中信建投发研报指，23年底以来海外投融资逐渐恢复，下游需求维持向好，国内投融资底部趋稳，下游需求仍有待恢复。受益于国内CXO产业链的全面以及竞争力的领先，行业受地缘政治影响目前较为有限。国内临床前及临床CRO价格趋稳，经营趋势有望逐渐向上。CDMO企业商业化需求稳定，大订单影响24Q4开始已经消除。近年来在ADC、多肽药物快速发展下，相关CXO需求迅速增加，小核酸、CGT等细分领域也有望迎来快速发展。长期来看，仍旧看好CXO板块发展潜力及成长空间。金吾財信 | 医薬品開発業務受託機関コンセプトは好調で、執筆時点では、薬明生物(02269)が13.03%上昇し、薬明康徳(02359)が11.72%上昇し、康竜化成(03759)が9.14%上昇し、金斯瑞生物科技(01548)が4.98%上昇し、杭州泰格医薬(03347)が4.87%上昇しています。
情報面では、アメリカ現地時間12月7日、アメリカ合衆国議会の軍事委員会が公表した2025財政年度国防権限法案（NDAA）の最終合意文書には、バイオセキュリティ法案が含まれていません。
モルガンスタンレーによると、アメリカの2025財政年度国防権限法案（NDAA）にはバイオセキュリティ法案や薬明関連の名前が含まれていないとし、これは薬明関連やその他の主要な海外収入源を持つ中国のCRO（契約研究機関）/ CDMO（契約研究開発製造機関）企業にとって前進の好機です。
china securities co.,ltd.は、23年末以降、海外投融資が徐々に回復し、下流需要が好調を維持し、国内投融資が底堅くなり、下流需要の回復がまだ必要です。国内のCXO産業連鎖全体および競争力のリーディングによる恩恵と、地政学的影響で現在は比較的限定されています。国内の臨床前および臨床CROの価格は安定し、経営トレンドは徐々に向上する見通しです。CDMO企業の商業需要は安定し、大量注文の影響は24Q4から既になくなっています。近年、ADC、ペプチド医薬の急速な発展により、関連するCXO需要が急速に増加し、小核酸、CGTなどの分野も急速な成長を期待しています。長期的には、依然としてCXOセクターの成長潜力と成長空間に期待しています。
