スマートカー分野にもう1つのIPOが登場した。

グルンホイ報によると、最近、広東康景光電科技株式会社（以下「康景光電」という）が初めての株式公開および創業板上場に向けた株式募集説明書を提出し、上場まであと一歩。

康景光電の主要製品には、スマートカーオプティックレンズおよびカメラモジュール、新興の消費者光学レンズおよびカメラモジュールが含まれ、製品はスマートキャビン、スマートドライブ、スマートホーム、カメラなどの分野で使用されている。

企業は多くのTier 1やEMSメーカーと提携関係を構築し、製品はダイムラー-ベンツ、日産、ホンダ、奇瑞、ビョード、ジーリー、長城、アフアン、ウーオー、XPEV、シャオミなど国内外の有名ブランドに供給されている。

この会社の実力はどうか？今日はその真相を探ってみよう。

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huizhou desay sv automotive、allwinner technologyの投資

弘景光学は2012年に設立され、広東省中山市に位置しました。これは、曾偉と饒龍軍が出資して設立されたもので、曾偉の出資比率は90％であり、曾偉は赵治平の持株を代理して保有しています。

弘景光学は昆石財富、勤合ベンチャーキャピタル、huizhou desay sv automotiveなど、複数の投資ラウンドで資金調達を行いました。

本発行前、弘景光学の筆頭株主および実質的な支配者は赵治平であり、直接会社の28.0971％の株式を保有しており、従業員持株プラットフォーム弘云投資、弘宽投資、弘大投資の実行事務合伙人を務め、周東との「一致行動協定」により直接及び間接的に会社の57.0052％の議決権を制御しています。同時に、huizhou desay sv automotive、勤合ベンチャーキャピタル、立湾投資、allwinner technologyはすべて会社の株主です。

赵治平は1969年生まれで、修士号を取得しており、かつては東莞信泰光学有限公司の製造部長、品質保証部長兼代表者、凤凰光学（広東）有限公司の総経理、舜宇光学（中山）有限公司の総経理、舜科光学（天津）有限公司の会長を歴任しています。 2016年5月から現在に至るまで、赵治平は弘景光学の会長兼総経理を務めています。

周東は1974年生まれで、学士号を取得しています。かつては東莞信泰光学有限公司の品質担当者を務め、その後、上海労達斯洁具有限公司の製造副総経理、舜宇光学（中山）有限公司の営業副総経理などを歴任しています。2016年5月から現在に至るまで、周東は弘景光学の取締役および常務副総経理を務めています。

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2024年までに売上高が100億を超える見込みです。

弘景光電の主力製品は光学レンズおよびカメラモジュールであり、スマートカーの光学レンズおよびカメラモジュール、新興消費光学レンズおよびカメラモジュールの2つの製品ラインを含んでいます。

その中で、会社が製造するスマートカビン製品には、車載用ビデオドライブレコーダー（DVR）レンズおよびカメラモジュール、ドライバーモニタリングシステム（DMS）レンズおよびカメラモジュール、乗客モニタリングシステム（OMS）レンズおよびカメラモジュールが含まれています。

会社が製造するスマートカビン製品、画像提供：招股書

スマートドライブ製品には、先進運転補助システム（ADAS）レンズおよびカメラモジュール、全景監視画像システム（AVM）レンズおよびカメラモジュール、電子デジタルミラー（CMS）レンズおよびカメラモジュールが含まれています。

新興消費製品には、スマートホーム光学レンズおよびカメラモジュール、パノラマ/スポーツカメラ光学レンズおよびカメラモジュールが含まれています。

具体的には、2021年から2024年上半期にかけて、スマートカー光学レンズおよびスマートカーカメラモジュールの売上比率が低下し、一方、新興消費光学レンズおよび新興消費カメラモジュールの売上比率が上昇しています。

その中で、2024年上半期に、新興消費光学レンズと新興消費カメラモジュールの売上比率はそれぞれ33.45％、47.60％と大きな比率を占めています。

粗利率主要营业收入产品構成情報，画像提供：招股書

カメラ、スマートフォン、顕微鏡などの伝統的な機器の高度化傾向、およびスマートカー、スマートホーム、スマートセキュリティなどの新興アプリケーションシーンの急速な発展の恩恵を受けて、近年、光学レンズ市場の規模が急速に拡大しています。

華經産業研究院のデータによると、2023年のグローバル光学レンズ市場規模は6828億円に達し、2021年の中国の光学レンズ市場規模は1403.6億円で、2017年から2021年までの複合成長率は10.85％です。

