管理着一只规模约10亿美元的印度股票基金的Pictet Asset Management Ltd.投资组合经理Prashant Kothari表示：“近年来，我们看到了非常好的经济扩张，但现在可能会出现了一些阴云。”他补充道，印度的机会“并不诱人”。インドの企業の利益が減少し、米国の機関投資家がこの国のマーケットに対して慎重な態度を示していることから、インド株の前例のない連続上昇の勢いは2025年に壁にぶつかる可能性があります。
智通财经APPの情報によると、インドの企業の利益が減少し、米国の機関投資家がこの国のマーケットに対して慎重な態度を取る中、インド株の前例のない連続上昇の勢いは2025年に重大な障害に直面する可能性があります。
インドの基準指数NSE Nifty 50指数が連続して9年目の上昇を達成しようとしている中、経済の鈍化と企業の利益成長がこの指数に深刻な挑戦をもたらしています。これは新型コロナウイルスのパンデミック以来、マーケットに対する最大の脅威であり、マーケットはアダニグループに関連するスキャンダル、評価に対する懸念、スモールキャップ株に対する圧力など、多くの弱気に苦しんでいます。
約10億ドル規模のインド株ファンドを管理するPictet Asset Management Ltd.のポートフォリオマネージャーであるプラシャント・コタリは、「ここ数年、非常に良い経済拡大を見てきましたが、今は少しの暗雲が出ているかもしれません。」と述べ、インドの機会は「魅力的ではない」と補足しました。
通貨環境が引き締まり、パンデミック期間中の消費熱が減少し、ドル高が株式市場の魅力を削いでいることで、インドは試練に直面しています。株式市場だけでなく、11月には主権債券がモルガンスタンレーの新興市場インデックスに組み入れられて以来、初めての月間流出が発生しました。
9月までの3ヶ月間で、インドの経済成長率は近年で最も遅い水準に落ち込み、その後インド株式市場の見通しは暗くなっています。さらに悪いことに、近月、ルピー対ドルの為替レートは歴史的な最低水準を連続して記録し、株式市場への投資リスクを高めています。
このような環境下で、企業の利益は減速の兆しを見せています。ブルームバーグ・インテリジェンスのデータによると、インドの利益修正率——12ヶ月のEPSの正の修正数と負の修正数の差を両者の合計で割ったもの——は11月にさらに低下しました。
ブルームバーグ・インテリジェンスは、アナリストがMSCIインド指数の構成銘柄の2025年の利益成長予測を現在15.2%と見積もっている一方で、10月初めには16.5%だったと補足しました。市場の弱気な感情の中、投資家は撤退し、Nifty指数は11月に今年初の連続月間下落を記録しました。
しかし、悲観的な経済見通しと中央銀行のリーダーシップの変化は債券にとって良いニュースであり、トレーダーたちは当局が今後数ヶ月で2020年以来初の利下げを実施するとの賭けを強化しました。ブルームバーグ・インディアン・ガバメント・トータル・リターン指数は今年10%上昇し、2020年以来の最大年度上昇率を記録しました。
インドの比較的高い利回りと安定したベンチマークは、ルピー建て債券を新興市場の投資家の好みとしていました。JPモルガンチェースがこの国の主権債券を新興市場指数に組み込んだ後、今年これまでに160億ドル以上の資金流入を引き寄せました。
また、ブルームバーグ指数サービスとFTSEラッセルが来年ルピーをベンチマーク指数に加えると、外国からの需要が増加する可能性があります。
モルガンスタンレーやゴールドマンサックスグループなどのウォール街の銀行は、政府支出と農村需要の加速とともにインドの株式市場が引き続き上昇すると予測しています。もしNifty指数が10年連続で上昇すれば、それはインターネットバブル崩壊のために世紀の変わり目に米国株式市場が中断された9年連続上昇を超えることになります。
10月1日から始まるこの四半期、Nifty指数は5%下落し、今年の上昇幅は約13%に縮小しました。
モルガンスタンレー投資管理会社の新興市場核心戦略共同責任者であるAmay Hattangadiは、緩和的な貨幣政策が非必需消費品など特定の株式の魅力を高めると予測しています。
アリアンツグローバル投資のAnand Guptaは、25億ドル以上の資産を管理しており、「インドの株式市場の展望は非常に明るいです。私たちが主に注目しているのは利益の成長で、長期的に見てEPSの強力な成長率が13%を超えると予想しています。」と述べています。
それにもかかわらず、成長と利益に対する懸念は短期的には消えそうにありません。9月末以来、海外投資家はインドの株式市場から100億ドル以上を撤出しており、2022年中期以来最大の四半期資金流出が見込まれています。
データ提供者primeinfobase.comのデータによると、2024年年中には、外国投資ポートフォリオ投資家のインド上場企業の持株量が12年来の最低点に落ち込み、その後やや反発しました。この下降により、個人投資家と国内機関の総持株量が約20年ぶりに外国ファンドを一時的に上回ることとなりました。
Eastspring InvestmentsのNupur Guptaは、いくつかのプレッシャーポイントを指摘していますが、より高い収入の消費支出やサービス輸出の継続的な成長が強気要因となると認めています。
Eastspringのマルチアセット投資ポートフォリオソリューションのポートフォリオマネージャーであるGuptaは、「アメリカ経済の成長が加速しており、ドルが強くてアメリカの金利が長期間高止まりする可能性がある中で、インド・ルピーが下落しやすくなっています。グローバル投資家はインド株式市場への投資を考慮する際に、特にヘッジコストが非常に高い場合、これを考慮します。」と述べています。
