12月11日、養豚業部門は上昇しました。終値までに、豚産業は 2.69% 上昇しました。個々の株に関しては、天宇バイオテックが上昇して止まり、農畜産業や羅牛山などのスーパースターはすべて4％以上上昇しました。一方、光明肉、イーシェン株式会社、正宏テクノロジー、ジンシノング、ムーユアン株式会社はすべて2％以上上昇しました。

畜産ETF（516670）は 2% 以上上昇しました。

豚の価格は全体として上昇しています

今年以降、豚肉の価格は全体的に上昇傾向にあります。Windのデータによると、豚肉の価格は5月から8月上旬にかけて大幅に上昇しました。豚の価格は、年初の最高値である20.26元/kgから27.77元/kgに上昇し、37.07％という最大の上昇となりました。

8月下旬以降、豚肉の価格は若干修正されています。12月11日現在、中国の豚肉の平均卸売価格は23.15元/kgで、年間の最高点から 16.64% 下落しました。

豚肉の価格が全体的に上昇しているにもかかわらず、業界関係者は、豚産業の能力と雌豚を飼育したいという願望は劇的に低下した可能性があると考えています。Windのデータによると、繁殖している雌ブタの数は、2023年以降、2022年末の4,390万頭から2024年4月末の最低3,986万頭まで減少し続けており、9.2% 減少しました。

今年の5月以降、豚肉価格の回復に伴い、飼育できる雌豚の数はわずかに増加していますが、増加率は比較的遅いです。10月現在、繁殖中の雌ブタの数は4,073万頭で、最低点から2.18％増加しました。

注目すべきは、今年は豚の価格が全体的に上昇したことを背景に、豚の飼料価格が下がり続けていることです。Windのデータによると、11月27日現在、豚の飼料の価格は3.06元/kgで、年間の累積下落率は8.11％です。

山西証券によると、豚の価格は2006年以降、さまざまな利益サイクルで上昇しているが、長い間コスト上昇の圧力も受けているという。2024年以降の豚の価格のこのような上昇に伴い、まれに上流の原材料価格が著しく下落し、豚の飼育業界は利益率をさらに拡大しています。

「コスト削減」が勝者と敗者となりました

育種面から見ると、養豚会社は一般的に生産能力の拡大に慎重で、コストの最適化とインテリジェントな開発に重点を置いています。山西証券調査によると、2019年以降、この下降サイクルの最下位にある全体的な財政状況は2006年以来最大の圧力にさらされており、業界はレバレッジを引き続き拡大して拡大するのではなく、利益サイクルを通じて貸借対照表を修復することが急務となっています。

「コスト削減」は、この下降サイクルの勝者と敗者かもしれません。現在、多くの企業が「コスト削減」で成果を上げています。

Muyuan株式会社は11月の研究活動中に、2022年6月の同社の豚の飼育費は約16元/kgで、今年10月には13.3元/kgに下がったと述べました。

Wen's Co., Ltd. は11月の仲介戦略会議で、同社の豚飼育総合費は10月に約6.7元/kgに削減されたと発表しました。暫定計画では、2025年通年の豚飼育の総合費用目標は6.5元/kg未満です。

スーパースター・アグリカルチャー・アンド・畜産は、11月22日に発表された投資家向け広報活動の記録シートで、10月の同社の商業用豚の総コストは7元/kg以内であり、2025年に計画されている商業用豚の総コスト目標は6.5元/kgであると述べています。

上場豚会社の利益は著しく向上しました

豚肉価格の上昇とコスト削減の二重の影響により、上場豚会社の収益状況は急速に改善しています。

Windのデータによると、A株市場には現在、養豚業に属する上場企業が34社あります。最初の3四半期の業績から判断すると、最初の3四半期に合計20社の上場豚会社が純利益の伸びを達成し（純利益がマイナスの企業を除く）、58.82％を占めました。昨年の同時期はわずか7社でした。

具体的には、上場豚会社19社の純利益は、最初の3四半期で前年同期比で2倍になりました。Adisuは最初の3四半期で10億30億元の純利益を達成し、前年比30.16％の成長率をリードしました。茂原、合峰、麗華、神農グループ、羅牛山の純利益はすべて前年比で300％を上回りました。

エバーブライト証券は、国が冷え始めるにつれて、ピークシーズンの消費の回復と豚の価格の回復が着実に実現していると言いました。年末までに需要と供給の両方が形成され、高価格の維持を支えると予想されます。第3四半期の養豚会社の業績から判断すると、業界の高収益を背景に、企業の業績は明確に分かれていました。特に、業界が継続的な利益償還期間に入ると、アルファアドバンテージがさらに強調され、費用の払い戻しの度合いが高い育種企業を推薦することに焦点が当てられました。

代理店：「高品質で手頃な価格」が鍵です

豚産業の将来の見通しについて、山西証券は、豚生産能力の急激な回復に対する市場の最近の期待は、過度に悲観的かもしれないと考えています。豚飼育業界のその後の利益期間の継続は、市場の予想を上回ると予想されます。温家宝株、神農グループ、農業畜産のスーパースター、唐仁生、東瑞株、ニューホープなどの養豚株への投資機会をお勧めします。

華新株式会社は、業界とサイクルの観点から豚の価格を予測することはますます困難になっているが、企業ごとの経営効率の違いは依然として非常に明白であり、投資は「循環的思考」から「高品質で高価格」に移行すべきだと述べました。株価水準に合わせて、豚セクターは現在市場であまり注目されておらず、セクターのバリュエーションは依然として最下位で、質の高い大手養豚会社に焦点を当てています。

ギャラクシー証券リサーチレポートによると、子豚の繁殖を外注した場合の損失は増加しています。繁殖用雌ブタの効果値とMSYフレームワークに基づいて、2024年の豚価格運用判断は基本的に検証されました。2025年の豚の価格動向についてですが、通年の平均価格は比較的安定していました。違いは、優れた養豚会社は引き続きコスト全体を最適化しているため、繁殖利益が予想を上回っていることです。さらに、2025年の豚価格への影響は、現在の冬の気候変動が流行に与える影響でもあり、継続的な監視が必要です。コスト管理業界をリード/改善していて、資本の面でも比較的健全で、評価額も妥当な豚会社に焦点を当てることをお勧めします。

招商証券の見解によると、豚の価格は2025年には比較的安定し、貸借対照表は引き続き回復すると予想されています。豚価格の上昇の影響を受けて、産業側のキャッシュフローはある程度回復しましたが、初期段階での急速な資本支出により、業界の収支比率は依然として歴史的に高い水準にあります。同時に、将来の豚価格に対する慎重な予想に基づくと、2025年には供給量が限定的に増加することに対応して、雌豚の生産能力の全体的な回復率は遅いです。飼料費の合計は下がり続けています。質の高い養豚会社は、2025年になっても一定水準の利益を維持できる可能性があり、貸借対照表は回復し続ける可能性があります。

この記事は、志通財務編集者：徐文強の「風」から転載されています。