报告中称，公司羽绒服业务继续达成健康增长。品牌羽绒服业务1HFY25收入同增23%至61亿元，其中自营收入同增37%至23亿元，批发收入同增13%至34亿元。公司聚焦渠道质量优化，持续扩大打造Top店体系，做实单店运营，期内净关店29家至3,188家。线上业务发力核心品类、精细化运营，收入同增24%至14亿元。中金は波司登(03998)のFY25/26年EPS予測を0.33/0.38元に維持しています。
智通財経APPによると、中金は研究報告書を発表し、同社のFY25上半期の業績は予想を上回り、波司登(03998)のFY25/26年EPS予測を0.33/0.38元に維持し、「業種を上回る」という評価を保持し、目標株価を5.63香港ドルと変更しないことを伝えています。同社は、羽毛服の核心事業を強化する中で、「ファッショナブルな機能テクノロジー衣装」領域に焦点を当て、新製品の革新を進めるとともに、単独店舗の運営改善をさらに進めて、生産性を向上させ、精緻な運営能力を高めています。
同社はFY25上半期の業績を発表しました：収入は前年同期比で18%増の88億元、親会社に帰属する当期純利益は23%増の11億元であり、業績は同社の予想を上回りました。これは主にブランド羽毛服ビジネスの好調な成長によるものです。同社は中間配当6.0香港セント/株を宣言し、配当率は約54%です。
報告書によると、同社の羽毛服ビジネスは引き続き健康的な成長を達成しています。ブランド羽毛服ビジネスのFY25上半期の収入は前年同期比で23%増の61億元であり、そのうち自社運営の収入は37%増の23億元、卸売収入は13%増の34億元です。同社はチャネルの質の最適化に焦点を当て、Top店舗体系の拡大を継続し、単独店舗の運営を強化し、期間中に29店舗を閉店し、3,188店舗となりました。オンラインビジネスは核心品目に力を入れ、精緻な運営を行い、収入は24%増の14億元です。
ブランド別に見ると、FY25上半期の核心ブランド波司登の収入は前年同期比で19%増の53億元で、羽毛服収入の87%を占めています。雪中飛はコストパフォーマンスの高い競争に焦点を当て、ブランドの向上を図り、収入は47%増の3.9億元です。冰潔はオンラインチャネルに継続して注力し、収入は62%増加しました。OEMビジネスのFY25上半期の収入は前年同期比で13%増の23億元であり、同社の優れた顧客サービス能力を示しています。婦人服ビジネスは小売環境の影響を受け、収入は22%減の3.1億元であり、多様化した衣装ビジネスは収入が21%増の1.2億元となりました。
同社は波司登の粗利率が前年同期比で安定しており、運営効率が引き続き向上していると述べています。FY25上半期の同社の粗利率は49.9%です。これは同社の運営効率の向上に起因しており、期間中の販売費用率は1.3ppt低下しました; オプション費用の償却増加により、管理費用率は0.9ppt上昇しました。政府の補助金は2.0億元（FY24の1.1億元と比較）であり、FY25上半期の営業利益率は0.2ppt増加し、ブランド羽毛服ビジネスは1.2ppt増加し、その営業利益は31%増加しています。
