智通財経アプリによると、国金証券がリサーチレポートを発表し、中米欧の成長トレンドが明確であり、新興市場は1-10年にわたる新たな旅を開始し、世界の新規設置量は2025年に261GWhで、前年比で41%増加すると予想されています。2024年、蓄電産業チェーンの価格は引き続き低下し、下流需要の解放に良好な条件を作り出し、世界の蓄電設備は高速成長を遂げ、2025年を展望します。

国金証券の主な観点は以下のとおりです。

新興市場：プロジェクト計画が配信段階に入り、2025年に1-10年の新しい旅が開始されました

1) オーストラリア：ネガティブプライスの現象が頻繁に発生し、プロジェクトは収益性が高く、送電運営者のデータによると2025、2026年に大規模な蓄電プロジェクトの運転規模が約10GWh、13GWhになります。2) サウジアラビア：緑の転換が加速し、2024年に大規模な蓄電プロジェクトの入札規模が18.6GWhに達し、2025年には設置が急速に拡大する見込みです。3) チリ：建設中のプロジェクトの規模は約7GWhであり、認可済みのプロジェクトの規模は約20GWhです。東亜地域以外の世界の2024/25年の蓄電設備の新規設置規模はそれぞれ35/61GWhになり、前年比で261%/75%増加する見込みです。

ヨーロッパ：家庭向けの蓄電需要が鈍化し、新エネルギー発電率が向上する中、大規模な蓄電需要が高まっています。

1) ドイツ：大規模な蓄電プロジェクトは収益性が高く、プロジェクトの回収期間はわずか5-7年です。2) イタリア：国家電力網の革新的な入札制度の導入が大規模な蓄電需要の持続的解放を促すでしょう。3) イギリス：国家電力網は発電機プロセスを改革し、解決が遅れた問題を後退させた後、2025年に設置が高成長に戻ることが期待されます。欧州地域の太陽光発電量の割合が著しく向上しており、大規模な蓄電需要が持続的に解放される見通しで、2024/25年のヨーロッパの蓄電設備容量はそれぞれ25GWh、38GWhになり、前年比で45%/50%増加する見込みです。

米国：大規模蓄電設備の急増に加え、利下げサイクルの開始、関税期待プロジェクトの建設が加速する見込みです。

1) 大規模蓄電：上半期の新規設備の年間比での急増は87％で、システムコストの低減後、プロジェクト収益率が高まり、バッテリー関税の発効により25年のプロジェクト建設が加速される見通しです。2) 家庭蓄電：カリフォルニアのNEM 3.0の導入後、蓄電の割合が70％に向上し、利下げ後の家庭蓄電は引き続き成長する見通しです。24/25年の米国蓄電設備の予想はそれぞれ40GWh/52GWhで、前年比で+54％/30％増加する見込みです。

中国：独立した蓄電比率が顕著に向上し、発電所のスケジューリングが政策の焦点となっています。

2024年、国内の設備は高速で増加し続け、独立蓄電の比率が顕著に向上しており、24Q3の新規設備のうち独立蓄電の比率は68％に達し、2023年と比較して17ポイント上昇しています。国家エネルギー庁は多くの政策を発表し、各地域が蓄電所のスケジューリング管理を強化し、発電所の利用率を向上させ、業界の「価格競争」が段階的に改善される可能性があります。再生可能エネルギーの普及率が高まる中で、国内の大規模蓄電の需要は高速増加を続ける見込みで、24/25年の国内蓄電の新規設備はそれぞれ85GWh/111GWhで、前年比で66％/30％増加する見込みです。

業界の国際展開が加速し、大規模蓄電のトップ企業のシェアは引き続き拡大する見通しです。

24年には国内企業の海外展開が加速し、公開情報によると、1-11月に国内の蓄電企業が海外で締結した契約は約38GWhです。国金証券によれば、海外での激しい価格競争の可能性は低く、かつ市場シェアは技術、実績、資金力を備えるトップ企業に持続的に集中する見通しです。

1) 海外市場は非常に高度化しており、成熟したプロジェクトの業績蓄積が一般的となっており、開発業者のサプライシステムに参入後、新規契約を継続的に獲得する見通しで、トップ企業の先行優位性は明白です。2) 統合、調整はプロジェクトの実際の運用中に最も多くの障害が発生する要素であり、蓄電の長期運用特性から、プロジェクト開発業者は資金調達力の高いトップ企業を選ぶ傾向があります。3) グリッド型蓄電は更なる障壁を超える見通しがあり、トップのシステム統合業者は差別化競争力を形成する見込みです。結果的に、22-23年において、最も市場化が進んでいる欧州と米国市場の上位3社のシステム統合業者の市場シェアはそれぞれ14ポイント、12ポイント増加しています。

新興市場の需要成長ロジックは変わらず、欧米の利下げ施行後に家庭蓄電の需要が回復する見込みです。

sinolinkは、新興市場国の需要成長を推進するロジック（政策、経済、必要性など）が短期間変わらず、新興市場の海外人口の70%が低い光熱貯蔵の浸透率を意味し、中長期的に広範囲なスペースがあると見ています。さらに、欧米の利下げが24年に実施され、需要に一定の刺激を与えることに加え、25年には世界全体での家庭蓄電池とインバーターの需要が回復する見込みです。

投資戦略

2025年には、世界の大規模蓄電の成長トレンドが明確になり、利下げの背景でプロジェクトが期待を超える空間を持つと予測されます。注目すべきは、海外出荷比率が高く、垂直一体化された製造能力を有する主要蓄電システムインテグレーター、および海外出荷比率の高いPCS企業です。家庭蓄電に関しては、製品とチャネルの利点が明確な主要企業がおすすめされています。主要推奨組合：sungrow power supply、contemporary amperex technology、shenzhen sinexcel electric、デエウェイストック(605117.SH)、shenzhen sinexcel electric。

リスク要因

国際貿易環境の悪化リスク；為替の大幅な波動リスク；政策の期待以下リスク；業界の容量の過剰膨張のリスク。