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Calculating The Fair Value Of Curtiss-Wright Corporation (NYSE:CW)

カーチスライト社(NYSE:CW)の公正価値を計算する

Simply Wall St ·  12/09 22:29

主要な洞察

  • 2段階フリーキャッシュフローを使った株主資本への評価により、カーチスライトの公正価値見積もりは351米ドルです。
  • 376米ドルの株価で、カーチスライトは公正価値の推定値に近い取引をしているようです。
  • 私たちの公正価値の見積もりは、カーチスライトのアナリスト目標価格383米ドルより8.4%低いです。

カーチスライト社(NYSE:CW)の内的価値からの乖離はどれくらいでしょうか。最新の財務データを使用して、株式が公正に価格付けされているかを確認するために、将来のキャッシュフローを予測し、それを今日の価値に割引します。今回はディスカウントキャッシュフロー(DCF)モデルを使用します。専門用語に悩まされないでください、その背後の数学は実際には非常に簡単です。

一般的に、企業の価値は将来生成する全てのキャッシュの現在価値であると考えています。しかし、DCFは多くの評価指標の一つに過ぎず、欠点がないわけではありません。割引キャッシュフローについてもっと学びたい場合は、この計算の背後にある理論をSimply Wall Stの分析モデルで詳しく読むことができます。

カーチスライトは適正に評価されていますか?

二段階DCFモデルを使用します。名前が示すように、これは成長の二つの段階を考慮します。第一段階は一般に高い成長期であり、終端価値に向かって平準化され、第二の「安定成長」期間にキャプチャされます。始めに、次の10年間のキャッシュフローの予測を得る必要があります。可能な限りアナリストの予測を使用しますが、これが利用できない場合は、前回の推定または報告された値から前のフリーキャッシュフロー(FCF)を外挿します。フリーキャッシュフローが減少している企業はその減少率が鈍化すると仮定し、フリーキャッシュフローが増加している企業はこの期間中に成長率が鈍化すると仮定します。これは、成長が初期の数年においては後の数年よりも鈍化する傾向があることを反映するためです。

一般的に、今日の1ドルは将来の1ドルよりも価値があると仮定しているため、これらの将来のキャッシュフローの合計を割引いて現在価値の推定を求める必要があります。

10年間のフリーキャッシュフロー(FCF)予測

2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
レバレッジフリーキャッシュフロー($万) 4億6640万ドル 4億9390万ドル US$487.0m US$517.5m US$532.4m US$547.2m 米ドル562.3百万 米ドル577.5百万 米ドル593.0百万 米ドル608.7百万
成長率推定元 アナリスト x4 アナリスト x3 アナリスト x1 アナリスト x1 推定 @ 2.87% 推定 @ 2.80% 推定 @ 2.74% 推定 @ 2.71% 推定 @ 2.68% 推定 @ 2.66%
現在価値 ($万) 6.2% 割引 US$439 US$438 US$406 US$406 US$393 US$381 US$368 US$356 US$344 US$333

("Est" = Simply Wall Stによって推定されたフリーキャッシュフローの成長率)
10年キャッシュフローの現在価値 (PVCF) = US$3.9b

最初の10年間の将来のキャッシュフローの現在価値を計算した後、最初の段階を超えたすべての将来のキャッシュフローを考慮するターミナルバリューを計算する必要があります。ターミナルバリューは、10年国債利回りの5年平均である2.6%の将来の年間成長率に基づいて、ゴードン成長式を使用して計算されます。ターミナルキャッシュフローは、6.2%の株主資本コストで現在の価値にディスカウントされます。

ターミナルバリュー (TV) = FCF2034 × (1 + g) ÷ (r – g) = US$609m× (1 + 2.6%) ÷ (6.2%– 2.6%) = US$17b

ターミナルバリューの現在価値 (PVTV) = TV / (1 + r)10 = US$17b÷ ( 1 + 6.2%)10 = US$9.4b

総価値は、次の10年間のキャッシュフローの合計に割引済みターミナルバリューを加えたものであり、その結果、総株式価値はUS$130億となります。 株式1株あたりの内在価値を求めるには、これを発行済み株式総数で割ります。 現在の株価US$376と比較すると、執筆時点では会社はおおよそ公正価値に見えます。 いかなる計算の仮定も評価に大きな影響を与えるため、これは粗い推定であり、最後のセントまで正確とは見なさない方が良いです。

大きい
NYSE:CW 割引キャッシュフロー 2024年12月9日

重要な前提

割引キャッシュフローにおいて最も重要な入力は、割引率と実際のキャッシュフローです。 これらの入力に同意する必要はなく、計算を自分でやり直して遊んでみることをお勧めします。 DCFはまた、業種の可能なサイクル性や企業の将来の資本要求を考慮していないため、企業の潜在的な業績の全体像を示すものではありません。 カーチスライトを潜在的な株主として見るにあたり、株主資本コストが割引率として使用され、債務を考慮した資本コスト(または加重平均資本コスト、WACC)ではありません。この計算では、レバレッジされたベータが0.877に基づいており、6.2%を使用しました。ベータは、株式の変動性を市場全体と比較して測る指標です。 グローバルに比較可能な企業の業種平均ベータからベータを取得し、0.8から2.0の範囲で制限を設けており、これは安定したビジネスにとって合理的な範囲です。

カーチスライトのSWOT分析

強み
  • 過去1年間の売上成長は5年平均を上回りました。
  • 債務はリスクと見なされていない。
  • カーチスライトのバランスシートの概要です。
弱み
  • 過去1年間の収益成長は航空宇宙と防衛業種を下回りました。
  • 航空宇宙と防衛市場の配当支払い上位25%と比較すると、配当は低いです。
  • PERと推定公正価値に基づいて高価です。
機会
  • 年間収益は今後3年間で成長する見込みです。
脅威
  • アメリカ市場よりも年間収益成長が遅いと予測されています。
  • アナリストはCWについて何を予測していますか。

次に進む:

企業の評価は重要ですが、企業を評価するために考慮すべき多くの要素のうちの一つに過ぎません。DCFモデルは完璧な株式評価ツールではありません。むしろ、DCFモデルの最良の使い方は、特定の仮定や理論をテストして、それが企業の過小評価や過大評価につながるかどうかを確認することです。たとえば、企業の株主資本コストやリスクフリー金利の変化は、評価に大きな影響を与える可能性があります。カーチスライトに関しては、さらに考慮すべき3つの側面があります:

  1. 財務健全性:カーチスライトは健全なバランスシートを持っていますか?レバレッジやリスクなどの重要な要素に対する6つの簡単なチェックを伴ったフリーバランスシート分析をご覧ください。
  2. マネジメント:内部者はCWの将来の見通しに対する市場の感情を利用するために自社株を増やしていますか?CEOの報酬やガバナンス要因に関する洞察を含むマネジメントと取締役会の分析をご覧ください。
  3. その他の堅実なビジネス:低債務、高い株主資本利益率、良好な過去の業績は強いビジネスの基本です。堅実なビジネスファンダメンタルを持つ株式のインタラクティブなリストを探って、他に考慮していないかもしれない企業があるかどうかを確認してみませんか!

PS. Simply Wall Stアプリは、NYSEのすべての株式に対して毎日ディスカウントキャッシュフローの評価を実施します。 他の株式の計算を見つけたい場合は、ここで検索してください。

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