今回の相場では銀行セクターにも良い投資機会が訪れるが、民間投資需要が復活するまで、時間がかかる可能性があるため、超過収益と絶対収益の両方を得ることは難しい。
智通财经APPの情報によると、guosenはリサーチレポートを発表し、今回の政策が成長を安定させる決意は軽視できないと述べた。2025年の経済の基本的な状況は大きな確率で安定的に好転する見通しで、政府の投資は徐々に民間投資需要の復活を促すだろう。銀行セクターにも良い投資機会が訪れる。しかし、銀行セクターは後周期の特性が顕著で、結果を振り返ると、銀行セクターの好ましい投資タイミングは、少なくとも信用緩和が進んだ後でなければならない。さらに、民間投資が回復するまで待たなければならない可能性もある。政策の効果が現れるにはプロセスが必要で、特に住民と企業の信頼がすでに2年間低迷しているため、住民の信頼を高めることは以前よりも難しい。現在のマーケットでは、経済の基本的な予想に依然として食い違いがあり、特に米国の新政府の関税などの政策が実行される際の不確実性の中では、経済の基本的な好転が短期的に確認され、マーケットの合意を形成することは難しい。
国信証券の主な観点は以下のようになります:
政策の成長を安定させる決意は軽視できず、融資需要の復活を静かに待つ。
2024年9月24日以降に実施された一連の政策措置は、経済の安定的な好転を推進する決意が非常に大きいことを示している。この行は、2025年の財政政策がさらに積極的になり、投資と消費の両方を重視し、内需の復活を促進すると判断している。
貨幣政策の面では、総量的に依然として適度な緩和の姿勢を維持しており、利下げは依然として期待される。ただし、ネット利ざやを保護する意図から、2025年にはLPRが約30bpsの減少が予想され、負債側の預金金利はLPRの下降によるネット利ざやへの影響を相殺するため、大幅に調整され続ける見込みである。
全体として、この行は2025年の銀行業のネット利ざやが約10bpsまで縮小するペースが緩やかになると判断しており、ネット利ざやによる業績の成長への影響が大幅に減少し、銀行業の基本的な状況は全体として健全に保たれると述べている。
一連の安定成長政策の継続的な発揮に伴い、2025年の経済の基本面はおそらく安定して良好な傾向を示すでしょう。
政府の投資は徐々に民間投資の需要の復活を促進しますが、政策の効果が現れるには一定のプロセスが必要です。特に、住民や企業の信頼感が疲弊しており、これが2年間続いているため、住民の信頼感を高めるのは以前よりも難しい状況です。したがって、現在のマーケットでは経済の基本面に対する期待に相違が見られます。特に、米国の新政府に関する関税などの政策の実行力が不確実な環境下です。
銀行セクターにとって、後周期属性は比較的明確です。
振り返ってみると、銀行にとっての良い投資タイミングは、少なくとも信用が緩和されるまで待たなければならず、さらには民間投資が回復するのを待つ必要があるかもしれません。したがって、当行の見解は、このラウンドの市場では銀行セクターも比較的良い投資機会を迎えることになるでしょうが、時間的には民間投資の需要が回復した後でなければ、超過利益も絶対利益も得られない可能性があります。しかし、今回の安定成長政策の効果が大きいため、実体部門のファイナンス需要が高まった後には積極的に配置できると予想しています。
選定株式戦略：短期的には引き続き確実性を重視し、中長期的には機会が見えてきます。
上記の内容は、過去の数回にわたる銀行セクターの市場を振り返ると、基本面の期待の改善による評価の向上は経済の回復が確認されるまで待たなければならないことを示しています。したがって、短期的には「低評価＋基本面が堅調」であることが株式選定の重要な方向性となるでしょう。特に、年末から来年初めにかけて、保険機関が資金を組み入れることでスタイルの切り替えがもたらされる可能性があります。
現在、大手銀行の評価は依然として高くはなく、今後の株式増発が配当利回りを希薄化させる可能性はあるものの、それでも一定の魅力があります。したがって、大手銀行はまだ良い配置の価値を持っています。同時に、業績が安定していて評価が相対的に合理的な地域銀行の魅力も高まっています。当行は、bank of hangzhou(600926.SH)、bank of suzhou(002966.SZ)などに注目することを提案します。中長期的には、安定成長政策の効果が徐々に現れるにつれて、bank of ningbo(002142.SZ)、招商銀行(60036.SH)、常熟銀行(601128.SH)、瑞丰银行(601528.SH)など、経済に敏感な優れた成長銀行は良い投資機会を迎えることになるでしょう。積極的に配置することをお勧めします。
リスク要因
1、経済の回復が予想以下で、貸出の需要と供給の状況が悪化し、2025年にはネット金利差がさらに縮小する可能性がある。
2、現在、不動産.不動産の強気政策が続々と強化されており、政策の効果も徐々に現れてきている。しかし、不動産.不動産市場には多くの影響要因があり、不動産.不動産の景気がさらに下落した場合、不動産.不動産ローンの不良債権が露呈することで銀行業の基本的な面に大きな影響を与える可能性がある。
