経済情報アプリの知訊財経によると、国金証券がリサーチレポートを発表し、現在の需給の転換点が近づき、運輸の基本面が良好であり、状況が良くなり、政策の期待も高まっている。内需の回復とコールオプションをサポートし、航空および物流の2大主要テーマをお薦めします。基本的に、運輸セクターの景気はマクロ環境と密接に関連しており、輸出入の景気回復が港の取扱量と国際物流需要を刺激し、消費と不動産のインフラ投資は急進およびToB物流需要を支持し、旅行需要の回復が航空会社の空港と高速鉄道の収益回復を促進しています。

国金証券の主な観点は以下のとおりです。

航空：供給は低成長が予想され、需給の転換点に段階的に達するでしょう。

2024年以降、業種の需給関係は引き続き改善しており、ピークシーズンの生産能力利用率は既に2019年水準を超えており、この傾向が続くと見込まれます。

(1) 供給側：2020年以降、航空会社の航空機導入スピードが鈍化しており、2024年末までの2019年累計成長率はわずか15％になると見込まれています。現在、ボーイングとエアバスの生産能力は2018-2019年の水準に達しておらず、主要エンジンメーカーGEの生産量は前年比で減少し、生産能力不足により受注が遅れており、今後の航空機導入スピードは引き続き一桁の低さになる見込みです。

(2) 需給側：現在の旅客量は既に2019年を上回っており、1〜10月の全業種の航空旅客数は2019年比で11％増加しています。その中で、10月に国内航空会社の国際線旅客数は2019年の97％です。需要は既に自然な成長を取り戻し、消費を刺激する政策の発表に加え、航空旅客数は引き続き高い一桁の成長を維持すると予想されています。将来の需給の転換点の実現が期待されており、2025年までの予測として、供給は前年比3％増、需要は前年比8％増と予想されます。供給の累計増加は2019年より18％増、需要の累計増加は19％増であり、生産能力利用率は2019年を超えるでしょう。歴史を振り返ると、需給の改善により航空会社の利益が大幅に改善され、今後の費用面での燃料価格の改善が加わることで、航空会社の利益がさらに増加すると予想されています。

物流：物流セクターの細分化された競争チャンスに注目しています。

1) 危化品物流：危化品物流の倉庫および運輸は承認が厳格であり、業界のリーダーは資格が優れており、M&Aにより運輸力と倉庫リソースを増強し、リーダーの市場シェアは継続的に向上しています。

国内需要の向上が化学品の景気を高め、流通ビジネスの収益は主に化学品の価格上昇に依存し、輸送ビジネスの収益は主に化学品の需要量に依存しており、財政刺激により国内需要が向上すると、稼働率と在庫が改善すると、危化品物流に関連する運輸、倉庫、流通などの需要が見込まれます。

2) 内贸集运：政策により保護された内贸集运には比較的進入壁があり、業界の競争構造は良好であり、上位3社の航輸会社のうち80%程度の運輸能力を保有しています。

内贸集運業界の輸送品は消費財、工業品、資源品などであり、総体的なマクロ経済と関連しています。国内需要の増加は物流の実物作業量の増加を促し、対応する輸送需要も改善し、運賃は大幅に上昇する可能性があり、同時に零散改善市場の空間は広大です。

3) 直営宅配：直営宅配のセクターの構造は良好で、時效性商品市場におけるs.f. holdingのシェア率は64%に達し、高級直営急便市場ではs.f. holdingとjd.com(京東商城)の二大独占的な構図が現れています。

従来の電子商取引配送企業と比べて、直営宅配企業の需要構造は多様化しており、s.f. holdingは時效性商品業務に加えて、急便、冷蔵車、同城、サプライチェーン、国際業務などを含んでいます。我々は商業商品および中高級消費者急送商品市場の成長率が加速するサイクルを期待し、急便、冷蔵車などの物流ビジネス量が増加すると見込んでいます。jd.com(京東商城)物流は一体化されたサプライチェーンロジスティクスサービスに焦点を当て、これまで物流ネットワークを最適化し、taobao.tmallプラットフォームに対応するサードパーティビジネス量が増加し、規模効果とリーン化コスト管理によって利益が急速に増加すると見込まれます。

業界戦略：政策期待が高まり、航空と物流の二大主要分野に配置しています。

目下、交通機関セクターの基本面は良好であり、政策による需要刺激により、交通機関セクターに投資する２つの主要テーマをお薦めします：

1. 供給と需要の転換点が近づいており、消費関連の航空セクターに注目することをお勧めします。

2. 好転の傾向にあり、内需の回復を見込んだコールオプションへの注目をお勧めし、危険物の物流、国内交通貨物輸送、自社エクスプレスサービスセクターに注目してください。

お薦めポートフォリオ：air china limited(601111.SH,00753)、china southern airlines(600029.SH,01055)、spring airlines(601021.SH)、juneyao airlines(603885.SH)、milkyway chemical supply chain service(603713.SH)、guangdong great river smarter logistics(002930.SZ)、sinolink(603209.SH)、盛航股份(001205.SZ)、shanghai zhonggu logistics(603565.SH)、s.f. holding(002352.SZ)、jd.com(京東商城)物流(02618)。

リスク警告: 予想を下回る景気リスク、原油価格の急激な上昇リスク、人民元の為替レートの下落リスク。