2025年、sinolinkは、医薬セクターの中核投資機会が3つの論理に焦点を当てると考えています：1）海外への革新；2）需要の回復；3）政策期待の反転。
Zhongtong Finance and Economics APPによると、sinolinkは2024年に医薬品が持続的に谷底を試探していると報じ、しかし長期的な需要は安定しており、政策、資金、基礎条件のいずれもが反転トレンドを示し、2025年には医薬品セクターが追加収益を提供する可能性があります。2025年には、このチームは医薬セクターの中核投資機会が3つの論理に焦点を当てると考えています：1）海外への革新；2）需要の回復；3）政策期待の反転。
これらの要素の中で、最初は政策の暖かい風が吹いています（医薬品セクターの政策が引き続き暖かくなり、業界全体の期待が楽観的になる可能性があります）；次に研究開発の革新が海外に進出（革新医薬品セクターは進展を続け、2025年には医薬セクターで最も人気のあるセクターとなる見込みです。特に1線のターゲットの臨床データの読み取りと上場商業化の進展、および2線の革新薬の期待差の波動の機会に注目することをお勧めします）、そして最後に2025年上半期の業績成長率が底入れし、上昇する可能性があります（ただし、このような業績成長率の改善は時間がかかり、現在の業界コミュニケーションや過去の基数を考慮すると、2024年第4四半期および2025年第1四半期には慎重に楽観的な予想を維持すべきであり、2025年第1四半期前後が重要な時点となるでしょう）。
革新医薬品：過去1週間、国家は革新をサポートするさまざまな措置を講じており、国家衛生健康委員会は「医薬品分野のテクノロジーイノベーション」のニュースカンファレンスを開催し、革新のアプローチが再度明確になっています。一方、業界全体でも実績が続々と出ており、たった1週間で、国内製の新薬または新適応症が6種類市販承認されたり、NDA（市販申請）がNMPA（国家薬品監督局）に受理されたりしています。国家が革新薬をサポートするさまざまな政策が段階的に実施される中、中国の薬企の革新力と成長空間は、資本市場にまだ十分認識されていないと言えます。
医療サービスおよび消費医療：複数の政策が推進し、セクターの景気が向上することを期待しています。医療保険基金予算制度の確立により、医薬品や医療消耗材の費用資金循環がさらに規制される見込みであり、また医療機関の先払い圧力を緩和し、医療機関の長期的な持続可能な発展を支援します。中国医療保険公式アカウントが、「医療保険+商業保険」の一括清算を推進する考え方を発表し、商業保険は政府医療保険の有力な補完として、医療保険支払い側の圧力を軽減する可能性があります。
生物学的製剤：2024年、アメリカ肝臓学会で新薬のデータが相次いで報告され、AHB-137服用12週で62％の患者が表面抗原を排出達成；TCR-T細胞療法SCG101は、1回の注入で迅速にHBsAgを排除；福建コーサンター製薬GST-HG141は低ウイルス血症に対する第2相臨床試験で優れた結果を示す；ペグインをTDFと併用するとHBsAgを30％以上除去でき、中止後24週間の効果維持率は90％を超える。領域内の薬物研究進捗を引き続き注視することをお勧めします。
医療機器：高付加価値消耗材の2024年中国調達局第2号文書では、周辺分野に国産代替機会が存在しています。sinocare inc.はヨーロッパでCGMの販売代理契約を締結。継続的な血糖監視が糖尿病患者の治療プロセスで優れた特性を持つため、今後数年間で血糖監視市場でのCGMシステム製品浸透率が引き続き向上すると予想され、国内企業の製品展開は依然として初期段階にあります。近年、欧州連合MDRの認証に関して大きな成果を収めており、今後、医療保険制度へのアクセスや米国市場での差別化が進む可能性があります。CGM製品の革新と進化の能力が高く、海外チャネル展開が先行している企業に重点を置くことをお勧めします。
漢方薬：henan lingrui pharmaceuticalが公告を発表し、約7.82億ドルの自己資金を使って銀谷医薬の100%の株式を取得する意向です。最近、セクター内の一部企業は、企業の買収やBDパイプラインなどの手段を通じて積極的に革新の方向に進出しています。現金流が良好で、外部開発の基盤を持つ中薬会社の産業協力プロジェクトや新規パイプラインの推進状況に注目することをお勧めします。
医薬品上流：12月5日、財政部は公式ウェブサイトで「政府調達分野における国内製品の標準および実施ポリシーに関する通知」を公開しました。この通知は意見募集稿であり、国内製品の標準の定義を明確にし、政府調達における国内製品への支援方法を明確にしています。すなわち、入札プロセスで国内製品または国内製品がパッケージ化されたプロジェクトの割合が80%に達すると、国内製品に20%の価格割引が適用されます。『生物安全法案』に障害がありますが、グローバル競争優位性を持つCXO業界リーダーに期待しています。
投資提言
チームは引き続き、2025年の医薬品業界の最大の投資機会は、イノベーション医薬品と模倣医薬品のセクターにおける高い景気投資機会に関連していると考えています。また、医療機器、中薬、薬局、消費医療サービスなどの分野で個々の銘柄が底を打ち、反発する投資機会があります。
関連シンボル
科倫博泰（06990）、厦門神州生物科技（688278.SH）、humanwell healthcare（600079.SH）、yifeng pharmacy chain（603939.SH）、可孚医疗（301308.SZ）など。
リスク要因
為替リスク、国内外の政策リスク、投融資サイクルの変動リスク、及び予想以上のM&A統合リスクなど。
