ヘッジファンドは低層市場で新たな資金源を探しており、「ミニ百万富翁」に注目しています。

大規模な機関やスーパーヒューマンなどのヘッジファンドの従来の顧客がますます静かになる中で、医者、弁護士、企業のオーナー、または七八桁の資産を持つ人々がヘッジファンドの新たなターゲットとなり、この傾向は加速しています。

ウォール街全体の天鵞絨のロープが下降しています。プライベートエクイティから不動産運営者、人気の新しいプライベートクレジットファンドに至るまで、皆が「裕福だが裕福層には達しない」富裕層を引き寄せるために様々な手段を使っています。投資会社DBiのアンドリュー・ビアによると、ウォール街の一部の人々はこのような投資家を「愚か者のお金」と呼んでいます。

なぜこう言われるのでしょう。「スマートマネー」の最近のパフォーマンスはあまり良くありません。多くのヘッジファンドはS&P 500 Indexを上回ることすら難しく、一部の業界で有名なファンドは驚異的な損失を出しています。プライベートエクイティの賭けに関連する大規模な投資家は流動性を高めるためにヘッジファンドから資金を引き揚げており、これが機関の関心を弱めています。

NEPCのグローバルリサーチ責任者ニール・シェスは、「過去3年間、私たちの顧客はヘッジファンドの資産については以前よりもずっと少なく話している」と述べています。NEPCの顧客には老後生活基金やその他の機関投資家が含まれています。

新しい投資家を引き寄せるために、常に高冷なヘッジファンドマネージャーは、ブランドバンクのプライベートウェルスネットワークをますます活用しています。これは過去には彼らがやる価値がないと考えていたことかもしれません、特にこれらの顧客にアクセスするために銀行にお金を払わなければならなかったからです。

懐疑論者は購入者に対して慎重になるよう警告しています。なぜなら、ヘッジファンドへの投資は必ずしも割に合う取引ではないからです。彼らはしばしば顧客の資金を占有し、富裕層の機関投資家よりも個人顧客に高い手数料を請求します。税率も高く、レバレッジと流動性はリスクを構成します。

Jackson Square Capitalの創業者アンドリュー・グラハムは自身の顧客にヘッジファンドを勧めることを拒否しています。彼は、「これらのファンドが個人投資者に接触し始める頃には、もう最良の投資機会ではない」と言っています。

支持者はヘッジファンドのリテール化が一般投資家に世界中の最も有名な企業への投資を可能にし、この業種を民主化していると考えています。ヘッジファンドは、従来の株式および債券のリスクを分散させ、市場の低迷を防ぐ手助けになります。

設立25年以来、Vikingは大部分の期間を高級クラブのように運営してきました。このコネチカット州スタンフォードに本社を置く会社は、高いリターンを提供するという古き良き方法で退職基金、寄付基金、その他の基金から引き寄せています。小規模な競合他社とは異なり、同社はこれまで手数料の割引を提供したことはありません。63歳のハルボルセンは、会議で他の誰かにVikingを勧めることはほとんどありません。

しかし今、ハルボルセンは数百万ドルの資産を持つ人々に製品を紹介しています。この確固たるプライベート企業はウェビナーを通じて銀行のプライベートウェルス顧客へ投資者教育を行っており、JPモルガンとゴールドマンサックスグループの顧客も初めて勧誘しています。

努力がついに報われました。昨年、同社は10年ぶりに新しい資金を募って自社の旗艦ファンドを開放し、個人投資家からの参加が相次ぎました。Vikingが集めた約50億ドルの資金のうち、約5分の1は「ミニ百万長者」からのものでした。

他の企業も商機を嗅ぎ取りました。Elliott Investment Managementは顧客に対する選り好みが著名で、以前は銀行プラットフォームを拒否していましたが、2020年以降はプライベートウェルス顧客を勧誘しています。Elliott Investmentは業界で最も安定したパフォーマンスを誇る企業の一つで、1977年の設立以来、年平均リターンは12.8%で、S&P 500 Indexを約1ポイント上回っています。

近年、富裕層から数十億ドルを集めたCoatue Managementはさらに多くの顧客を探しています。同社は個人がテクノロジー株やベンチャーキャピタルに最低5万ドルから投資できるファンドを立ち上げました。2024年最も人気のある製品Jain GlobalはJPモルガンプラットフォームに加わり、今年の初めに4つの銀行ネットワークを通じて合計10億ドル以上を募資しました。これは総額の約5分の1に相当します。

十数人の情報提供者が業種の取り組みについて説明しました。多くの詳細が公開されていないため、これらの情報提供者は匿名を要求しました。ヘッジファンドの代表はコメントを控えました。

「非常に粘着性がある」

富裕層はヘッジファンドの大口顧客になることができます。業界の幹部によると、一度資金のコミットメントを行うと、彼らは撤資する可能性が低いです。その一方で、大型機関は悪化した状況での払い戻しを求める可能性が高いです。

「ヘッジファンドは個人投資のポートフォリオにおいて非常に粘着性があることが分かっています」とモルガンスタンレーのマーゴット・カービーは述べています。「通常、個人の総資産配分の5%未満であり、流動性の源としては考えられていません」。

しかし、ヘッジファンドにとって有利なことが必ずしも成長し続ける高純資産クライアント群にとって有利というわけではありません。免税ステータスを持つ機関とは異なり、個人は短期取引を含むキャピタルゲイン税を米国国税庁に支払わなければならず、これにより彼らの純利益は30%から50%減少する可能性があります。

さらに重要なことは、個人は銀行のプライベート・ウェルスマネジメントプラットフォームに追加の手数料を支払う必要があることです。一部のヘッジファンドは、より税金対策に優れた仕組みを作るために行動を起こしています。

しかし、ミニ百万長者にとって、投資商品の「専属性」は彼らにとって抗えない魅力かもしれません。

DBiの共同創設者であるBeerは、一部のヘッジファンド戦略、例えばマルチストラテジーを使用することで「驚くべき分散投資」を提供できると述べ、その他の戦略にはそのような利点がないとしました。「一般の人々は、特に知名度の高いファンドにおいて、信頼できるファンドと高リスクファンドを区別できないかもしれません。」