Demand in air transport is expected to remain strong, but weaker ticket pricing could pressure profitability.
Singapore's transport sector is positioned for moderate performance in 2025, with growth underpinned by recovery trends in air travel and logistics.
CGSI said demand in air transport is expected to remain strong, but weaker ticket pricing could pressure profitability, partially offset by lower oil prices, which underpins the "Reduce" call on SIA's stock.
It cited upside risks such as stronger-than-expected cargo demand, as seen in October 2024 when SIA reported a 20% year-on-year increase in cargo freight tonne kilometre (FTK) demand, outpacing a 14% capacity expansion.
Another potential positive factor is declining jet fuel prices, which fell from US$108/bbl in Q4 2023 to an average of US$89/bbl in Q4 2024 (as of November 25).
For land transport, CGSI expects UK EBIT margins to improve further in FY25F as contract renewals continue, whilst ComfortDelGro's (CD) four new bus contracts in Manchester are projected to contribute $7-12m in annual operating profit.
It also forecasts a 16% PATMI growth in FY25F, driven by UK tailwinds, new tender wins, and contributions from mergers and acquisitions.
航空輸送の需要は引き続き堅調であると予想されますが、チケット価格の低下が利益を圧迫する可能性があります。
シンガポールの交通セクターは2025年において、中程度のパフォーマンスを見込んでおり、航空旅行と物流の回復トレンドに支えられた成長が期待されています。
CGSIは、航空輸送の需要は引き続き強いと予測していますが、チケット価格の低下が利益に圧力をかける可能性があるとし、これを部分的にオフセットするのは原油価格の下落であり、これがSIAの株に対する「引き下げ」コールの根拠となっています。
10月2024には、SIAが貨物フレイトトンキロ(FTK)の需要が前年比20%増加したと報告するなど、予想を上回る貨物需要として上振れリスクが挙げられ、これを14%の能力拡大が上回っています。
もう一つのポジティブな要因は、ジェット燃料価格の低下であり、2023年第4四半期のUS$108/bblから2024年第4四半期の平均US$89/bblに下落しました(11月25日現在)。
陸上輸送に関して、CGSIはFY25FにおいてUKのEBITマージンが契約の更新が続くため、さらなる改善を見込んでおり、ComfortDelGro(CD)のマンチェスターにおける4つの新しいバス契約が年間営業利益に700万~1200万ドルを寄与すると予測しています。
同社は、UKの追い風、新しい入札の成功、合併と買収からの寄与によって、FY25Fにおいて16%のPATMI成長を予測しています。