截止收盘，梦金园收报12.9港元/股，上涨7.5%，成交量1246.14万股，成交额1.55亿港元，振幅16.67%，总市值35.22亿港元①金店の伝統的な加工gold小物の加工およびプレミアム販売のビジネスモデルは、金価格が低いときに良好に実行中です。しかし、金価格の継続的な上昇に伴い、市場の投資特性への需要がますます顕著になっています。②今年、金店の伝統的な加工gold小物の加工およびプレミアム販売のビジネスモデルは、金価格が低いときに良好に実行中ですが、金価格の継続的な上昇に伴い、市場の投資特性への需要がますます顕著になっています。
《科創板日报》11月29日讯（記者 徐赐豪）老舗goldに続いて、港交所にまた一つの内地gold小物上場企業が登場しました。
夢金園gold小物グループ株式会社（以下、夢金園といいます）が、本日港交所に正式に上場し、始値は12.50香港ドルで、IPO価格の12香港ドルに対して4.17%上昇しましたが、一時的に破発しました。
取引閉鎖時、夢金園の株価は12.9香港ドル/株で、7.5%上昇、出来高1246.14万株、売買代金1.55億香港ドル、振幅16.67%、時価総額35.22億香港ドルとなります。
夢金園は王忠善によって設立されました。元運転手の王忠善は、ジュエリー業界に転職後、低価格市場に焦点を当て、2800以上の金店を開業しました。
IPO前に、夢金園は天津海泰資本、Matrix Capital、Solid Elegance、Bright Ambition、およびSwift Graceの5名の基石投資者を引き入れ、総額約1.97億元の資金を調達しました。天津海泰資本は7300万元、Matrix Capitalは4000万元、Solid Eleganceは2698万元、Bright Ambitionは3998万元、Swift Graceは1698万元をそれぞれ出資しました。
招股書によれば、天津海泰グループは天津海開信創を通じて4.37%を持株しています。中信証券は中信証券投資を通じて1.82%を持株しています。shandong mining machinery groupの董事長・趙笃学氏は1.73%を持株、著名な女優・黄怡氏（海清）は1.53%を持株、shandong mining machinery groupの元董事兼CFO・張義贞氏は1.00%を持株、shandong mining machinery groupの元董事・張建軍氏は0.15%を持株しています。
女優海清は2013年から2020年にかけて夢金園の代言人を務めました。2018年に海清は500万元を出資して夢金園の500万株を購入し、その時の持株比率は2.22%に達しました。2022年には、海清は1株12.98元の価格で150万株を売却し、この取引の金額は1947万元に達し、満期利回りは相当なもので、11.98倍に達しました。現在、海清は夢金園の350万株を保持しており、会社の資本金総額の1.53%を占めています。
注目すべきは、今年に入ってから国際金価格が避難感情などの要因により上下動し、10月末には2800ドル/オンスの歴史的高値を突破したことです。原材料価格の上昇と消費者の購買力低下の二重の圧力の中で、金とジュエリー企業の業績は一般的に圧力を受けています。
周大福は最近、2025財年上半期（2024年9月30日まで）の業績報告を発表しました。報告によると、この期間の周大福の売上高は394.08億香港ドルで、前年同期比で20.4％減少しました。株主に計上される当期純利益は25.30億香港ドルで、前年同期比で44.4％の大幅な減少となりました。
この業績の低下は例外ではなく、六福集団、周大生、周生生、老凤祥などの企業は今年の前三四半期の収益と当期純利益が前年同期比で減少しています。その中で、周生生の上半期の売上高と当期純利益も前年同期比で二桁の減少に見舞われています。
夢金園の招股書によると、今年上半期の売上高は前年同期比約7.11％の増加でしたが、同時期の帰属する当期純利益は4743.3万元で、前年同期比54.46％減少しました。夢金園は招股書で、この理由を金価格の大幅上昇によるAu（T+D）契約の変現損失の純額によるものと説明しています。
Au（T+D）契約は上海黄金取引所が導入したスポット延期納品業務であり、本来は金企業が金価格の上下動リスクをヘッジするための重要なツールです。しかし、夢金園はこの取引において良い成績を残しておらず、近年では頻繁に損失を出しています。
招股書によると、2022年、2023年、2024年上半期における夢金園の「その他の収益及び損失純額」はそれぞれ2.09億元、3.7億元、3.87億元の損失を計上し、累積損失は9.66億元に達しました。この項目は主にAu（T+D）契約および金の貸出から生じる収益または損失を含みます。このデータは明らかに夢金園が金価格の変動の中で直面している巨大な課題を示しています。
盤古智庫の上級研究員である江瀚は、伝統的な金店の加工金小物を加工して販売するビジネスモデルは金価格が低いときにうまく機能することを指摘しました。しかし、金価格が持続的に上昇する中で、マーケットでその投資特性に対する需要がますます顕著になっています。投資家は金を購入する際、小物のデザインや工芸よりも純度と価格により関心を持つようになっています。そのため、彼らは加工費に高額プレミアムを支払うことを望まず、金条などの投資商品を選ぶ傾向があります。これにより金店は小物販売に依存する利益モデルが深刻な打撃を受けており、金小物の販売量は大幅に減少しています。
汇生国際資本の行政総裁である黄立冲は、《科創板日報》の記者のインタビューに対し、貴金属関連の会社は通常コストを管理するためにヘッジ業務を行うと述べました。夢金園が金価格の上昇をヘッジするためにショートポジションを取った結果、最終的に損失を出した場合、これは会社の金価格の動向に関する予測が誤っていたことを示しているか、あるいは市場の条件が予想外に変化した可能性があることを示しています。これにより、価格リスクをより良く管理するために、会社のヘッジ戦略を再評価し調整する必要があるかもしれません。
