3)CXO曙光已现：生物安全法案的不确定性开始反转，2024年2季度以来海外投融资持续回暖、订单复苏势头明显，CXO行业景气度有望逐步触底回升。推荐细分赛道龙头药明合联(02268)和金斯瑞(01548)。金吾財訊 | 交銀国際は、医薬業種別セクターの市況が転換点に達したと述べ、2025年は革新的医薬品と基本面の回復の2つの主要テーマを注視する：医薬セクターは2024年下半期に、長年にわたる大型株のパフォーマンスを下回るトレンドを終了し、同行は2025年にこのトレンドが継続する機会に期待している。同行は次の理由により、1) 短期的に、マクロ環境の回復と利下げの周期が全体セクターの反発を促すβの機会をもたらすと考えている；2) αの機会は、a) 卓越した革新能力と海外市場潜在性を兼ね備えた製品；b) 弱気要因が尽きた後の評価の底値と業績反転による「戴維斯の2連続打」の機会に要約される。
同行は、1) 革新的医薬品の海外取引と製品販売が価値の回復を促すと述べており、：1) 西ド/合併の成立、海外での臨床試験/規制の進展；2) チェーン全体に利好な政策；3) 医療保険の収支改善傾向に基づく新製品交渉品目とその後の販売量増加。康方生物(09926)、レジェンドバイオテック(LEGN US)、雲頂新耀(01952)、康諾亜(02162)などを推薦しています。
2) 調剤医薬の業績成長率と評価が持続的な底部反発：集中調達とコンプライアンス整備の影響が減少し、新規大口品目の上市による増加、香港株のトップライン収入と当期純利益の成長率が二桁に回復または安定する可能性がある。特に注目すべきはsimcere pharma(02096)、中国生物製薬(01177)です。同行は、高配当利回りで、業種基本面の改善を受ける可能性がある医薬品取引シンボルを注目することも提案しています。
3) CXOの未来が明るい：生物安全法に関する不確実性が逆転しており、2024年第2四半期以降、海外での投資と融資が持続的に回復し、注文の回復勢いが明らかになっているため、CXO業界の景気は徐々に底を打ち、回復していく可能性がある。特に推薦されるのは分野別トップ企業であるZai Lab Limited(02268)とHutchison China MediTech Limited(01548)です。
4) 民間医療サービスの変動期において、高品質な民間医院のシンボルを優先選択：財政的な緩和や医療保険の前払い制度の実施により、低基準の反発にはっきりとした確実性があり、競争状況が比較的良好である専門分野シンボル、例えば海吉亜医療(06078)などを推薦し、同時に消費属性が比較的強い民間医療サービスおよび美容医療のシンボルに注目すべきです。
