hito finance appによると、海通証券はリサーチレポートを発表し、2024年1-9月に国内の風力発電は119.1GWの入札が追加され、前年同期比93.0%増加しました。そのうち陸上は111.5GWで、前年同期比+100.5%、海上は7.6GW、前年同期比+24.6%です。風機の入札は相変わらず活況であり、需要は引き続き高い景気を維持しています。2024/2025年には国内の陸上風力発電がそれぞれ80/110GWに達し、前年同期比+10.8%/+37.5%となる見込みです。海上風力発電はそれぞれ7.5/12GWで、前年同期比+4.2%/+60%となる見込みであり、25年には風力発電の装置増加率がさらに高まるでしょう。

入札価格から見ると、陸上風機の価格下落幅は21-23年の下落幅よりも小さく、2024年8月に陸上風機の価格はすでに底を打った可能性がありますが、量は依然として増加しており、海洋風力発電の比率が上昇し、陸上風力分野の収益力が持続的に改善する可能性があります。風力発電用の鉄鋼原料価格が年初から下落しているため、Q4では鍛造部品、ベアリングなどの企業の利益空間が前年同期比で向上する見通しです。

海洋風に関しては、23年下半期から広東省、福建省などで新しい競合が次々と登場し始めました。現在、オーナー側が入札していない風機が40GW以上の埋蔵海洋風プロジェクトがあり、したがって、「第十五回計画」初期には引き続き多くの近海海洋風プロジェクトの開発基盤が整っており、持続的な成長力が強いです。欧州の海洋風の2020年から23年のオークション量はそれぞれ0.76GW、1.96GW、9.53GW、13.57GWで、持続的な高い成長と、オフショア4Cが2024年に40GWの欧州海洋風(47.5GWの世界海洋風)のオークションが行われる見通しであるため、24年の海洋風オークション量も大幅に増加するでしょう。海通証券は、世界全体の海洋風発電装置の導入量が増加するにつれて、パイル基礎、海中ケーブル関連の粗利益率が需要や生産能力利用率の向上、製品構造の改善に伴って著しく改善すると考えています。

2024年第3四半期、風機、ギアボックス、海中ケーブル、トランスフォーマー、発電所の各部門の業績は前年同期比で増加しました。

2024年第3四半期、風機部門の純利益が最も大きく増加しました。これは金风科技の23年第3四半期の基準が低かったためです。具体的には、収入面では、タワー以外のすべての部門で第3四半期の収入が前年同期比で増加し、1-9月の風力発電装置数の増加率に基本的に一致しています。他の部門の収入増幅は一致しておらず、大規模な化による使用量の希釈度合いや価格競争の程度、他に風力発電以外のビジネスがあるかどうかに関係しています。

毛利率から見ると、24年第3四半期はトランスフォーマーと発電所の部門のみ毛利率が前年同期比で向上し、他の部門はすべて減少しています。主な原因は、国内の風力発電市場の設備需要が予想よりも低く、価格競争や生産能力利用率の低下が影響しています。費用率に関しては、風機、ブレード、海中ケーブル、ギアボックス、発電所の各部門の費用率が前年同期比で減少し、他の部門は増加しています。純利益率に関しては、風機、海中ケーブル、ギアボックス、トランスフォーマー、発電所の純利益率は前年同期比で向上しています。

総合すると、タワー以外の収入が増加した場合、変圧器と発電所の粗利益率が向上し、親会社の当期純利益は若干増加しました。ギアボックス、海ケーブル、風力機の粗利益率が低下し、費用率も低下したため、純利益率が向上し、親会社の当期純利益は正の成長を維持しました。

2024年第3四半期の親会社の当期純利益が前年同期比で正の成長した企業は第2四半期よりも明らかに増加し、ベアリングセグメントの粗利益率が明らかに改善しました

具体的な企業では、第三四半期の親会社の当期純利益成長率が突出しているのは、金風科技（+4195.25%）、時代新材（+15.72%）、ワーズ（+57.44%）、広大特材（+52.03%）、海力風電（+70.19%）、杭進前進（+35.80%）、金盤科技（+27.54%）、江蘇新能量（+215.88%）。粗利益率が前年同期比で向上しているのは、電気風電（+11.07ポイント）、ウィンディエナジーテクノロジーグループ（+2.44ポイント）、ティタンウィンドエナジー（+2.50ポイント）、海力風電（+1.58ポイント）、大金重工（+0.64ポイント）、ワーズ（+4.50ポイント）、広大特材（+3.55ポイント）、東方電線（+0.85ポイント）、金盤科技（+2.74ポイント）、銀星エナジー（+1.55ポイント）、三峡エナジー（+1.89ポイント）、江蘇新能量（+11.18ポイント）

注目すべき点

东方电缆（603606.SH）、中天科技（600522.SH）、大金重工（002487.SZ）、亨通光电（600487.SH）、明阳电气（301291.SZ）、明阳智能（601615.SH）、金盘科技（688676.SH）、日月股份（603218.SH）、金风科技（002202.SZ）、泰胜风能（300129.SZ）、海力风电（301155.SZ）、运达股份（300772.SZ）、天顺风能（002531.SZ）、金雷股份（300443.SZ）、天能重工（300569.SZ）、五洲新春（603667.SH）、长盛轴承（300718.SZ）、盘古智能（301456.SZ）、时代新材（600458.SH）、江苏新能（002080.SZ）、三一重能（688349.SH）、崇德科技（301548.SZ）

リスク要因

業種政策の変動リスク；競争の激化リスク；グローバルな風力発電設備の設置が予想に届かないリスク；国際貿易摩擦リスク；市場原材料価格の変動リスク。