其结果是任何涉及关税引发通胀上升的迹象都可能导致美联储提高利率，而这恰恰是特朗普希望避免的。トランプの関税連続攻撃は、米連邦準備制度が新しい大統領の好まない反応を引き起こす可能性があります。
当選した大統領は就任後、輸入商品に包括的な関税を課すことを約束しました。彼の最初の任期中、米連邦準備制度の研究者たちは同様のシナリオを考え、インフレが加速するが持続しないと結論づけました。関税は最終的に経済に対する障害と見なされるため、彼らは利率を引き下げることが最良の救済策だと考えました。
ただ、こうした措置を取ることには2つの障壁があります。まず第一に、米連邦準備制度はまだ疫病後の生活費の急上昇を完全に抑制していません。第二に、米連邦準備制度はかつてインフレが一時的な現象であると誤判断し、そのため激しい批判を受けました。そのため、パウエル議長と同僚たちは今回、物価上昇を無視することはあまりないでしょう。
その結果、関税によるインフレ上昇の兆候がある場合、米連邦準備制度が利上げする可能性があり、これはちょうどトランプが避けたいことです。
ドイツ銀行の米国経済学者、Justin Weidnerは、「物価上昇が一時的な現象と見なされても、米連邦準備制度を利上げさせるか、少なくとも手をこまねいていることになるかもしれません。これまでのように大幅な利下げをしないのは、関税戦争がないときと同様である可能性があります」と述べています。
「中央銀行にとってこれは確かに非常に困難なニュースです」とWeidnerは述べています。「彼らは実際のインフレ率に真正面から取り組まなければならないでしょう。‘過渡的’や‘一時的’などの言葉を使う必要はないかもしれませんが、通貨の押し上げ要因は関税であり、需要ではないことを明確に示すことができるでしょう。」
上任第一日から関税を上げます
2022年に40年ぶりの高水準に達した米国のインフレ率は、現在、米連邦準備制度の目標である2%に明確に下落しています。しかし、中核インフレ指標では、多くの地域の物価が通常水準を上回っていることが示されています。
現在の状況は、感染爆発前の数年とは全く異なり、当時、米連邦準備制度の役員たちはインフレ率が低すぎることを懸念していました。トランプ政権の最初の任期では、関税の規模は比較的小さく、特定の対象を持っていましたが、価格見通しに大きな影響を与えることはありませんでした。
