Zhitong Finance APPによると、天風証券は研究レポートを発表し、内需刺激+製品周期の共鳴により、コンシューマエレクトロニクス産業チェーンに注目しています。アップルのAI製品イノベーション周期とその中国サプライチェーンを評価しています。アップルはWWDC 2024でApple Intelligenceを発表し、アップルAIを定義しています。中国の産業チェーンはアップルのサプライチェーンで重要な役割を果たしており、アップルAIの中国進出と中国への投資を評価しています。

エンドユーザーのパフォーマンス：アップルの携帯電話24Q3の出荷台数は着実に増加し、24Q2と比較して成長率がやや鈍化しています。Androidの出荷台数の成長率もやや鈍化しており、基数効果と今年一部の高級フラッグシップ機種の発売が昨年より遅れている影響を受けています。2024Q3のPC出荷量は664百万台で、前年同期比+1.3%で、Q2と比較して前年同期比+1.2%の成長率を維持しており、PC市場は緩やかな回復トレンドを継続しています。

補助政策：江蘇省がデジタル製品の補助活動を発表し、マーケットの反応は良好で、今後の政策の強化がコンシューマエレクトロニクスの需要の解放を促進することに対して強気です

半導体：政策主導で半導体に期待感を持ち、設計分野の回復弾力性に注目しています。M&A再編

デザイン: グローバル半導体の売上高は連続6か月の前月比成長を続け、8月には以前のピーク(21年12月)を超えました。サイクルの回復がデザイン段階の収益弾力性とAIのトレンドをもたらすことに注目しています。AIのエッジおよび端末アプリケーションが継続的に展開され、スマホ、ノートパソコン、ウェアラブル機器などが大規模なアップグレードを迎える可能性があります。SOCはコアチップとして焦点を当て、収益が期待できます。

M&A: テクノロジー業界のM&Aは活発化しており、国家9条以降のM&Aによる投資機会に注目しています。2024年以降、A株式市場での3大取引所のIPO取り消し件数が大幅に増加しており、「国家9条」と「科学技術8条」の公布以降、M&A再編の政策環境が持続的に改善されており、半導体「ハードテクノロジー」セクターの企業が引き続き恩恵を受ける可能性があります。

機器材料: 私たちは、半導体国産代替が継続的に加速すると判断し、半導体機器材料セクターへの投資機会に重点を置く価値があります。潜在的な国際政治の不安定さが高まることで、市場が機器材料の国産化に注目すると予想されます。国内のテクノロジー産業への刺激政策が、セクターを加速し国産代替を促進する効果的な牽引を行う可能性があります。

人工知能: AI計算資力に投資することを見込んでおり、GB200は銅ケーブルバックプレーンを使用して高速銅接続技術の発展を促進すると見込まれています

クラウドキャピタル支出: 強力な生成AIの推進力により、全世界のクラウドサービス支出は4四半期連続で前年同期比で増加しています。24Q3における全世界企業のクラウドインフラサービスへの支出は840億ドルで、前期比で+23%です。AWSは、Trainium2チップによって駆動されるAmazon EC2 Trn2インスタンスを全面導入し、現在のGPUベースのEC2インスタンスに比べてコストパフォーマンスが30%〜40%向上しています。AI ASIC市場シェアの拡大が期待されています。

銅ケーブル: エヌビディアGB200はNVLinkフルインターコネクトテクノロジーを採用し、銅ケーブルソリューションが将来のトレンドとなり、ラックシステム統合ソリューションの普及率向上を期待しています。バックプレーン側の112/224/448Gインターコネクト銅接続が主流ソリューションとなる可能性があります。

サイクル製品: サイクル製品の価格上昇弾力性に注目

面板：供給の構造が明確で国の補助政策が加わり、25H1の値上げ機会及びトップ企業の有機ELビジネス改善、M&A後の業績弾力性に注目。

パッシブ部品：パッシブ部品の景気回復とAI需要の増加に期待し、AI PCおよびAIサーバーによって高容量MLCCの需要が高まる。