MicroStrategy Inc's (NASDAQ:MSTR) leveraged ETFs have amplified the company's role as a de facto Bitcoin (CRYPTO: BTC) proxy.
According to JPMorgan analyst Nikolaos Panigirtzoglou, these ETFs — Defiance Daily Target 2x Long MSTR ETF (NASDAQ:MSTX) and the T-Rex 2X Long MSTR Daily Target ETF (BATS:MSTU) — have fueled record inflows and significantly impacted MicroStrategy's stock volatility and valuation.
Leveraged ETFs tied to MicroStrategy stock accounted for $3.4 billion of November's $11 billion inflows into crypto markets, Panigirtzoglou notes.
These ETFs, designed to offer amplified exposure to Bitcoin through MicroStrategy's stock, are increasingly popular among retail investors who lack access to direct Bitcoin ETFs. This surge underscores their growing importance in facilitating Bitcoin exposure via equity markets.
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Rebalancing Flows Amplify Stock Volatility
Daily rebalancing of these ETFs magnifies volatility in MicroStrategy's stock. The "price-insensitive" nature of these flows, as described by Panigirtzoglou, exacerbates market moves, particularly during end-of-day trading.
In November, there were five instances where rebalancing flows exceeded $2 billion in a single day. This contributed to the stock's near 60% surge during the month.
A Premium On Bitcoin Exposure
MicroStrategy's stock trades at a premium, reflecting factors like its inclusion in indices like MSCI World, enabling passive inflows, and its leveraged Bitcoin acquisition strategy.
MicroStrategy "offers a way for those investors restricted from investing in spot bitcoin ETFs to gain bitcoin exposure," Panigirtzoglou said.
The company also serves as an "equivalent to a leveraged bitcoin fund (given its issuance of both equity and debt to acquire bitcoins)," he added.
With $17 billion spent on Bitcoin in 2024, including $13 billion this quarter alone, MicroStrategy's leveraged ETFs have become a linchpin in its Bitcoin acquisition strategy, reshaping its market presence and redefining how retail investors access crypto.
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マイクロストラテジー社（ナスダック：MSTR）のレバレッジetfは、事実上のビットコイン（CRYPTO：BTC）の代理人として会社の役割を増幅しています。
JPMorganのアナリストNikolaos Panigirtzoglouによると、これらのetf、つまりDefiance Daily Target 2x Long MSTR ETF（ナスダック：MSTX）とt-Rex 2X Long MSTR Daily Target ETF（BATS：MSTU）は、記録的な流入を促し、マイクロストラテジー社の株式の変動と評価に大きな影響を与えています。
マイクロストラテジー社の株に関連するレバレッジetfは、11月の暗号市場への110億ドルの流入のうち34億ドルを占め、Panigirtzoglou氏が指摘しています。
ビットコインへの増幅された露出を提供するように設計されたこれらのマイクロストラテジー株にリンクしたetfは、ダイレクトなビットコインetfへのアクセスがない小売投資家の間でますます人気が高まっています。この急増は、株式市場を通じたビットコインへの露出を促進する上でのこれらの重要性を示しています。
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リバランスフローが株式の変動を増幅します
これらのetfの日次リバランスは、マイクロストラテジー社の株価の変動を増幅させます。Panigirtzoglou氏が説明するように、これらのフローの「価格に敏感でない」性質は、特に取引終了時に市場動向を悪化させます。
11月には、リバランスフローが1日で20億ドルを超える5つのインスタンスがありました。これが月間約60％の急上昇に寄与しました。
ビットコインへの露出プレミアム
マイクロストラテジーの株価はプレミアムで取引されており、MSCIワールドなどの指数への含まれている要因、パッシブな流入を可能にすること、そしてレバレッジをかけたビットコイン取得戦略を反映しています。
マイクロストラテジーは「スポットビットコインのetfへの投資が制限されている投資家にビットコインへの露出を得る方法を提供しています」とパニジルツォグルチュoudgいいました。
会社はまた、「ビットコインを取得するための株式および債務の発行を行うことから、レバレッジされたビットコインファンドに相当する」と述べました。
2024年にビットコインに170億ドル、この四半期だけで130億ドルを費やし、マイクロストラテジーのレバレッジ型etfはそのビットコイン取得戦略の中心的な役割を果たし、小売投資家が暗号資産にアクセスする方法を再定義し、その市場での存在感を形作っています。
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