財聯社12月3日の報道（編集者：周子意）過度に盛り上がる米国市場は、未曾有のバブルを醸成している——富管理と金融コンサルティング会社ロックフェラー国際の主席ルチル・シャルマが最新の文書でこの見解を示した。

シャルマは、グローバルな地政学的およびマクロ経済の懸念が高まる中で、国際投資家は米国資産を増持するという1つのことに合意に達しているようだと述べた。

彼は指摘する。“国内の経済を強化するドナルド・トランプが大統領に選ばれるという期待が高まっている中、国際投資家は米国金融市場の強さと、他のすべての経済体を超え続ける能力に自信を持っており、これまでにない規模で資金をこの国に投入している。”

ロックフェラー資本管理会社は2018年に設立され、主要な独立したプライベート金融サービス会社である。この会社は1882年にジョン・D・ロックフェラー家族オフィスの形で設立され、その後全米29のオフィスから超高ネットワースおよび高ネットワースの個人・家族、機関および企業に戦略的アドバイスを提供するように成長してきた。ロックフェラー国際はこの会社のブランドの1つで、米国以外の市場のビジネスを拡大することを目的としている。

シャルマによると、米国株式は現在、グローバル主要株価指数の約70％を占めており、20世紀80年代の約30％のレベルを大幅に上回っている。米国の大企業の利益展望が楽観的であるだけでなく、トランプ大統領の当選による国内経済の活性化への期待も非常に高く、これらの要因が世界の米国への投資を維持している。

一方で、特定の指標を使って測定すると、現在のドルの為替レートは50年ぶりの最高水準に達している。

しかし、シャルマは投資家に警告している。この心態が“未曾有のバブル”を膨張させ、他の経済体のファンダメンタルを歪めている。

前例のない

2000年のインターネットバブルの時期、米国の株式市場の評価は現在のレベルを超えていたが、世界の他の地域に対するプレミアムは、現在のような誇張された状況にはなっていなかった。

確かに、ある程度で米国市場の優れたパフォーマンスは当然のことだが、米国の経済成長率は他の先進経済国を上回っている。しかし、いくつかの発展途上国の市場と比較すると、このプレミアムは合理的ではなく、発展途上国の経済成長率はしばしば先進国を上回る。

シャーマは、「投資家はテクノロジーや人工知能のバブルについて語り、成長や勢いのある投資戦略に注目しているが、これは米国市場のすべてのバブルの根源を隠している。米国は過剰に中立され、過大評価され、過剰に投機されており、前例のないレベルに達している。」と述べた。

シャーマはまた、これらの状況が最終的に米国市場を衰退に導くが、一方で外国経済にも問題をもたらすと指摘した。

「過去には、繁栄した20世紀の20年代やインターネット時代、米国市場の上昇は他の市場を活気づけていた。しかし現在、繁栄する米国市場は他の国から資金を吸い取っている…小さな市場から資金が流出すると、流出した資金は（現地の）通貨を弱め、中央銀行は金利を引き上げ、経済成長を鈍化させ、国のファンダメンタルズをより悪化させる。」

現時点では、米国はグローバルな債券市場とプライベート市場での魅力も前例のない高さに達している。

トランプ政策に対する予測が外国人の米ドル建て米国国債への需要を刺激し、ドルは10月以来急速に上昇している。シャーマによれば、今年これまでに海外のトレーダーは年間1兆ドルの米国債券に投資しており、それはユーロ圏の資金流入の約2倍に近い。

さらに、米国は70%以上の民間投資の流入を引き寄せ、民間投資市場の規模は13兆ドルに達しました。

さらに悪いことに、トランプがホワイトハウスに復帰することで、投資家がトランプが提案した関税や低税率の政策が市場をさらに押し上げると信じる傾向が一段と強まりました。シャルマは懸念を示し、「すべてのバブルと同様に、今回はいつ破裂するのか、またはどの要因が市場の崩壊を引き起こすのかは難しいです」と述べています。