価総額は約52ドルであり、現在の株価で見積もると、テスラのその他のビジネス（AI、robotaxi、Optimusなど）の評価額は既に1兆ドルに達しています。
これは、テスラが従来の電気車製造業者ではなく、人工知能領域の参加者と見なされていることを意味します。
レポートによると、現在のテスラの車のビジネスは時価総額のわずか12％を占めており、一時的には10％に達したこともあります。
瑞銀は同時に指摘しており、核となる車の事業の時価総額比率が最近の平均水準（約17％）に達するたびに、株価は通常「下落トレンド」に入ることがあります。これは過去4年間に2回しか起こらず、それぞれ30％以上と70％以上のリバウンドをもたらしました。
テスラの評価が引き続き高水準な中、車のビジネスが期待どおりの利益をもたらすかどうかは依然として未知数です。
報告によると、2022年から、テスラの株価に対応する将来12か月の予想perは常に20倍から60倍の間で変動しており、現在の株価に対応する予想perはすでに60倍を超え、100倍以上に達しています。
ubsグループは、現在の価格水準でテスラをさらに保有したい投資家は、非常に強い信念を持たなければならないと述べています。例えば、2030年までにテスラが1575万台の配達目標を達成すること（現在の市場予想は480万台）、および780GWhのエネルギー貯蔵目標を達成すること（現在の市場予想は139GWh）を信じる必要があります。
