私有化の発表の影響を受けて、今日、香港株の復星旅遊（01992）が再開後に暴騰し、午後の取引終了時点で、株価は80%以上上昇して7.21香港ドルに達しました。

復星旅遊は11月27日から短期間取引を停止していましたが、昨日（12月10日）に発表した公告により、会社法第86条に基づく協議による株式の買い戻しを発表し、上場地位を撤回したため、本日、株式取引が再開されました。

公告によると、取締役会は協議による株式の買い戻しを提案し、1株あたり7.8香港ドルのCashで換えることを提案しました。これは、11月26日の株価4香港ドルに対して約95%のプレミアムです。計画が発効した場合、復星国際とSingHoldingsはそれぞれ、復星旅遊の約98.44%および1.56%の権益を持つことになり、復星旅遊の連交所での上場地位は撤回されます。

復星旅遊はレジャー休暇に焦点を当てた総合的な旅行グループの一つであり、休暇生活を先導し、グローバルにリーディングする家族向けレジャー休暇エコシステムを構築することに尽力しています。会社には「Club Med及びその他」、「三亜アトランティス」、「休暇資産管理センター」および「復遊会と関連ビジネス」の四大ビジネスセクターがあります。

その中で、今年上半期、Club Med及びその他のビジネスは会社に約86%の収入を貢献しました。

Club Medは1950年に設立され、フランスに本社を置き、家族やカップルに体験を重視したオールインクルーシブの高級休日を提供するグローバルリーダーです。2024年6月末までに、Club Medは40を超える国と地域で事業を展開し、67のリゾートを運営しています。その中で、欧州・アフリカ・中東に34のリゾート（クルーズを含む）、米州に12のリゾート、アジア太平洋地域に21のリゾート（中国に10のリゾートを含む）があります。会社のリゾートは、自社運営、リース、管理契約のモデルに分かれています。

2024年上半期、Club Medのグローバル販売ネットワークの直販（および半直販）率は71.1%に達し、グローバルの平均客室稼働率は70.4%で、前年同期と比べて増加しました。平均日額宿泊料金は人民元1922元で、2023年同期と比べて8.1%増加しました。

グローバルな観光市場が継続的に復活する中、会社のビジネスは堅調に成長していますが、マクロ経済の不確実性や地域の地政学的緊張が依然としてグローバルな観光業に挑戦をもたらしています。

業績について、2024年上半期、復星旅遊は約94.15億元の収入を得て前年同期比5.8%増加しました。対応する期間の利益は約3.17億元で、2023年同期の4.9億元と比較して減少しました。一次的なリゾート処分による株主に帰属する利益を除くと、2023年同期と比べて20.3%増加しました。

画像出所：会社の2024年中期報告

今年に入って、復星旅遊を除いて、すでに海通国際証券、錦州銀行、維達国際、永盛新材料、魏橋紡織、ASIA STD HOTEL、順誠など15社が香港株から私有化上場廃止され、2023年全体の12社の私有化上場廃止数を超えました。

果たして、どのような理由でこれらの企業が次々と私有化上場廃止を選択しているのでしょうか。

上場廃止の状況とは異なり、私有化上場廃止は企業が自主的に株式市場から退出することを選ぶものです。一般的に、香港株上場企業が私有化上場廃止する理由には以下のような主な点があります：

1、当社の株価が長期間にわたり本質的価値を下回る場合、大株主は市場が会社の真の価値を十分に反映していないと考え、プライベート化して上場廃止を選択するかもしれません。その結果、株価の低迷が会社のイメージや資金調達能力に与える悪影響を回避します。

2、会社が再編成やM&A、新しい市場への参入などの戦略的調整計画を有している場合、これらの戦略は公開市場の環境下では実施が難しいかもしれません。

3、プライベート化は会社がコンプライアンスコストを削減し、ビジネスの発展に専念するのに役立ちます。特に規制環境が厳しくなり続け、上場企業の情報開示やコンプライアンスに対する要件が強まると、一部の企業は株式市場のプレッシャーを避けるために上場廃止を選ぶことがあります。

4、国際的な状況や政策の影響を受けて、敏感な業種の企業も上場廃止を選択し、国際的な政策リスクを回避します。

さらに、プライベート化による上場廃止には税務上の利点もあります。例えば、配当税やキャピタルゲイン税を削減し、実質的な支配者一家が会社に対するコントロールを強化することなどです。

プライベート化による上場廃止の他にも、香港株には上場廃止の地位をキャンセルされた会社が多数あり、少数の企業が自発的に上場を撤回しています。

Windのデータによると、2024年12月9日時点で、2024年に香港では47社が上場廃止されており、その中には30社が上場地位をキャンセルされ、15社がプライベート化され、1社が自発的に上場を撤回し、1社が買い戻されています。

上場地位をキャンセルされたことにより上場廃止された企業が最も多いことが分かります。香港株の上場企業が運営不振、財務状況の悪化、上場規則違反、または復活指針の達成ができない場合、上場地位をキャンセルされる可能性があります。さらに、一部の企業は戦略的調整やビジネスの転換の必要性から自発的に上場地位をキャンセルすることもあります。