智通财经APPによると、国信証券は研究レポートを発表し、偉仕佳傑（00856）に「市場を上回る」評価を付け、会社の2024年から2026年までの当期純利益をそれぞれ105.8/129.5/153.0億元と予測しています。PE評価法を用い、競合となる同業の企業であるデジタルチャイナグループ、新聚思とアローエレクトロニクスを基準にして、電子情報製品の流通分野における豊富な蓄積とビジネス間の強いシナジー効果を考慮し、2024年の10-12倍のPEを与え、合理的な評価は7.4-8.9元と予測しています。

国信証券の主な観点は以下のようになります:

IT流通とサービスに30年間深く関与し、全インダストリーグループのエコシステムを構築しました。

偉仕佳傑は1991年に設立され、情報技術ソリューションの普及と応用に特化し、全インダストリーグループを網羅する「流通+サービス」のエコシステムを構築しています。ビジネスは上流と下流をつなぎ、ハードウェア、ソフトウェア及び全体的なソリューションのワンストップサービスを提供し、クラウドコンピューティングなどの新興ビジネスを拡大し続けています。会社のガバナンス構造は安定しており、株式は多様で、経営陣の背景は優れており経験も豊富で、アジア太平洋およびグローバル市場での会社の成長を共同で推進しています。

業績の成長は予想通りで、当期純利益は安定しています。

2023年の会社の売上高は738.9億元で、前年同期比約4%減少しましたが、親会社の当期純利益は9.22億元に達し、前年同期比12%増となりました。会社は収入がわずかに減少する中でも、良好な収益能力と運営効率を維持しました。2024年上半期、会社の売上高は400.8億元で、前年同期比8%増加しました;当期純利益は4.53億元で、前年同期比10%減少しました。

費用率は低水準を維持し、周転速度は鈍化しています。

会社の2023年の全体的な運営効率は安定しており、粗利率は4.73％に上昇し、2022年から0.36ポイント上昇しました。費用管理の面では、2023年の販売費用率は1.7％、管理費用率は0.9％であり、全体の費用率は比較的低いです。サプライチェーンの運営効率を見ると、2023年の売掛金回転期間は約68日で安定していますが、在庫回転期間は2019年の34日から2023年の55日に上昇し、周転速度は明らかに鈍化しています。IT製品のディストリビューターとして、会社はインダストリーグループにおいて交渉力が相対的に弱く、迅速に上流に支払いを行い、下流の顧客に対して一定の支払期間を与える必要があるため、資金繰りの圧力が大きいです。さらに、サプライの不確実性に対応するために在庫の準備を増やし、製品構造の調整などの要因も在庫の周転速度の鈍化をもたらしています。

「企業システム+コンシューマエレクトロニクス+クラウドコンピューティング」の三つの輪が推進力となり、東南アジアビジネスは継続的に成長しています。

ビジネスの展開は、企業システム、コンシューマエレクトロニクス、クラウドコンピューティングの三つのセクターを核としており、顧客に全方位のICTソリューションを提供しています。会社は完全なディストリビューションサービスネットワークを構築し、50,000社以上のチャネルパートナーを保有し、九つの国に80以上のオフィスを展開しています。戦略的な展開では、会社はファーウェイ、アリババグループホールディング、テンセント、hpインク、アップルなどのテクノロジー大手と提携関係を築き、広範なディストリビューションネットワークを通じて、最終的には研究機関、企業顧客、政府機関などのエンドユーザーにサービスを提供します。偉仕佳傑は、東南アジアビジネスの展開を継続しており、この地域の膨大な人口とデジタル化の需要を享受し、ビジネスは着実に成長しており、2013年の69億元から2023年の160億元に増加し、年平均で約10％の成長を果たしました。ファーウェイ、レノボなどの国内ブランドとの協力を維持しながら、2023年には会社はD-link、大華、創維などの著名ブランドと合意に達し、共同で東南アジア市場を開拓しました。

リスク提示：ディストリビューション業界は競争が激しく、交渉力が低い;技術の発展速度は予想を下回る。