高盛集团的一项研究显示，与价格不可知论者无忧无虑地将资金投入最大型公司、进而加剧市场扭曲这种流行说法相反，基本面，例如企业盈利的稳定性，仍然是股票估值的强大推动力，而且被动型投资者的影响力要小得多，假如有的话。被動投資のトレンドが加速しています。株式指数のトラッキングブームがもたらす危険により、ウォール街は新たな不安を抱いています。
2024年まで残り約1か月、インデックスファンドは約5,000億ドルの新規資金を吸収しており、アクティブマネジメントの同業他社は資金流出に直面しています。ここ数週間、ますます強まるインデックス投資の支配的地位が、アクティブ型ファンドの大手、アポログローバルマネジメントやシティグループを強く不満にさせており、インデックスに追随する資金の急増が、市場の効率を高めるための株式選択者の重要な役割を損なうと非難しています。
しかし、ウォール街の2大銀行はこの資産配分トレンドを擁護しています。先月だけで、米国で上場されたパッシブ型ETFは過去最高の1,050億ドルの資金流入を達成しました。
ゴールドマンサックスグループの研究によれば、価格の不確実性論者が最大の企業に資金を投入し、市場歪みをさらに悪化させるという広く信じられている説とは対照的に、企業の収益などの基本面は株式の評価における強力な要因であり、パッシブ型投資家の影響力はずっと小さいとされています。
シティグループのScott Chronert率いるチームも同様の結論に達しました。彼らは、パッシブ型ファンドマネージャーと比較して、アクティブ型ファンドマネージャーの株式パフォーマンスへの影響がはるかに大きいことを発見しました。これは、指数型投資家が資産価格の歪みを前例のないレベルにまで引き起こしていると非難するInigo Fraser Jenkinsなどの批評家に対する反論です。
コスト重視の投資家に対するパッシブ製品の魅力が高まるにつれ、この議論は続いています。Bloomberg Industry Researchの分析によると、現在、パッシブ型製品は米国の株式ファンド資産の62%を占めており、10年前の35%を大きく上回っています。しかし、大型株指数の追跡が指数ファンドの主流となるにつれて、市場に何か問題があるのではないかという疑念が高まっています。
Third Avenue Managementのバリュー株に特化したファンドマネージャー、Matthew Fineは、「市場が完全に破綻したわけではありませんが、効率が低下していると言えるでしょう」と述べています。
集計データによると、パッシブ株式投資ツールでは、2024年までの11ヵ月間でETFが5兆米ドルの資金を引き付け、インデックスファンドは10月末までに380億ドルを受け入れました。これに対し、アクティブ株式投資ツールの資金流出は1兆5000億ドルを超えています。
