智通财经APPは、過去1か月でテクノロジー投資家の態度が大きく変化したことに気づきました：ソフトウェア株は人気がありますが、半導体メーカーはそうではありません。

ウォールストリートは半導体業界から撤退しています。その理由は、評価が高すぎることと、トランプ政権下の貿易戦争に関連するリスクです。新大統領はチップ法案を率直に批判し、月曜日にカナダやメキシコなどの国に追加関税を課すと誓いました。これに対して、ソフトウェア業界は上昇を続けています。投資家はこの業界に対して楽観的であり、この業界は関税リスクの影響を受けにくく、人工知能の推進力はインフラからサービス業へと移行しているようです。

Glenview Trustのチーフインベストメントオフィサー、ビル・ストーンは次のように述べています。「ソフトウェア業界は遅れをとっていますが、人工知能の次の勝者になりそうです。新政府が規制や合併により寛容になれば、ソフトウェア業界も恩恵を受ける可能性があります。」一方で、「半導体分野には良いニュースが多すぎます。特に人工知能チップに関しては、不確実性が増す中でその評価はすでに高いです。」

最近の四半期報告書は市場の感情の変化を際立たせています。データ分析ソフトウェア会社スノーフレークは強力な予測に後押しされて株価が急上昇し、人工知能ソフトウェアの需要がパランティアの力強い業績を推進しました。それに対して、エヌビディアの力強い業績でさえも投資家の興味を引くことはできませんでした。

11月の時点で、ソフトウェアを追跡する大型取引所取引基金は16%上昇し、過去1年の最大の月間上昇幅を記録する可能性があります。一方で、半導体ファンドは1%未満の上昇です。ブルームバーグ業界研究のデータによれば、ソフトウェアETFへの資金流入は半導体ファンドを大きく上回っています。

ジェフリーズファイナンシャルグループの株式取引総責任者マイケル・トゥーミは、この優れたパフォーマンスが「ソフトウェア業界が半導体業界に対して記録的な上昇を示している」ことを意味すると述べた。しかし彼は、この変化が「10年のグラフにはほとんど痕跡を残していない」と指摘し、この傾向にはさらに継続の余地があることを示唆した。

ローテーションの程度は、トランプ政権下での状況の進展に依存する。Pacer ETF Distributorsの社長ショーン・オハラは、「チップメーカーは関税に関して多くの不確実性に直面している」と述べた。これによりボラティリティの可能性が生じ、特にチップ株は人工知能に関連する大幅上昇を経験している。「一方で、私は人工知能ソフトウェアへの関心がさらに高まると考えている」と彼は言った。

これまでのところ、人工知能テーマがチップメーカーにもたらした利益はソフトウェア企業を大きく上回り、各企業はこの技術を実行中に必要なチップやサーバーの開発に多額の資金を投じている。同時に、Palantir、マイクロソフト、オラクルなどの少数のソフトウェア企業だけが人工知能に関連する大きな強気を実感している。しかし、ソフトウェアとサービスは人工知能成長の次のターニングポイントになるかもしれない。

同時に、人工知能取引の最初の主要な受益者として、チップメーカーの評価も高くなっている。フィラデルフィア半導体指数のperは24倍で、10年の平均レベル18倍を上回っている。この中で、ARMやエヌビディアなどの株式は最も高い評価を受けている。逆風が発生した場合、これはより大きな下方リスクを意味する可能性があり、エヌビディアの報告は、この業界をさらに活性化させるためにはより大きな推進力が必要かもしれないことを示している。

確かなことは、半導体株式は依然として人気の成長分野である。ブルームバーグインテリジェンスによれば、2025年までにチップ企業の利益は40％増加する見込みであり、ソフトウェアとサービス業界の利益成長は約12％と予想されている。半導体企業の売上成長もさらに強いと予測されている。

ソフトウェア業界の次の重大な試練は12月初めにやってくる。Salesforceが業績を発表する予定である。みずほ証券のテクノロジー業界専門家ジョーダン・クラインは、この会社が新しい生成型人工知能エージェント製品を推進するために積極的に人材を採用しており、同社の強力な業績がこの業界の上昇を維持するのに役立つだろうと述べた。

「選挙後、幅広い投資家とテクノロジー投資家は、より多くのソフトウェア（および金融科技）を持ち、半導体をより少なく持つというジレンマに直面している」と彼は書いた。「これらの方策を逃すことは、一部の人々を困難な状況に陥らせる可能性がある。」