Smart Finance and Economics Appによると、Guosen Securitiesはリサーチレポートを発表し、産業オンラインデータによると、12月の白物家電の総生産量は3398万台に達し、前年同期比で21.7％増の生産実績があり、増加率はわずかに上昇しています。国内市場は引き続き健全な成長を続け、冷蔵庫の国内市場成長率は若干向上しています。輸出の生産増加率はわずかに緩やかになっていますが、エアコンの成長は依然として強力です。また、OWi云網のデータによると、リプレイスメント政策の実施前（8月25日まで）、国の補助を受けた7種類の家電製品のオンラインおよび店頭小売売上高の増加率はそれぞれ+2.6％/-7.3％でした。リプレイスメント政策の実施後、7種類の家電製品のオンラインおよび店頭小売売上高の増加率はそれぞれ+25.2％/+65.9％で、増加率はそれぞれ22.6ポイント/73.2ポイント上昇しました。現在、中央および地方政府の姿勢は引き続き積極的であり、リプレイスメント政策は継続する見通しです。

国信証券の主な観点は以下のようになります:

白物家電の12月の生産増加率が継続して改善しており、国内外の景気も継続しています。

産業オンラインのデータによると、12月の白物家電の総生産量は3398万台に達し、前年同期比で21.7％増の生産実績があり、増加率はわずかに上昇しています。分類ごとに見ると、12月のエアコンの国内/輸出の生産は前年同期比でそれぞれ15.0％/48.5％増加し、国内外合計の生産台数は1790万台/+31.7%です。冷蔵庫の国内/輸出の生産は前年同期比でそれぞれ19.0％/12.5％増加し、国内外合計の生産台数は860万台/+15.0%です。洗濯機の国内/輸出の生産は前年同期比でそれぞれ4.1％/7.6％増加し、国内外合計の生産台数は748万台/+9.0%です。12月、白物家電の国内市場の成長は引き続き健全であり、冷蔵庫の国内市場の成長率は若干向上しています。輸出の生産増加率はわずかに緩やかになっていますが、エアコンの成長は依然として強力です。

リプレイスメント製品の効果が顕著であり、2025年まで政策が継続する可能性があります。

商務省の国家家電リプレイスメントデータプラットフォームによると、2026万人の消費者が8種類の家電製品を3046万台購入し、売上高は1378億元に達しました。OWi云網のデータによると、リプレイスメント政策の実施前（8月25日まで）、国の補助を受けた7種類の家電製品のオンラインおよび店頭小売売上高の増加率はそれぞれ+2.6％/-7.3％でした。リプレイスメント政策の実施後、7種類の家電製品のオンラインおよび店頭小売売上高の増加率はそれぞれ+25.2％/+65.9％で、増加率はそれぞれ22.6ポイント/73.2ポイント上昇しました。

現在、中央政府から地方政府までの姿勢は積極的であり、廃品回収新品購入政策は継続される可能性がある。11月19日、国家発展改革委員会は記者会見で、「新旧二重指数」政策の効果評価を強化し、優れた経験や取り組みを総括することを発表しました。また、今後の支援力度をさらに強化し、支援範囲を拡大するための政策措置を検討します。11月21日、湖北省商務庁は2025年の消費財の廃品回収新品購入商業者の登録を促す通知を公表しました。中央および地方の積極的な行動により、家電の廃品回収新品購入政策が2025年に継続されることが予想され、家電の新規需要がさらに刺激されるでしょう。

海外の「ブラックフライデー」プロモーションの規模拡大がさらに加速し、家電のクロスボーダーEC企業への期待が高まっています。

今年、米国および欧州の「ブラックフライデー」セールは11月21日から12月3日までの12日間にわたり開催され、昨年の8日間よりも延長されました。AdobeAnalyticsのデータによると、アメリカの「ブラックフライデー」のオンライン売上高が108億ドルに達し、前年比10.2%増加しました。今年の「ブラックフライデー」のオンライン売上増加率は、2021年以来の最高に達し、オンラインECプラットフォームの需要の強さを示しています。中国の家電企業は、石頭科技、美的集団、科沃斯、Xgimi Technology、Vesync、bear electric applianceなどを含む、北米およびヨーロッパ市場で亜マゾンなどのクロスボーダーECプラットフォームを通じて販売しており、海外のオンライン需要の急速な増加の背景において、中国の家電EC企業の海外進出需要が好調な成長を見込んでいます。

重要なデータをトレール：市場のパフォーマンス：11月の家電セクターの月次リターンは-3.07%です。原材料：11月のLME 3か月先の銅およびアルミの価格は、それぞれ-5.9%、-2.1%の月間比でした；冷延スチール板の価格は、前月比で+1.7%上昇しました。

コア運送指数：米西／米東／ヨーロッパ路線の11月の前月比増加率はそれぞれ-11.20%、+5.29%、+10.01%です。

コア投資ポートフォリオのお薦め：白物家電は、美的集団(000333.SZ)、TCL Home(002668.SZ)、Haier Smarthome(600690.SH)、gree electric appliances,inc.of zhuhai(000651.SZ)、海信家電(000921.SZ)をお薦めします；調理家電は、hangzhou robam appliances(002508.SZ)をお薦めします；小型家電は、bear electric appliance(002959.SZ)、beijing roborock technology(688169.SH)、guangdong xinbao electrical appliances holdings(002705.SZ)をお薦めします。

リスク警告：市場競争の激化；需要の予想を下回る可能性；原材料価格の大幅な上昇。