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Keppel (SGX:BN4) Takes On Some Risk With Its Use Of Debt

ケッペル(SGX:BN4)は、債務の使用に伴うリスクを引き受けています。

Simply Wall St ·  2024/12/11 12:59

伝説的なファンドマネージャーである李露(チャーリー・マンガーが支持)がかつて言ったように、「最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被るかどうかである。」企業がどれほどリスクがあるかを考えるとき、私たちは常にその負債の使い方に目を向けるのが好きである。なぜなら、負債の過剰は破滅を招く可能性があるからである。ケプラル株式会社(SGX:BN4)がビジネスに負債を利用していることがわかる。しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか。

債務はいつ問題になるのか?

負債は、ビジネスが新しい資本やフリーキャッシュフローで返済するのに苦労するまで、ビジネスを支援する。最終的に、会社が負債を返済する法的義務を果たせない場合、株主は何も得られない可能性がある。しかし、より一般的で(しかし依然としてコストがかかる)発生するのは、企業がバザール価格で株式を発行しなければならず、株主を永久に希薄化させる場合である。ただし、希薄化を置き換えることによって、負債は高いリターンで成長に投資するために資本を必要とする企業にとって非常に良いツールとなる。ビジネスが使用する負債の量を考えるとき、最初に行うべきことは、現金と負債を一緒に見ることである。

ケプラルの負債はどのくらいか?

下のグラフィックをクリックすると、ヒストリカルデータが表示されるが、2024年6月時点でケプラルは負債がS$118億に達しており、1年でS$110億から増加している。しかし、S$15.4億の現金準備があるため、純負債は約S$102億となる。

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SGX:BN4 負債対株主資本の履歴 2024年12月11日

ケッペルの負債の検討

最新のバランスシートデータを詳しく見てみると、ケッペルは12ヶ月以内に支払う負債が62億S$、それ以降に支払う負債が103億S$であることがわかります。この負債に対して、15.4億S$の現金と、12ヶ月以内に支払われる26.1億S$の債権があります。つまり、現金と短期債権を合わせた額よりも、負債の合計が124億S$多いということです。

この赤字は、124億S$の時価総額に対してかなり大きいため、株主はケッペルの借入金の使用に注意を払うべきであることを示唆しています。これは、会社がバランスシートを急いで強化する必要がある場合、株主が大きく希薄化する可能性があることを示唆しています。

負債レベルを収益に対して評価するために、2つの主な比率を使用します。最初は利息、税金、減価償却、償却前利益(EBITDA)によって割ったネット負債であり、2つ目は利息および税引前利益(EBIT)がどれだけその利息費用をカバーしているか(つまり、利息カバー)の回数です。このアプローチの利点は、負債の絶対的な量(ネット負債対EBITDA)と、その負債に関連する実際の利息費用(その利息カバー比率)の両方を考慮に入れることです。

ネットデット対EBITDAの比率が11.0であることから、ケッペルはかなりの額の借入金を抱えているといって良いでしょう。しかし良いニュースは、利息負担倍率が3.4倍であるため、彼らは責任を持って義務を履行できるということです。少しポジティブな点として、ケッペルは昨年、EBITを13%成長させ、負債管理能力をさらに向上させました。バランスシートは、負債を分析する際に注目すべき分野であることは明らかです。しかし、将来的な収益こそが、ケッペルが健康的なバランスシートを維持する能力を判断します。将来に焦点を当てている場合は、アナリストの利益予測を示すこの無料レポートをチェックできます。

最後に、会社は会計上の利益ではなく、実際の現金でしか負債を返済できません。したがって、EBITが対応するフリーキャッシュフローを生んでいるかどうかを明確に見ていく必要があります。過去3年間で、ケッペルは多くの現金を消費しました。これは成長のための支出の結果である可能性がありますが、負債をよりリスキーにする要因となります。

私たちの見解

一見すると、ケッペルの純負債対EBITDAは株式に対して不安を抱かせるものであり、EBITからフリーキャッシュフローへの転換は、年に最も賑わう夜の空のレストランと同じくらい魅力的ではありませんでした。 しかし、少なくともEBITを成長させることにはかなりの実力があるようです。それは励みになります。全体として、ケッペルのバランスシートはビジネスにとってかなりのリスクであると私たちは感じています。空腹の子猫がその飼い主の魚の池に落ちることを警戒するのとほぼ同じくらい、この株には注意が必要です。言うまでもなく、私たちはバランスシートから負債について多くを学ぶことができます。しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではありません。ケッペルが私たちの投資分析で4つの警告サインを示していることに注意してください。そのうちの1つは少し不安を感じさせます...

すべてが言われてしまった後、時には負債がまったく必要ない企業に集中する方が簡単なこともあります。読者は、今すぐにネット負債がゼロの成長株のリストに100%無料でアクセスできます。

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