公司公告2024年中期业绩，实现营业收入188.6亿元（人民币，下同；YoY+32.1%），高于Factset一致预期的172.2亿元人民币，收入增长受益于智能手机市场回暖以及车载、VR业务收入提升，公司毛利润32.5亿元（YoY+52.4%），净利润11.12亿元（YoY+142.0%），高于Factset一致预期的10.33亿元，净利率5.9%（YoY+2.7pcts），受益于手机镜头及手机摄像模组盈利能力改善。興業証券は研究報告を発表し、舜宇光学（02382）に対し「買い」評価を維持すると述べており、同社の2024-2026年の売上高はそれぞれ382/442/483億元、親会社に帰属する当期純利益はそれぞれ25.41/32.46/36.45億元になると予測しています。AIスマートフォンや高級化のトレンドの下での携帯電話ビジネスの成長性に期待しており、AIの推進によって、スマート運転、スマートキャビン、AIメガネが段階的に実現することによって、レンズの数量や仕様の需要が増加することを見込んでいます。
兴业証券の主な見解は以下の通りです：
24時間のビジネス成績レビュー：
会社は2024年中期業績を発表し、売上高188.6億元（人民元、以下同）；前年同期比+32.1%）を達成し、Factsetの予想172.2億元を上回りました。収入の増加はスマートフォン市場の回復や車載、VRビジネスの収入増加によるもので、毛利益は32.5億元（前年同期比+52.4%）、当期純利益は11.12億元（前年同期比+142.0%）に達し、Factsetの予想10.33億元を上回りました。純利益率は5.9%（前年同期比+2.7ポイント）であり、携帯電話のレンズおよびカメラモジュールの収益性の改善に助けられました。
スマートフォンビジネス：
2024年上半期においてスマートフォンの需要が回復し、同社の携帯電話カメラモジュール製品構成が改善されました。2024年前10ヶ月の携帯電話レンズ出荷量は11.08億件（前年同期比+17.1%）、携帯電話カメラモジュール出荷量は4.43億件（前年同期比-5.4%）であり、年間市場パフォーマンスの展望として、IDCによると2024年の年間携帯電話出荷量は12.4億部に達する可能性があり、年初の予測12億部を上回ります。中長期的に見て、同社はAIスマートフォンが交換周期及びスマートフォンの高級化トレンドを推進することに期待を寄せており、同社は携帯電話レンズ及びカメラモジュールのリーダーとして恩恵を受ける見込みです。
カーアクセサリービジネス：
2024年前10ヶ月の車載レンズ出荷量は8850万件（前年同期比+11.6%）であり、年間市場パフォーマンスの展望として、潮電智庫の報告によると2024年のグローバル車載カメラ出荷量は3.4億件（前年同期比+30.8%）と予想されており、2025年には4.2億件（前年同期比+23.5%）に達する見込みです。中長期的に見て、同社はスマートキャビン、スマート運転、さらにはロボタクシーの発展が単車のカメラやセンサーの仕様及び数量の向上を持続して推進すると考えており、同社は製品革新を通じて車載ビジネスの競争力を維持することが期待されます。
XRビジネス：
2024年にAI眼鏡が初めて進展を見せ、WellsennXRの報告によると、代表製品RayBanMetaの2024年の年間販売台数は200万台を超える見通しです。また、舜宇光学はこの製品のカメラモジュールサプライヤーとして携わっています。中長期的な展望では、当行はAIアプリケーションがAR眼鏡市場の成長を促進すると考えており、最近、バイドゥや三星などの企業が新世代のAR眼鏡の展開を発表しています。そのうち、光学部品の付加価値がAR端末機器の原材料コストの重要な構成部分となる可能性があります。
リスク提示：1）コンシューマエレクトロニクスの回復が期待を下回る；2）車載、VR/ARなどの新興ビジネスの進展が期待を下回る；3）地政学的リスク。