然而，近年来公司股价持续下滑，市值已从2015年的1000多亿美元峰值缩水至目前不到100亿美元，今年迄今已累跌近70%。WBA这一困境的背后反映了美国传统零售药店行业面临的巨大压力。随着电商和在线医疗服务的兴起，以及处方药价格竞争加剧，WBA等传统连锁药店的经营环境日益艰难。報道によると、WBAはプライベート・エクイティ会社のSycamoreと売却交渉を行っている。買収が成功すれば、このアメリカの薬局小売の巨人は上場廃止となり、WBAの買収はSycamoreにとっての最大の取引となるだろう。この知らせを受けて、火曜日の米国株取引時間、WBAの株価は23%以上急騰した。注目すべきは、WBAの時価総額が2015年の1000億ドルを超えるピークから、現在の100億ドル未満に縮小したことだ。
米国東部時間12月10日火曜日、ウォール・ストリート・ジャーナルによると、米国のチェーン薬局 $ウォルグリーン・ブーツ・アライアンス (WBA.US)$ はプライベート・エクイティ会社のシカモア・パートナーズと売却に関する交渉を行っています。取引が成功すれば、120年以上の歴史を持つこの小売大手は公開市場から上場廃止されることになります。関係者によると、双方は来年初めに合意に達する見込みですが、交渉が破綻しなければの話です。
このニュースの影響で、ウォルグリーンブーツアライアンスの株価は5.9%上昇し、米国株取引時間中にサーキットブレーカー。株式の取引が再開されると、上昇幅はすぐに23%に拡大し、最終的には約18%の上昇で終わりました。
しかし、近年、同社の株価は継続的に下落し、時価総額は2015年の1000億ドルを超えるピークから現在の100億ドル未満に縮小しており、今年に入ってからは約70%の累積下落を記録している。WBAのこの困難は、アメリカの伝統的小売薬局業界が直面する巨大なプレッシャーを反映している。電子商取引やオンライン医療サービスの台頭、そして処方薬の価格競争が激化する中、WBAなどの伝統的なチェーン薬局の運営環境はますます厳しくなっている。
WBAは転換の困難に直面している
WBAの歴史は19世紀末に遡る。120年以上の発展を経て、同社はアメリカで最も代表的な小売業者の一つとなっている。現在、WBAはアメリカ、ラテンアメリカ、ヨーロッパに1.2万以上の店舗を展開し、全国の各コミュニティに広がり、人々の生活に欠かせない存在となっている。
しかし、近年、WBAは業界の変革に対応する際に期待された成功を収めていない。競争圧力に対処するために、WBAは医療診療所業務に大規模に投資し、転換によって新たな成長点を見出そうとしたが、この戦略は業績の下落を効果的に食い止めることができなかった。
WBAの困難は特異な例ではありません。過去数年、数多くの小売薬局が同様の圧力に直面しており、特に医薬品価格の競争激化により、企業の利益率が一般的に低下しています。この困難は、保険会社や雇用主のために医薬品の価格交渉を行う薬局福利管理会社による価格への圧力に起因しています。同時に、アマゾンドットコムなどのECプラットフォームの台頭が、伝統的な薬局の小売業務を圧迫しています。
これらの課題に対処する中、WBAの競合であるCVS Healthは、医薬品福利管理会社や保険会社の買収を通じてビジネスの多様化を実現していますが、WBAは依然として主に小売薬局業務に注力しています。
2012年、WBAは60億ドル以上を投じてヨーロッパの薬局大手Alliance Bootsのほぼ半分の株式を買収し、海外市場の拡張を目指しました。2015年には、Alliance Bootsの残りの株式の買収を完了しました。しかし、この取引は予想通りには進展しませんでした。買収後、WBAの主要な薬局業務が直面した財務圧力は、同社にBootsの売却を含む他の選択肢を検討させることになりました。
2023年10月、PBM業界からティム・ウェントワースがWBAのCEOに就任し、会社の状況を逆転させることに取り組んでいます。会社は多くの業績不振の店舗を閉鎖し、全体の運営効率を向上させる計画を発表し、初期医療サービスプロバイダーのVillageMDに対する持株比率を縮小し、核心業務に再焦点を当てることにしました。
小売業の合併・買収が再び動き出すのでしょうか？
このような背景の中、米国第二のチェーン薬局として、WBAは長年にわたりプライベートエクイティ買収の潜在的なターゲットと見なされてきましたが、その巨大な規模が多くの潜在的な買い手を萎縮させているようです。
振り返ってみると、2019年にプライベートエクイティの巨人KKRはWBAに対して約700億ドルの買収提案を行いました。当時、WBAの時価総額は500億ドルを超えており、取引が成功すれば史上最大規模の民営化取引の一つとなるはずでした。しかし、この取引は最終的に実現しませんでした。
実際、近年、小売業に対するプライベートエクイティの買収興味は明らかに冷却しています。これは、トイザらスなどのハイプロファイルな合併・買収案件の失敗により、こうした取引の資金調達の難易度が大幅に引き上げられたためです。過去数年の間に、プライベートエクイティ企業に買収されたのはごく少数の大規模な小売業者のみでした。
シカモア・パートナーズにとって、WBAの買収はその歴史において最大の取引となるでしょう。シカモアはニューヨークに本社があり、小売業と消費関連業種への投資に特化しており、近年は規模の小さい取引に関与してきました。
例えば、2017年にシカモアは約700億ドルでオフィス用品小売業者ステープルズを買収し、2022年には百貨店小売業者コールズの入札にも参画しました。2023年9月には、シカモアはダイニングチェーンのプラヤボウルズを買収すると発表しました。さらに、シカモアの現在の投資ポートフォリオには、アナ・テイラー・ロフトやエアロポスタルなどの複数の衣装ブランド、百貨店ベルクも含まれています。
この買収が成功すれば、シカモアの小売業における展開がさらに広がります。また、シカモアはWBAを再編成し、一部のビジネスを売却したり、パートナーを導入して共同で運営することで、より高い投資回収を目指す可能性もあります。
編集/Somer
