智通财经APPの情報によると、華福証券がリサーチレポートを発表し、ボーキサイトの供給が引き続き逼迫しているとの予測が示され、ギニアからのボーキサイトの到岸CIF価格が95ドル/乾トンに上昇し、アルミナの現貨価格も上昇を続けている。供給側では、実行中の生産能力が4375.9万トンで、電解アルミの操業率は97.23%である。需要側では、最近の原アルミ、アルミ素材、アルミ製品の輸出がいずれも増加している。在庫面では、11月25日時点で、グローバルアルミ在庫は128.71万トンで、前月比-12.61万トン、前年同期比+16.3万トンとなっている。旺季やアメリカの利下げ、ソフトランディングの期待が強まる中で、アルミ価格の上昇が見込まれる。中長期的には、国内の天花板とエネルギー不足が引き続き影響を及ぼし、新エネルギーの需要が依然として旺盛であり、需給が緊張し、アルミ価格は上昇しやすく、下落しにくい。

華福証券の主な観点は以下の通りです：

アルミナ：10月のアルミナ生産量は前月比で回復し、純輸出は16.4万トンである。

1)供給：2024年10月の中国のアルミナ生産量は728.7万トンで、前年同期比+6.5%、前月比+5.4%、2024年1-10月のアルミナ累積生産量は6886.8万トンで、前年同期比+3.9%。2)進出口：10月のアルミナ純輸入は-16.4万トンで、前年同期比-19.3万トン/-673.2%、前月比-6.6万トン/-67.1%、1-10月のアルミナ純輸入は-10.1万トンで、前年同期比-123.3%。3)利益：今月は鉱石供給の緩和が限られ、アルミナの含税完全コストの重心が引き続き上昇し、月平均で2949.2元/トン、業種平均利益は1649.3元/トンで、前月比+50.2%。

電解アルミ：10月の電解アルミ生産量は増勢を持続し、純輸入は14.8万トンである。

1)供給：2024年10月、中国の電解アルミ生産量は372.5万トンで、前月比+13.83万トン/3.9%、前年同期比+5.05万トン/1.4%、2024年1-10月の電解アルミ累積生産量は3597.8万トンで、前年同期比133.5万トン/3.9%増加。2)進出口：10月の電解アルミの純輸入量は15.9万トンで、前年同期比-5.7万トン/-26.5%、前月比+3.3万トン/+26.5%、その中で輸入数量は17.5万トン（ロシア9.7）、輸出量は1.6万トンである。3)利益：10月の中国の電解アルミ加重平均完全コスト（含税）は18540元/トンで、トンアルミの利益は2200元/トンである。

再生アルミ：10月の廃アルミ輸入は前月比+1.9%

1)進出口：10月の廃アルミ輸入数量は13.3万トン（タイ2.3+日本1.8）、前年同月比-2.1万トン/-13.6%、前月比+0.1万トン/+0.8%、1-10月の廃アルミ輸入数量は148.5万トン、前年同月比+6.5万トン/+4.6%；2)利益：10月の上海でのアルミ精製廃の価格差は2653.3元/トン、前年同月比+19.2%、前月比+22.7%。

アルミ材：10月のアルミ材輸出は前月比+3.6%

1)供給：2024年10月の我が国のアルミ材生産量は591.60万トン、前年同月比+7.4%、1-10月の累計生産量は5611.50万トン、前年同月比+8.10%；2)進出口：10月のアルミ材輸出量は58万トン、10月のアルミ材輸出量は58万トン、前月比+2万トン/+3.6%、前年同月比+14万トン/+31.7%。1-10月のアルミ材輸出量は548万トン、前年同月比+78.1万トン/+16.6%。

需要：2024年10月の国内電解アルミの表面的消費量は388.4万トン、前月比+4.6%、前年同月比-0.2%

最終消費の観点から、24年1-10月の我が国の住宅新規着工面積は61226.93万平方メートル、前年同月比-22.67%、竣工面積は41995.15万平方メートル、前年同月比-23.9%；インフラストラクチャ建設投資額の累計前年同月比増加は9.35%；新エネルギー基金の今月の生産量は146.30万台、前年同月比+47.9%、前月比+11.9%。

個別株：お薦めは中国アルミ業（601600.SH）、宏橋集団（01378）、その他おすすめは天山アルミ業（002532.SZ）、神火股份（000933.SZ）、云アルミ股份（000807.SZ）、注目は南山铝業（600219.SH）など。

リスク警告：下流の需要が予想を下回る場合、国産ボーキサイトの生産再開が予想を超える可能性があります。