近日、レキシンフィンテックホールディングス(LX.O)は2024年第三四半期の財務報告を発表しました。その中で、売上高は36.6億元、利益(Non-GAAP EBIT)は4.09億元、前期比で33.2%増加し、運営指標は全体的に好転し、収益性が持続的に改善し、再び成長軌道に戻ったという成績表を提出しました。

戦略に関して、今四半期や年間の業績に対して資本市場からは肯定的な評価を受けています。財務諸表が公表された後、乐信の市場後株価は5%上昇し、翌日には25%以上上昇し、今年の累計上昇率は150%を超えています。多くの投資銀行は目標株価を引き上げ、業界平均を超える買い評価を出しています。業績の良し悪しに関わらず、資本市場はすでに実際の金銀を使って投票を行っています。

同時に、乐信は投資家の長期的なサポートと信頼に報いるため、配当比率を引き上げています。乐信の財務諸表によると、2025年から配当比率が現在の当期純利益の20%から25%に引き上げられる予定で、現金配当方式で株主に還元されます。

利益が持続的に改善し、収益利益が成長の軌道に戻っています

まず、乐信の業績が再び成長軌道に戻っていることがわかります。

収益面では、今年の第1四半期から第3四半期まで、会社はそれぞれ32.4億元、36.4億元、36.6億元を達成し、増収を継続的に達成しています。利益面では、今年の第1四半期から第3四半期まで、会社はそれぞれ28.2億元、30.7億元、40.9億元を達成し、加速度の増加を達成しています。利益率も向上しており、第3四半期の当期純利益率は8.45%で、223BPの改善を達成しています。

筆者の調査によると、これは乐信が継続的に基本的なリスク管理能力を強化し、安定して優れた潜在顧客の層に焦点を当て続けているためです。

まず関連データを見てみましょう：第3四半期において、乐信の新規資産のうち優良資産の割合は75%を超え、FPD7は約13%減少し、リスク指標が転換点を迎え、四半期内において全体資産の回収率は第2四半期に比べて約9%減少しています。同時に、アクティブユーザー数が明らかに増加し、新規アクティブユーザー数は10.5%増加し、全体のアクティブユーザー数は3.8%増加しています。

昨年第四半期から、乐信は新しいCROとしてアント·ファイナンスの副社長である乔占稳を導入し、データ、モデル、戦略、分析モニタリングなど、多くの面でリスク管理システムを継続的に強化してきました。新しい資産では、乐信は引き続き外部投資と潜在顧客の開拓を改善し、小規模な顧客層専用のリスクモデルの構築、スマートな詐欺対策モデルのアップグレードなどを通じて、優良ユーザーの比率を向上し、新規資産の品質を管理しています。このように、乐信は高品質の成長を実現しています。

また、その強力なテクノロジー力と蓄積が示されており、リスク管理システムの各段階の改良が延滞率にわずか1％～2％の改善をもたらす可能性があることを認識しており、枠組みの改善がより高度である可能性があります。そのため、リスク管理能力の向上は長期的な積み重ねにかかっており、乐信の技術的優位性は市場の変化に適応し調整し、最終的には越えることができるという点にあります。乐信は第三四半期に投資を14.9億元行い、前年同期および前四半期に比べて増加しました。

また、乐信はこの基盤の上に、資金供給側で前向きな変化があり、第三四半期に企業の資金コストが再び歴史的最低値を記録し、四半期比で98BP減少し、数四半期連続して下がる傾向にあります。企業はより多くの金融機関と良好な関係を構築し、資金コストを最適化しています。

今では、業界の微小な改善と9月以降、規制当局が消費を刺激し、消費者金融を奨励し、消費を牽引する重要な情報と措置が相次ぎ、業界の修復が加速しています。

したがって、乐信は貸付の品質向上、資金コストの低減、収入のtake rateの向上、顧客獲得モデルと効率の最適化を通じて、リスクを管理可能な前提で利益能力を持続的に向上させる可能性があります。

