截至2024年9月30日止，集团上半财年收入录得88.04亿元，同比上升17.8%，归母净利润录得11.3亿元，同比上升23%，收入和利润均取得亮眼增长，且利润保持快于收入的增速。国証国際は研究報告を発表し、波司登（03998）の「買い」評価を維持し、2025-2027年度のEPSを0.32/0.36/0.41元と予測し、目標株価は5.6香港ドルとしています。会社は国民的ダウンジャケットの第一ブランドとして、主航道に焦点を当て、メインブランドを強化し、革新的な製品シリーズを展開することでブランドのカバレッジを広げ、業績成長を促進しています。
国証国際の主な見解は以下の通りです：
収入は急速に成長し、品類は持続的に革新されています。
2024年9月30日までのグループの上半期の収入は88.04億元で、前年同期比17.8%増加しました。帰属母会社の当期純利益は11.3億元で、前年同期比23%増加しています。収入と利益はどちらも目を見張る成長を遂げており、利益は収入の成長率を上回っています。
ブランドダウンジャケットビジネス：収入は前年同期比22.7%増の606億元、粗利率は61.1%です。波司登のメインブランドは528億元の収入を記録し、前年同期比19.4%増で、新しいカテゴリのUVカット商品やジャケットダウンジャケットの販売好調により、粗利率は前年同期比0.9pp上昇して65.4%に達しました；雪中飛は中低価格帯のダウンジャケット市場の機会をつかみ、収入は前年同期比47.1%増の3.9億元、粗利率は前年同期比6pp上昇して50.1%に達しました；高コストパフォーマンスブランドの冰潔は、収入が前年同期比61.7%増の0.21億元です。
OEM事業：収入は前年同期比13.4%増の23.2億元で、粗利率は20.1%です。会社はコア顧客に焦点を当て、品類を拡大型し、高品質な顧客を継続的に新規開拓しています。また、継続的に向上している迅速な反応能力も顧客のニーズにより良くマッチしています。
多様化ビジネス：前年同期比で21.3%増の1.17億元の収入、前年同期比で1.3ポイント上昇した粗利率は27.6%で、サミテンダ制服を中心に現在500校以上の小学校に対応し、年間供給量は100万点を超え、影響力が徐々に高まっています。
チャネルの質を継続的に最適化し、運営効率を向上させます。
オフラインの面では、会社は単独店舗の確立を継続し、公式フラッグシップ店を主軸とし、細分化されたカテゴリーや地域のトップ店舗を中心としたロケット型のチャネルマトリックスを形成し、高品質な立体的成長を実現しています。オンラインの面では、会社は積極的に抖音などの新興プラットフォームを拡大し、マーケティングコンテンツの革新を深め、技術のアップグレード、異業種との協力、データ分析、Asia Vetsを用いた広告投資などの方法で新たな販売モデルを探求し、全方位での高品質な発展を実現しています。9月30日現在、ダウンジャケットビジネスの自営店舗数は前会計年度末より18店舗純増しました。
