連邦準備制度理事会が発表した11月の会議の議事録によれば、連邦の官僚たちは将来の利下げ時に慎重な態度を取ることを概ね支持している。
智通財経APPによると、水曜日に連邦準備制度理事会が発表した11月の会議の議事録では、連邦の官僚たちは将来の利下げ時に慎重な態度を取ることを概ね支持している理由として、米国経済のパフォーマンスが依然として堅調であり、インフレは緩和されているが進展が遅いことが挙げられた。
会議の議事録では、「参加者は、経済データが予想通りであり、インフレが2%の目標に向かって持続的に低下し、経済が最大の雇用レベルに近いままであれば、より中立的な政策スタンスに徐々に移行することが適切だと予測している。」と述べられている。
最近の政策の見直しと展望
連邦準備制度理事会は11月7日に終了した会議で、ベンチマーク金利を0.25ポイント引き下げて4.5%-4.75%の範囲にした。これは9月の大幅な0.5ポイントの利下げを基にした決定である。連邦準備制度理事会のパウエル議長は、現在の経済状況にはさらなる利下げを急ぐ必要はないとの考えを示している。
連邦準備制度理事会は12月17日から18日にかけて今年最後の政策会議を開催する。11月の会議では、一部の官僚がインフレが依然として高止まりする場合、連邦準備制度理事会は利下げを一時停止し、貸出コストを制限的な水準に維持する可能性があると指摘した。一方で、経済や雇用市場が悪化すれば、利下げのペースが加速する可能性がある。
中立金利の不確実性
官僚たちはまた、「中立金利」（すなわち経済成長を制約せず、刺激もしない金利レベル）に対する明確な判断の欠如が、彼らが慎重な立場を取る理由の一つだと指摘した。会議の議事録では、多くの官僚がこの不確実性が「貨幣政策の制約程度の評価を複雑にしている」と考え、「政策の制約を徐々に緩和することが適切である」と述べている。
米国連邦準備制度は、過去一年間で中立金利の予測を引き上げてきたが、現在の政策金利が中立的な立場からどれだけ離れているのかは依然として明確ではない。
さらに、議事録には、米国連邦準備制度の官僚がオーバーナイト逆レポ金利に対する「技術的調整」を検討しているとの記載があり、この金利は全体の経済の借入コストに一定の影響を及ぼす。
雇用市場とインフレのダイナミクス
議事録は、参加者が雇用と経済成長の下振れリスクが「いくらか減少した」と考えていることを示している。全体的に見て、雇用市場には「急激な悪化の兆候」はない。10月の雇用データはハリケーンと主要なストライキの影響を受けたが、全体的な雇用市場は依然として堅調であり、失業率は低く、解雇の状況も限られている。
インフレに関して、官僚は価格の成長がピークから著しく後退したことを指摘したが、食品とエネルギーを除いたコアインフレは依然として「やや高い」。議事録では、参加者がインフレが持続的に2％の目標に向かって進行していると自信を持っているが、少数の官僚はこの過程が従来の予想よりも長引く可能性があると述べている。
最近の堅実なインフレデータと米国連邦準備制度の官僚の慎重な発言により、投資家は12月に米国連邦準備制度が再び利下げするという期待が低下している。
経済と政策のリスク
11月の米国連邦準備制度の会議が開かれる前に、トランプは再び大統領に就任した。トランプは新しい関税、減税計画、大規模な移民追放の政策を提案した。経済学者は、これらの政策がインフレに上昇圧力をかける可能性があると述べている。
全体的に見て、雇用マーケットが安定しているにもかかわらず、インフレが和らいでいるものの、米国連邦準備制度の官僚たちは今後の政策の調整に対して慎重な姿勢を持ち、経済データの実際のパフォーマンスに基づいて段階的に政策を調整することを強調している。
