ユーロ誕生以来、ドルとの等価取引は非常にまれです。

この状況は2022年、ロシアとウクライナの衝突がヨーロッパのエネルギー危機を引き起こし、景気後退の懸念が高まり、ユーロがドルに対して20年ぶりの最低水準である1:1に下落した時に起こりました。

2024年の終わりに向かう時間が、特朗プ関税、ユーロ圏の経済不振、堅調なドルなどの要因から、市場の分析家は再びユーロがドルと等価になる可能性を見出しています。

ユーロが平価に下落すると、一連の連鎖反応を引き起こすでしょう。金融市場への影響だけでなく、欧州地域の政治不安が激化するとする分析もあります。同時に、ユーロの価値下落は輸出を一時的に刺激するかもしれませんが、貿易保護主義が高まり、インフレ圧力が上昇し、欧州中央銀行の通貨政策に難題をもたらす可能性があります。

ユーロがなぜ下落しているのでしょうか？

ヨーロッパは、世界で最も関税の影響を受けやすい地域の一つです。欧州連合の最大の市場である欧州からの輸出品に対して、トランプが関税を上乗せすれば、すでに弱体化している欧州経済にさらなる打撃になるでしょう。自動車、化学製品、高級品まで、幅広いEUの輸出製品が関税の壁に直面することになります。

同時に、ユーロ圏の低迷する成長、超低金利、フランスやドイツなどの主要経済国の政治的な混乱が、欧州経済の不確実性を増大させています。これらの要因が相互に作用して、欧州経済が困難な状況から脱却しにくい状況を生んでいます。

この他、米ドルの強さはユーロの弱さをさらに悪化させました。トランプ政権の政策がアメリカの経済成長と企業利益を刺激するとの市場予想により、ドル建て資産への需要は着実に増加しています。今年に入ってから、アメリカ資産は常に大型株を上回り、他の主要通貨を圧迫しています。

米国大統領選挙後、少なくとも10の投資銀行がユーロ安を予測しており、一部の分析では2025年に1：1を下回るとさえ予測されています。

現在、ユーロ/ドルの為替レートの将来に対する市場の見方は一致していません。トランプ政策の不確実性やヨーロッパが採る可能性のある対応策は、為替レートの変動に影響を与えるでしょう。

ユーロの平価の揺れ：数十億の資産に圧力がかかり、ポピュリストが台頭し、インフレが再燃する

ユーロの為替レートが心理的な節目である平価に触れることは、投資家だけでなく、政策立案者にも重要な影響を及ぼします。ユーロの短期間の激しい変動の背後には、数十億ユーロ規模のオプション取引所がもたらす巨大な圧力があります。

脱ユーロ圏の可能性はほとんどないとする分析もありますが、為替レートが平価に下落すれば、単一通貨に反対するポピュリスト政治家を刺激し、彼らをより過激にさせる可能性があります。例えば、ドイツのAlternative for Germany党は、EUとユーロ圏からの脱退を求める運動を開始し、過激な行動を呼びかけています。

通常、通貨安は経済成長を刺激する手段と見なされます、なぜならこれにより輸出商品の競争力が高まるからです。しかし、アメリカがこれらの商品に関税を課す場合、一部のポジティブな影響が相殺されるでしょう。

一方、ユーロの弱さが原材料の輸入コストを押し上げ、インフレを再燃させる可能性があります。これは、インフレを抑制しようとする欧州中央銀行にとってプレッシャーとなるでしょう。

ヨーロッパ中央銀行執行委員会メンバーのイザベル・シュナベルは、ユーロの為替レートが「大幅に下落」するとインフレに影響を与える可能性があると警告しました。

重要なのは、為替がヨーロッパ中央銀行の主要な政策目標ではないということです。中央銀行はユーロに固定された強さまたは弱さの水準を設定せず、利率などの手段で為替に影響を与えます。為替の変動は利率決定の考慮要素となりますが、ヨーロッパ中央銀行が直接外国為替市場に介入してユーロをサポートするケースは非常に稀です。

これまでに、中央銀行は2000年にユーロを支援し、2011年にはG7の調整作業に参加して円安を弱めるために何回か介入しています。