高い配当と割安な評価から、価値投資の論理で乐信を再評価する

投資家の視点に戻って、乐信は投資対象として将来どのように評価されるのでしょうか？

一般的に、価値投資の三要素とは、適切な競争分野、優れた企業、および適切な価格の選択です。現在、業界は常態化した規制段階に入り、政策側で消費者金融の推進が総合的に進んでおり、消費潜在力をさらに解放し、内需を拡大しようとしています。この背景を踏まえると、業界は微小な改善を迎えており、楽観的な発展見通しが業界に良い投資機会をもたらすでしょう。

聚焦レキシンフィンテックホールディングス、今年以来当期純利益能力が継続的に向上し、一年に2回の配当を継続して行った上で、配当の強化を図り、市場の期待に応える自信を示しました。現在の株価水準から見ると、年間配当利回りは少なくとも5％以上であり、配当比率や配当利回りの水準からも、レキシンフィンテックホールディングスは誠意を持っています。

これはさらに、企業内部がビジネス展開に良好な業績予想を持っており、この度の経営陣は決算説明会で、2025年の会社の利益実績や利益能力に対する信頼が大幅に向上していると表明しました。このように、レキシンフィンテックホールディングスの成長には確実性と持続可能性が"明牌"であり、これは"良い企業"の特徴を満たしており、私たちがレキシンフィンテックホールディングスに高い期待を寄せる価値があります。

では、「良い価格」は適していますか？客観的に見ると、今年の業績と株価が著しい向上を遂げたにもかかわらず、レキシンフィンテックホールディングスのPER/PBRは比較的低いです。企業の最新の終値は4.270ドルであり、それに対応するper ttmとpbrはそれぞれ6.64、0.49です。これら2つの評価指標は上昇しましたが、少なくとも業種平均水準と比較するとまだ向上の余地が多くあります。

第三者の視点から見ると、近年、多くの証券会社が2025年のマクロおよび戦略展望レポートを発表し、政策の暖かい風が吹き、配当資産配分の価値が重要視されています。機関投資家は、高い株利回の利益を駆動する配当投資の下にある論理は変わっておらず、配当資産は依然として長期的なポートフォリオ構築上の中心的な選択肢の1つです。したがって、レキシンフィンテックホールディングスの価値を市場がより注目すると推測されます。

レキシンの最新の財務諸表が発表された直後、証券会社も相次いでリサーチレポートを発行しています。交銀国際はレキシンの目標株価を4.2ドルに引き上げ、そのまま「買い」の評価を維持し、その理由は「リスク管理の改善に伴い、レキシンの資産品質が改善し、利益増加のペースを加速すると予想されるため」としています。また、シティグループのアナリストはレキシンの評価を「買い」に引き上げ、目標株価も4.4ドルに引き上げています。専門機関がレキシンに強気の見通しを示していることがわかります。

そのため、レキシンは価値投資の3要素に基本的に適合し、資産の金融含有量が高く、資本市場上で非常に魅力的です。将来、レキシンが業績の面で絶えず財務データを裏付けて成長を遂げられると観察されれば、会社は長期的な価値の増大をもたらす可能性があります。

エピローグ：

最後に注意すべきことは、第3四半期において、レキシンのエコシステムビジネスも着実に発展しており、会社の業務間でのシナジー効果も、長期的に会社全体の成長をさらに安定させる可能性があります。

その他に海外での業績も非常に良好で、第3四半期にはインドネシア市場が急成長し、取引ユーザーが前月比31%増加し、取引額は前月比18%増加しました。東南アジア市場はレキシンにとって2番目の成長曲線の「宝地」となりました。海外市場にはまだ大きな成長余地があり、高い設定価格の特徴を持っているため、海外業務はレキシンのより速い成長を実現するでしょう。

総合的に見て、レキシンは安定した経営をしており、投資家へのリターンを重視する企業文化を確立しています。良いトラックレコード、優れた企業、適正な価格から評価する観点を持つことから、レキシンには注目に値します。