M&A Finance APPによると、soochowがリサーチレポートを発表し、24Q3風力セクターの粗利率は15.7%で、比較して各々-2.3/-1.5%ポイント減少し、当期純利益率は4.2%で、比較して各々-1.1/-2.4%ポイント減少しています。24Q3サブセクターの収入の同比増加率：機械(16%)＞；鋳造鍛造品(11%)＞；海中ケーブル(9%)＞；ブレード(5%)＞；ベアリング(-2%)＞；タワー筒(-24%)；親会社の当期純利益の同比増加率：機械(35%)＞；海中ケーブル(25%)＞；ブレード(-35%)＞；鋳造鍛造品(-45%)＞；ベアリング(-68%)タワー筒(-70%)。今後の展望として、海風24年の設置容量は7~8GW、25年の設置容量は13~15GWで、それぞれ25%、100%増加する見込みです。長期的な成長性を有する将来の遠洋深遠な連携も備えています。Lu Fengの大規模化・コスト削減駆動のIRRの高い成長、Q4、24年の設置容量予測80、100GW、25年は景気感が高まる見通しです。

soochowの主な観点は次のとおりです：

24Q3風力セクターの収入は前年同期とほぼ同じ水準であり、利益率は低下しています。

風力セクターは計31社の企業を選定しました。24Q3のセクター収入は778億元で、前年同期とほぼ同水準で、前期比で+11%となりました。親会社の当期純利益は310億元で、前年同期比で-12%、前期比で-0.3%減少しました。Q3では陸上風力のスタートが切られましたが、海上風力のスタートはまだ明確ではありません。24Q3風力セクターの毛利率は15.7%で、比較して各々-2.3/-1.5%ポイント減少し、当期純利益率は4.2%で、比較して各々-1.1/-2.4%ポイント減少しています。24Q3サブセクターの収入の同比増加率：機械(16%)＞；鋳造鍛造品(11%)＞；海中ケーブル(9%)＞；ブレード(5%)＞；ベアリング(-2%)＞；タワー筒(-24%)；親会社の当期純利益の同比増加率：機械(35%)＞；海中ケーブル(25%)＞；ブレード(-35%)＞；鋳造鍛造品(-45%)＞；ベアリング(-68%)タワー筒(-70%)。

全体的な24Q3の収入は大幅に増加しましたが、譲渡規模の影響を受けて利益率は前期比下降しています。

機械部門の24Q2の収入は291億元で、前期比が-3/+62%となりました。親会社の当期純利益は148億元で、前期比は+34/94%、毛利率14.6%、前期比-1.5/-6.7%ポイント、当期純利益率5.1%、前期比は+1.2/+0.5%ポイントです。タワー筒の24Q3の収入は前期比で増加しましたが、利益は前年同期比で減少しました。タワー筒部門の24Q3の収入は490億元で、前期比-24/+23%、親会社の当期純利益は12億元で、前期比-70/-61%、毛利率16.3%、前期比-3.2/-5.4%ポイント、当期純利益率2.6%、前期比-3.6/-5.4%ポイントです。

海缆セクターの利益率は安定して維持されています。24Q3の売上高は155.3億元で、前値比8.8％、前年比-2.5％；当期純利益は11.4億元で、前値比25.1％、前年比-5.4％；粗利率は15.7％で、前値比-1.7％/-1.3％；純利益率は7.3％で、前値比+0.7％/-0.3％。

鋳造部品は価格が影響を受け、利益率が前年比で低下しました。24Q3の鋳造部品セクターの売上高は72.8億元で、前値比-11.3％/+14.8％；当期純利益は2.3億元で、前値比-44.9％/-56.4％；粗利率は14.5％で、前値比-3.7％/-1.7％；純利益率は3.2％で、前値比-3.3％/-5.3％。

海風の江蘇、広東で積極的な進展を続け、24H2＆25年の江蘇プロジェクトを引き続き期待しています

審査問題の影響を受け、江蘇プロジェクトの総計2.65GWの開始が引き続き遅れています；現在、ほぼすべて解決された；12月末まで三峡大丰800MW、国信大丰850MWプロジェクトが起動する見通しであり、24年には全容投入が困難で、25年プロジェクトに追加投資が期待されます。広東の航路問題解決は目前であり、25年に十分な設備投入量を提供する見込みです：6月18日、帆石二プロジェクトの海域変更の公示が出され、7月25日、揚子江市発改委が「青洲五六七プロジェクト通航の安全保障実施計画」の買い付けサービスに関する公告を発表し、航路問題の解決が間近に迫っていることを示しています。我々は、青洲五七、帆石一二プロジェクトが24年末または25年初めに開始し、25年末に接続される見込みであり、25年に十分な設備投入量に寄与します。

お薦めシンボル

東方電線(603606.SH)、起帆電線(605222.SH)を推薦し、中天科技(600522.SH)、亨通光電(600487.SH)に注目してください；大金重工(002487.SZ)、天順風能(002531.SZ)、海力風電(301155.SZ)、泰勝風能(300129.SZ)をお薦めします；日月股份(603218.SH)に注目し、金雷股份(300443.SZ)に注目してください；三一重能(688349.SH)、明陽智能(601615.SH)、金風科技(002202.SZ)をお薦めし、windey energy technology group(300772.SZ)に注目してください；時代新材(600458.SH)、sinoma science & technology(002080.SZ)に注目してください；崇德科技(301548.SZ)、luoyang xinqianglian slewing bearing(300850.SZ)、zhejiang changsheng sliding bearings(300718.SZ)に注目してください。

リスク提示：競争が激化し、政策が予期せぬ変化を起こす、追加投資量が予想を下回る、原材料価格が急速に上昇する。