Zhitong Finance APPによると、Orient Securitiesは、25年の財政・ベンチマーク政策が積極的なトーンを維持しており、大規模な債務計画が進行中で、銀行の金利差の被害は全体的に管理されており、EVAの観点から見ると、実際の利益損失は限定的かもしれません。資産の品質期待が大幅に改善する可能性があり、それにより銀行の評価が回復する見通しです。中央政府の財政赤字率にはまだ大きな改善の余地があり、追加財政政策が期待され、社会の信用供給を支え、景気期待を高め、景気循環関連の株式も恩恵を受ける見込みです。同時に、政策のサポートのもと、不動産や都市投資資産のリスク期待が大幅に改善し、リスクの露出と処理が十分ないくつかの個人融資製品も資産品質の転換点を迎える可能性があります。

東方證券の主な見解は以下の通りである：

財政政策は依然として重要であり、化债の加速が25年の銀行の基本的な状況に重要な影響を与えています

東方証券の予測によると、25年の財政・ベンチマーク政策は積極的なトーンを維持しており、大規模な債務計画が進行中で、この背景に基づいて銀行の運営展望：既存の債務、追加財政赤字予算の引き上げ、融資増速の安定またはやや低下、社会の信用供給の増速が期待される。中央政府の財政赤字率が0.5〜1.5ポイント上昇すれば、2025年の融資増速は7.1％〜7.6％、社会の信用供給の増速は8.1％〜8.9％と予想されています。銀行の金利差の被害幅は全体的に管理されており、EVAの観点から見ると、実際の利益損失は限定的かもしれません。資産の品質期待が大幅に改善する可能性があり、それにより銀行の評価が回復する見通しです。

高い金利定期預金の集中的な満期リプライシング効果に注目し、年間金利差の下降圧力は段階的に緩和される可能性があります

東方証券の予測によると、24年の銀行業界の年間金利差は1.50％以上を維持できる見通しであり、25年の年間降幅は10-12ベーシスポイントである可能性があります。LPRの引き下げ、既存の住宅ローン金利の引き下げ、化债による25年の金利差の17-18ベーシスポイントの影響を算出します。負債コストの引き下げ余地はかなり見込まれ、高金利定期預金の集中的な満期到来により、25年の金利差が6-8ベーシスポイント改善されます。非銀行間預金金利の自主管理が導入されると、中立的な状況下で金利差が2.5ベーシスポイント改善される可能性があります。

25年の非金利収入が収益に与える貢献度をどのように評価しますか？

25年の非金利収入は収益に安定した貢献を続ける見込みです。低いベースのもと、理財規模の回復と株式市場の緩やかな回復に伴い、25年の銀行手数料純収益の成長率は引き続き改善し、年間全体でわずかに黒字化する見込みです。市場は25年の他の非金利収入が銀行の収益に重大な影響を与える可能性に懸念を抱いていますが、通貨政策のサポートと銀行の投資行動からみると、過度に心配する必要はない可能性があります。

政策の支援により、資産の質は安定した状態を維持する見込みであり、新しいリスク分類基準の過渡期末年の主要な指標の乱れに注目しています。来年に向けて、個人ローンは銀行全体の資産品質に大きな影響を与える要因であり、消費者ローンやクレジットカードの資産品質の転換点が現れる可能性に注意が必要ですが、中小企業向けの資産品質は引き続き逼迫している可能性があり、元本返済継続融資政策の実施がリスク露出の安定化に役立つ見込みです。法人向けの資産品質は安定した好調な状態を維持する見込みであり、特に地域の負債が経営的負債から隠れた負債に拡大し、都市投資の資産品質が体系的に改善する可能性があります。

また、2025年はリスク分類の新基準の過渡期最終年であり、一部の銀行の不良指標に波及がある可能性があり、一部の銀行で追加引当金の圧力が存在する可能性があり、主に株式会社銀行および地方の商業銀行で発生する可能性があります。

銀行資本とリファイナンスの中心的な問題の展望

新しい資本規制の実施後、銀行の資本充足率は明らかに改善されています。資本の安全性に加えて債券の状況を考慮すると、一部の株式銀行や地方商業銀行の業績が強化される可能性があるとされています。上級法の緩和は資本節約をいい方向に影響し、特に小売以外のリスクウェイトが大幅に低下する可能性がありますが、実施までに時間がかかる見通しです。大手行の増資規模は数兆円規模で、定額増資価格は重要であり、静的計算によるとEPSと株主配当の希釈率は8〜13%で、ROEの希釈率は4%以内になります。

現在、安定成長政策が密集して実施される時期に入っており、緩やかな通貨政策が先行し、緩やかな財政政策が続くことが予想され、地方の負債が急速に増加しており、25年の銀行の基本的な背景に深い影響を与えています。中央財政の赤字率にはまだかなりの改善余地があり、増加型財政政策に期待がかかり、社会信用貸出を支援し、経済の期待感を高め、サイクリカルな種類の資産の恩恵を受ける可能性があります。広範な利率下落範囲では、銀行の純利ざよつが一時的に圧迫されますが、高利付き預金が集中的に再定価され、高利傾斜を継続的に規制し、25年の銀行の純利ざよつが重要に保護されます。25年は銀行の資産品質を固める年であり、政策の支援下、不動産や地方投資の資産リスク予測が著しく改善する見込みであり、リスク露出と処分が比較的充実している一部の個人ローン品種も資産品質の転換点に向かう見込みです。

現在、注目すべき2つの投資主要ライン

リスク期待の改善品目。地域化債の迅速な提供​​が銀行の関与資産品質の期待を高め、chongqing rural commercial bank(601077.SH)、bank of chongqing(601963.SH)に注目をすることを提案します。消費クレジットとクレジットカードは資産品質の転換点を迎える可能性があり、ping an bank(000001.SZ)に注目することを提案します。

景気循環製品目、招商銀行(600036.SH)、江蘇常熟農村商業銀行(601128.SH)、bank of jiangsu(600919.SH)、bank of nanjing(601009.SH)、bank of hangzhou(600926.SH)、bank of chengdu(601838.SH)に注目することを提案します。

リスク要因

経済の回復が予想に及ばず；不動産などの重要分野のリスクが広がっている；仮定条件の変更が試算結果に影響を及ぼす。