智通财经APPによると、インテル（INTC.US）のCEOパット・ゲルシンガーの突然の辞任は、この困難な状況にある企業に対して、彼がこの半導体製造会社を率いていた間に拒否した取引案のいくつかを含む潜在的な取引案を検討する新たな機会を提供しました。

報道によれば、インテルの取締役会は最近数ヶ月で、プライベートエクイティ取引やインテルの半導体受託製造と半導体設計業務の分割を含む一連の可能性を議論しました。パット・ゲルシンガーは分割に反対し、インテルの技術的優位性の復活に集中していました。

パット・ゲルシンガーの辞任は、対話再開の機会を意味するかもしれません。ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリスト、クンジャン・ソバニとオスカー・エルナンデス・テハダは、「インテルのリーダーシップの変化は、資産の剥離の可能性を高めます。パット・ゲルシンガーは会社の分割に強く反対していましたが、長期的で高額な変革計画は株主の忍耐を試し、インテルが再考を迫られる可能性があります」と述べました。

インテルは8月初めに非常に失望させる決算を発表し、インテルが野心的な転換を実現し、人工知能時代で競争する際に直面している多くの不利要因を浮き彫りにしました。インテルの取締役会は9月の重要な会議で、会社を分割するという考えを含む複数の選択肢を評価しました。しかし、その後、インテルはポーランドとドイツでの工場建設を一時停止するなど、あまり攻撃的でない改革を進めました。また、同社は約1.5万人を解雇し、1992年以来続いていた配当を一時的に停止しました。これは、同社がキャッシュを保存し、転換計画を軌道に乗せる努力の一環と見られています。

もしインテルの新任CEOがさらなる大規模な再編成を推進する場合、同社は取引案を再考する可能性があります：

1、半導体受託製造と設計部門の分割

パット・ゲルシンガーの指導の下で、インテルはタイワンセミコンダクターマニュファクチャリング（TSM.US）と競争するためにそのファウンドリー事業を拡大しようと努力してきました。チップのファウンドリー事業は、顧客企業が設計した複雑な半導体の製造に重点を置いており、この事業には数百億ドルの費用がかかりますが、問題は、インテルが先進的なチップの製造において競争相手に対して遅れをとっているだけでなく、先進的なチップの製造能力がファウンドリー事業を収益化するには不足しており、いくつかの基本的な分野でも後れを取っていることです。これにより、この事業は今年に入ってから巨額の損失を出しています。

インテルがそのチップ設計部門の買い手を見つける可能性があるものの、チップのファウンドリー事業は「火のついた手のひらのような」ものになるでしょう。米国最大のチップファウンドリーはGlobalFoundries（GFS.US）ですが、この会社にも資金が不足しており、インテルが対象としている先進的なチップ製造業務を運営する経験が欠けています。

新しいインテルのCEOや取締役会の他のメンバーが、かつてチップ業界を支配していたこの会社の分割に準備ができているかは不明です。そして、もしインテルが最終的に分割されることになれば、米国のチップおよび科学法の下で79億ドルの連邦助成金を受け取る能力が複雑になるでしょう。

2、クアルコムなどの買い手を引きつける

以前の報道によれば、クアルコム（QCOM.US）はインテルと接触し、買収の可能性について議論したとされています。しかし、先週の情報筋によると、クアルコムのインテル買収への関心は薄れており、インテルの全業務の買収に伴う複雑さがこの取引のクアルコムに対する魅力を低下させたとのことです。情報筋は、クアルコムがインテルの一部事業に焦点を移す可能性があり、または後に関心が再燃するかもしれないと付け加えました。

クアルコムはインテルのチップ設計業務の買収を検討するかもしれません。チップ業界の多くの企業と同様に、クアルコム自身はチップを製造していませんが、タイワンセミコンダクターマニュファクチャリングなどのパートナーに依存しています。これがクアルコムがインテルのチップファウンドリー事業を望まない理由です。

以前には、ブロードコム（AVGO.US）がインテルの潜在的な買収を評価したという報道もありましたが、交渉を進めることはありませんでした。大手チップ会社の合併は、世界中の規制の障害に直面することになり、クアルコムとブロードコムはそのことをよく理解しています。

3、アルテラの売却

インテルは、Alteraというプログラマブルチップの部門も売却する可能性があります。インテルは2015年にAlteraを買収し、昨年には事業を分離して上場を目指しました。Alteraは通信会社の支出の低調な影響を受けています。インテルの経営陣は、Alteraが市場シェアを取り戻すためにより多くの最新のチップを生産する必要があると述べています。

フランシスコ・パートナーズ、ベイン・キャピタル、シルバー・レイク・マネジメントなどの買収会社は、アルテラへの投資提案を検討している。しかし、先月の報道によれば、ラティス・セミコンダクター社がアルテラ全体の買収を検討しているという。関係者によると、ラティスはアドバイザーと協力しており、潜在的な入札を探るためにプライベート・エクイティのサポートを求めている。

この取引が進展するかどうかに関わらず、インテルの新しいCEOの下で、アルテラ全体を売却するというアイデアには新たな勢いがあるかもしれない。

4、アポロからの投資

今年9月、関係者によると、アポログローバルマネジメント（APO.US）がインテルに数十億ドルの投資を提案した。ある関係者は、アポログローバルマネジメントはインテルに最大50億ドルの株式投資を行う意向を示したと語った。

ひとつ注目すべき点は、両社が既に提携関係を築いていることです。インテルは6月、アイルランドの工場の合弁企業株式を110億ドルでアポログローバルマネジメントに売却することに同意し、同社の工場ネットワークの大規模な拡大にさらに外部資金をもたらしました。

5、モービルアイに関連する取引

インテルは2017年に自動運転技術会社モービルアイ（MBLY.US）を買収した。この会社は2022年に上場したが、インテルは依然として同社の大部分の株式を保有している。インテルは9月に「現在」モービルアイの大部分の株式を手放す予定がないと述べたが、新しいCEOの下ではこの状況が変わる可能性がある。

関係者によれば、インテルはマーケットでMobileyeの一部株式を売却するか、単一の買い手に直接売却する可能性がある。しかし、いずれにせよ、これはインテルにとって成功した投資になる可能性は低い。というのも、同社はMobileyeに約150億ドルを支払っており、現在の時価総額は141億ドルであるからだ。