開源証券は、波司登の2025-2027会計年度の親会社当期純利益が25.5/29.5/33.9億元と予測しています。
知通財経アプリによると、開源証券は研究レポートを公表し、波司登（03998）の「買い」のレーティングを維持し、利益予想も維持し、2025-2027会計年度の親会社当期純利益が25.5/29.5/33.9億元と予測しています。会社の2025年上半期の売上高は880.4億元（+17.83%）、親会社当期純利益は113億元（+23%）、50%以上の高配当比率を維持しています。羽毛製品のリーダー的地位が安定し、製品の更新、カテゴリーの革新、チャネルの最適化による成長を持続的に推進すると予想されています。
レポートによると、会社の2025年上半期の売上高は606億元（+22.7%）であり、波司登/雪中飛がそれぞれ528/39億元を達成し、前年比+19.4%/+47.1%となっています。主力ブランドの成長は、防備服やシェルジャケットの新カテゴリーが売れ行きが良く、チャネルの層化と精緻な運営が行われ、オンラインプラットフォームも同様に強化されています。雪中飛の成長は、中低価格帯での競争力強化によるものです。
チャネル別に言うと、2025年上半期のオフラインの羽毛製品店舗数は3188店舗で、そのうち雪中飛の店舗は95店舗増の315店舗となり、さらに約700店舗の旺季店を続々と開設しています。2025年上半期のオンライン売上高は24.1%増の135億元であり、羽毛製品の売上高の22%を占め、主力カテゴリーのオンラインとオフラインの推進は同ペースで進められ、カテゴリー強化、ブランド戦略、コンテンツの革新などによりオンラインでの高い成長を実現しています。
モデル別に言うと、2025年上半期の直営/フランチャイズ/その他の収入はそれぞれ226/343/37億元で、前年比+36.7%/+12.6%/+54.6%となっています。フランチャイズの増加速度は直営よりも遅く、主に戦略的なフランチャイズの出荷管理によるものです。全チャネルの店舗数は前年同期比30%以上増加し、単店経営の品質向上と効率化が反映されています。
