著者 | 黄昱

編集 | 劉宝丹

s.f. holdingの最高責任者である王衛は、人生で5つ目の上場プラットフォームを迎えました。

1年以上の準備を経て、11月27日にs.f. holding（06936、HK）は香港証券取引所に正式に上場しました。その日の午前9時30分、王衛と「小哥」から貨物航空の機長へと成長した汪勤金が共同で鐘を鳴らし、s.f. holdingは正式に香港株での取引を開始し、エクスプレスロジスティクス業界初の「A+H」上場企業となりました。

s.f. holdingが香港株に上場したことで、以前に上場した嘉里物流（0636.HK）、s.f.同城（9699.HK）、s.f.不動産投資信託（2191.HK）を加え、王衛はすでに5つの上場プラットフォームを持っています。

王衛は、香港に上場することがs.f. holdingにとって非常に重要であり、グループは香港プラットフォームに依存して国際市場をより良く発展させることができると述べました。彼は、A株上場から現在の香港h株上場に至る7年間、会社は多くの困難や挑戦に直面してきたが、チームにはどんな問題や予測できない要因に対処する能力と経験があると述べ、ここ数年の業績は検証できると考えていると述べました。

「中国のエクスプレスの一番手」として、順丰の今回の香港取引所IPOの規模は小さくありません。順丰の公告によれば、今回のIPOではグローバルに1.7億株の香港h株を発行し、発行完了後の会社の全株式の3.41%を占め、最終的な発行価格は発行価格の指導範囲の中央値で、34.3香港ドル/株に設定され、調達資金総額は約58.31億香港ドル、得られた資金の純額は約56.61億香港ドルです。

調達金額から見ると、順丰の今回のIPO規模は60.87億香港ドルの地平線（09660.HK）に比べて低く、今年の香港取引所の第3位のIPOとなりますが、15%の超過配分権を行使すれば、順丰の調達は66.03億香港ドルに達し、今年の香港取引所で美的集团に次ぐ第2位のIPOとなる見込みです。

昨年に比べて、順丰の今年の上場タイミングは確かに良いですが、資本市場の申込熱は依然として中程度の状態であり、最終的に確定したH株の発行株数は最初に定めた約6.25億株の上限を大きく下回り、発行価格も指導価格の高値には達しませんでした。

上場初日、順丰の香港株価は初値を割ってはいませんが、平凡なパフォーマンスを示し、初日の始値は約34.3香港ドル/株で、最終的な終値も34.35香港ドル/株で、単日でゼロの変動幅でした。

ある仲介業者の人員は華爾街見聞に対し、順丰の評価は安くないと指摘し、現在の香港株市場の熱気も高くないため、発行状況は比較的平穏で、上場後の初日パフォーマンスもそれほど大きな変動はないだろうと述べました。

順丰にとって、香港での二回目の上場の目的は非常に明確で、それは対外戦略を支援することです。

順丰は、香港株に依存して、国際ビジネスをよりよく発展させると述べています。香港での上場は順丰控股が国際化戦略をさらに推進するのに役立ち、国際的な資本運営プラットフォームを構築し、国際的なブランドイメージを最適化し、総合競争力を向上させるでしょう。

昨年の株主総会で、王衛は順丰が国際化の機会を捉えなければならず、競合他社よりも遅れを取ってはならないと述べました。「私たちは以前にもいくつかの投資を行いましたが、まだ十分ではないと思います。もし会社が香港株に上場できれば、もっと多くの機会が得られるでしょうので、これは必要なことです。」

王衛はさらに説明を加え、s.f. holdingの最も重要な目的はグローバルな資本に参入することであり、将来的には資本を用いて迅速に拡張できることを望んでいる。「多くの巨頭が迅速に拡張して規模を形成するのを見てきたので、s.f. holdingが進む道も同様で、国際的な資本プラットフォームが必要です。」

昨年、「三大エクスプレスロジスティクス巨頭」であるs.f. holding、極兔、菜鳥が同時に香港証券取引所に上場を目指しました。最終的に、極兔が最初に上場し、アリババをバックに持つ菜鳥は最終的に上場申請を撤回しましたが、依然としてグローバルなビジネスに力を入れています。

s.f. holdingの株式公開書によると、今回の香港証券取引所上場により調達される純資金の約45%が国際およびクロスボーダー物流能力の強化に充てられる予定です。

明らかに、国内の急配業界は内卷が深刻で成長空間が限られている状況で、国際物流はs.f. holdingが増加空間を探す重要な方向になっています。

s.f. holdingは国際ビジネスの展開を10年以上行っており、2021年には175.55億香港ドルで嘉里物流の51.5%を買収し、東南アジア市場での戦略的な展開をさらに強化しました。

s.f. holdingは今年の中間報告書で、中国企業の「産能の海外展開」と「ブランドの海外展開」のトレンドが、巨大で安定し、魅力的なサプライチェーンの機会をもたらしていると述べており、特に産能の海外展開とブランドの海外展開から見て、東南アジア6か国が最も大きな割合を占め、中国企業の海外展開機会の最大の受け皿となっています。

航空ネットワーク資源はs.f. holdingがグローバルマーケットを拡大するための重要なツールです。s.f. holdingのデータによれば、s.f. holdingは中国最大、グローバルでも上位の貨物航空会社を所有し、現在約100機の全貨機を運営しており、グローバルで合計139の運航路線があります。そして、s.f. holdingの鄂州貨物ハブはアジアで1位、グローバルで4位の航空貨物を主とする物流ハブです。

今年の上半期末までに、s.f. holdingの国際エクスプレス事業は97カ国および地域にカバーされており、国際小包事業は202カ国および地域にわたっています。

今年以来、外部市場環境が改善し、内部ビジネスが最適化される中、s.f. holdingの国際ビジネスは昨年の収入減少の傾向を反転させました。今年第3四半期、s.f.のサプライチェーンおよび国際ビジネスの収入は前年同月比で27.3%の増加を遂げ、全体の収入は前年同月比で12%増の724.51億元となりました。

王衛は2025年までにs.f.のビジネス規模と会社の価値をアジア第一、グローバル第三に確保するという目標を設定しました。現在、香港株に上場したs.f.は、この挑戦的な目標に向けて加速していく必要があります。