首次覆盖科伦博泰生物(06990)、恒瑞医药(600276)、药明合联(02268)，均给予“买入”评级，目标价分别为230港元、人民币61元、35港元。金吾財訊 | 浦銀国際のリサーチレポートによれば、抗体薬物複合体（Antibody-drug conjugate, ADC）は近年の腫瘍薬物開発において人気のある分野です。Frost&Sullivanの予測によると、グローバルADCマーケットは2022年の79億ドルから2030年には647億ドルに急成長する見込みであり（年平均成長率30%）、中国のADCマーケットは2022年の8億元から2030年には662億元に成長すると期待されています（年平均成長率73%）。同行は、中国がグローバルADC研究開発の重要な参加者となっていることを指摘しており、国内のADC新薬は全体のパイプラインの約40%を占めているほか、ADCに関する多数の取引が継続して行われており、海外のパートナーが国内ASP製品を認識していることを示しています。
同行は、以下の三種類のプレーヤーがADCの波の中で業界のリーダーとなり、引き続き恩恵を受けると考えています：
1) 強力なADC技術プラットフォームを持ち、ADC技術の研究開発において長年の豊富な経験を積んでおり、差別化されたADC薬を複数開発しているADCリーダーのバイオテクノロジー企業、例えば科倫博泰；
2) 強力な研究開発能力と独自のADC技術プラットフォームを持ち、差別化されたADC臨床薬を複数蓄積し、商業化能力が強力な革新的な製薬企業、例えば恒瑞医薬；
3) 包括的で豊富な技術能力を持つ、グローバルにリーディングするADCアウトソーシングサービス会社、例えば薬明合連。
初めて科倫博泰生物（06990）、恒瑞医薬（600276）、薬明合連（02268）をカバーし、いずれも「買い」レーティングを与え、目標株価はそれぞれ230香港ドル、人民元61元、35香港ドルです。
