FY25H1公司经调整毛利率为31.4%，同比提升6.5pp主要得益于金价大幅提升以及定价类对黄金产品零售值的贡献同比增长一倍至14.2%。FY25H1销售及行政开支同比降低2.8%。综合影响下，主要经营溢利率同比增长4pp至17.2%。廣發証券は研究報告を発表し、周大福（01929）FY25-27会計年度の帰属純利益はそれぞれ54、65、72億香港ドルになると予測している。比較可能な企業の評価を参照し、FY25会計年度に15倍のPE評価を与え、妥当な価値は8.06香港ドル/株とし、「買い」評価を維持している。会社はFY25上半期に394.08億香港ドルの収入を実現し、前年同期比で20.4%減少した。そのうち、香港とマカオは前年同期比で27.9%減少し、中国本土は前年同期比で18.8%減少した。帰属純利益は25.3億香港ドルに達し、前年同期比で44.4%減少した。これは主に金価格の大幅な変動による金貸出契約の損失が原因である。また、中間配当として1株0.2香港ドルを支給し、最大20億香港ドルの内部資源を使用して自社株を買い戻す計画である。
広発証券の主な観点は次のとおりです。
収益力が向上し、資本支出を慎重に管理しています。
2025年の上半期の企業の調整後の粗利率は31.4%で、前年同期比で6.5ポイント上昇し、金価格の大幅な上昇と価格設定部門が金製品の小売価値に寄与し、前年同期比で倍増した14.2%となりました。2025年上半期の販売および行政費は前年同期比で2.8%減少しました。総合的な影響により、主要なビジネス利益率は前年同期比で4ポイント増の17.2%となりました。
金価格の上昇+一口価格比率の向上により、平均販売価格を押し上げています。
2025年の上半期における中国本土の既存店舗の販売は前年同期比で25.4%減少し、そのうち金製品は26.4%減少、インセット製品は29.8%減少しました。販売の減少幅が売上高（総体的な既存店舗売上高が34.9%減少）よりも小さいのは、平均販売価格の上昇によるものであり、2025年上半期の金製品の既存店舗での平均販売価格は前年同期比15%増の6300香港ドルとなりました。
展店戦略を慎重に実施し、広発証券全新テーマ店がオープンしました。
2024年9月30日時点で、周大福ジュエリーの小売店舗数は7346店で、そのうち本土FY25H1でのネット閉店数は239店と6968店で、フランチャイズ店の比率は77%です。 広発証券全新テーマ店がオープンし、チュアーフシリーズの売り上げは約15億香港ドルで、ブランドの転換が積極的な進展を遂げています。
10月1日から11月18日までの運営データを公表しました
小売値は前年比で15%減少し、そのうち本土では14.2%、本土の店舗では18.8%減少しています。 経営陣は下半期の売り上げの減少幅が縮小すると予想し、ビジネスの基本面が徐々に改善していると述べています。
リスクに関する注意事項：マクロ経済が低迷すると、選択的消費に重大な不利益が発生します。市場競争が激化し、各ブランドが出店を加速して市場を奪い合います。小中規模ブランドの廃業速度が予想を下回る可能性があります。