画像出典：IPOプロスペクトス

光学レンズ市場の規模が拡大する中、光学レンズおよびカメラモジュールメーカーである弘景光電の業績も成長傾向にあります。

招股書によると、2021年、2022年、2023年、2024年1-6月の弘景光電の売上高はそれぞれ約25.2億元、44.6億元、77.3億元、45億元で、同期の当期純利益はそれぞれ1億5258.1万元、5億6453.7万元、11億6000万元、6852.44万元です。

会社は2024年におよそ107.8億元の売上高を達成する見通しで、前年比39.46%増加する見込みです；2024年の当期純利益は約16.5億元になる見通しで、前年比41.88%増加する予定です。

2022年、世界第6位の車載光学レンズメーカーであり、市場シェアは3.7%です。

弘景光電の主力製品は光学レンズおよびカメラモジュールで、光学産業チェーンの中流に位置しています。業種の下流には主に消費電子、車載電子、セキュリティ監視、マシンビジョンなどの業種が含まれています。

光学レンズおよびカメラモジュール産業チェーン、画像出典：株式公開書

会社の下流顧客は主に有名なコンシューマエレクトロニクスブランドメーカー、Tier 1、EMSメーカーであり、上位5社の顧客には暁石創新、AZTECH、華勤技術、hangzhou hikvision digital technology、foxconn industrial internet、勝達電子などが含まれます。

報告期間中、弘景光電は上位5社顧客からの売上高が売上高の合計に占める割合はそれぞれ48.79%、59.46%、77.65%、78.43%で、2023年および2024年上半期において暁石創新からの売上高割合が45%を超え、比率が高く、顧客集中リスクが存在しています。

企業の下流における新興消費全景/アクションカメラ分野の市場集中度は高い。

Frost＆Sullivanのデータによると、グローバル消費者向け全景カメラ分野をリードする企業には、中国の影石創新、日本の理光、そして米国のゴープロなどが含まれ、2022年にはこれら3社の市場シェアはそれぞれ50.7％、19.7％、17.8％となっている。これらのブランドは通常、同じ型番の製品については1つのレンズモジュールサプライヤーのみを選択し、この分野での光学レンズおよびカメラモジュールの競合メーカーには、主に弘景光電、联創電子、舜宇光学科技などが含まれる。

近年、光学レンズの適用領域が拡大し続ける中、光学レンズおよびカメラモジュール市場は急速に成長しており、業界の明るい将来に多くの新規参入企業を引き寄せ、市場競争が激化している。

スマートホーム分野では、エン・ヤン・アソシエイツのデータによると、2023年には弘景光電は世界の家庭用カメラ（ビジュアルドアベルを含む）用の光学レンズ市場シェアが9.95％となる見通しであり、全景/アクションカメラ分野では、Frost＆Sullivanのデータによると、2023年には弘景光電がグローバル全景カメラレンズモジュール市場で25％以上のシェアを獲得する見込みとなっている。

スマートカーの分野では、自動車産業の部品に対する信頼性要件が高く、認定サイクルが長いため、認定を得た後、自動車メーカーは一般的にサプライヤーを簡単に変更しない。

TSRレポートによると、2022年の車載カメラ市場では、舜宇光学科技のカメラ出荷量が世界一位であり、市場シェアは36.2％となっており、続いて日本のMaxell、日本電産集団（ニデック産業）、韓国のSekonixなどの海外メーカーが続いています。2022年、弘景光電は世界の車載光学カメラ市場でのシェアが3.70％で、世界第6位にランクインしており、同社が特定の市場領域で一定の市場地位を持っていることが分かります。

2021年から2024年上半期まで、弘景光電の主要ビジネスの粗利率はそれぞれ28.12％、27.03％、30.75％、30.81％となっています。そのうち、会社の主要ビジネスの粗利率は、力鼎光電、茂莱光学、中润光学よりも低く、舜宇光学科技、宇瞳光学、联创电子よりも高いことがわかります。

同業他社との主要業務の粗利率を比較した会社の状況、画像の出典：公開手続き

· バンコマクロは引き続き強力な健全性比率を示し、余剰資本はPs.2.36兆で、キャピタルアデクアシーレシオ（Basel III）は35.7％、ティア1レシオは34％でした。さらに、同行の流動性資産は適切なレベルを維持し、2Q24における総預金の98％に達しました。

最後に

近年、光学レンズ市場の拡大背景に伴い、弘景光電の業績も成長傾向にあり、会社はグローバルな車載用光学レンズ、パノラマカメラレンズモジュールなどの細分野で一定の市場地位を占めています。創業板に上場することに成功すれば、長期的な資金調達を通じて企業の成長を支援し、企業の知名度を向上させることができます。ただし、弘景光電が置かれている光学レンズおよび撮影モジュール業界は競争が激しいため、将来的に市場シェアを拡大することは容易ではありません。