智通財経アプリによると、国連証券はリサーチレポートを発表し、現在のマーケットは再エネ（風力発電運営会社、太陽光発電運営会社）の利益について悲観的であり、主な原因は新エネルギーの大規模な設備投入の拡大によるものですが、地元の電力受け入れと送電線建設が若干遅れており、新エネルギーの受け入れと売電価格に影響を及ぼしています。将来を展望すると、新エネルギーの建設コストの低下、2025年の特高圧の一斉投入、再エネ環境プレミアムなどが再エネの収益を向上させる可能性があります。変化の良い方向に進む再エネ会社に注目します。

国際証券の主要観点は以下の通りです：

回顧：再エネ発電価格メカニズムが段階的に市場化されています

太陽光発電価格は、承認、地域ごとの基準、競争配分、同価格売電段階を経ており、2021年から太陽光発電所に補助金は支給されず、同価格売電が実施され、地元の石炭火力発電の標準価格に基づいて実施されます。風力発電の売電価格は、特許招待入札、地域ごとの基準、競争配分、同価格売電段階を経て、2021年に陸上風力発電所は同価格売電段階に入り、2022年に洋上風力発電所は同価格売電段階に入り、同価格売電は地元の石炭火力発電の基準価格に基づいて実施されます。

現在の新エネルギー収入は４つに分割され、多様性が特徴となっています

2024年3月、国家発展改革委員会が『全額保証配電可能な再生可能エネルギー量取引規制方法』を発表し、2024年4月1日より発効されました。規定によると、再生可能エネルギー発電プロジェクトの売電量には全額保証購入量と市場取引量が含まれます。収益の観点から、新エネルギー収入を保証配電料金、市場価格料金、偏差査定料金（損益）、補助サービス料金など（損益）の四つの部分に分けることができ、多様な収入源が新エネルギー運営会社の長期的価値を向上させます。

平価プロジェクトの規模拡大と受け入れに関する問題が電価に影響を与えます。

上場企業の視点から分析すると、財務面の電価減少は平価プロジェクトの増加と受け入れ問題に関連しています。典型的な上場企業の2020年の太陽光発電/風力発電の平均買い入れ電価はそれぞれ0.711/0.481円/kWhで、2023年にはそれぞれ0.454/0.468円/kWhとなり、それぞれ0.258/0.013円/kWhの下落となりました。現物市場の視点からは、2024年には全体的な新エネルギー電力価格が大幅に下落し、主にさまざまな発電設備の規模が拡大し、同時に水力発電の水量が増え、石炭火力発電の発電コストが低下するなどの要因により、今年の電力の供給と需要がある程度緩和されます。供給不足の程度に基づくと、夏の6月から8月までの新エネルギー電力価格は前年同月比で横ばいであり、一部の月では電力価格が前年同月比で大幅に上昇しています。太陽光発電、風力発電の資産の分類によると、山西省、山東省の風力発電の電力価格は前年同月比で比較的安定しています。

コストが低下し、受け入れが改善されることで再生可能エネルギー価値が回復しています。

太陽光発電、風力発電のコストは継続的に低下しており、運営者の建設コスト低下につながる可能性があります。2024年11月13日時点で、PERC-182/TOPcon/HJTモジュールの価格はそれぞれ0.68/0.71/0.875元/Wで、前年比でそれぞれ35.8%/37.2%/35.2%下落しています。風力発電に関しては、陸上風力発電機の入札価格(タワーを含む)に基づくと、2024年の7月/8月/9月/10月にはそれぞれ同比-23.2%/+2.3%/-10.4%/+0.9%と変化し、全体的に価格が下落しています。特高圧に関しては、2024年に2本の線が稼働し、2025年には5本の線が稼働する見込みです。送電経路が次々と整備されることで、西北部の再生可能エネルギーの受入れが改善される見通しです。

受益シンボル

大手の総合的な再生可能エネルギー運営企業に注目し、収益が改善し、規模の拡大が利益を引き上げる要因となっています。三峡エナジー(600905.SH)などのような、優良リソースを持つ運営企業に関心を持つべきです。風力発電運営会社は、風力発電の運営状況が良好であり、海上風力発電は利益力がより高いため、地方の風力発電運営会社に注目することをお勧めします。

リスク要因: 新エネルギーの建設スケジュールが予想を下回る可能性があります；新エネルギー市場の取引価格が低すぎる可能性があります；特高圧の建設進捗および利用進捗が予想を下回る可能性があります。