An expert said SREITs will likely have a better year.
2025 is set to be a better year for Singapore-listed real estate investment trusts (SREITs), with the market anticipating three rate cuts by the US Federal Reserve.
If this plays out and interest rates in Singapore remain unchanged, SREITs should benefit from reduced borrowing costs.
CGS International said those with a greater proportion of floating-rate debt will benefit most as their interest payments decrease.
With lower funding costs and positive rental rates, SREITs are likely to resume a 2-3% growth in distribution per unit (DPU) in 2025, according to CGS International.
Sectors which have reported positive rental rates were industrial and retail.
GS International reported that rental reversions in Singapore were positive across S-REITs in 9M24.
In 2025, the expert anticipates high occupancies and the ongoing lease renewal cycle to help S-REITs achieve low single-digit rental reversions and manage cost challenges.
CGS International's top picks in the sector are Frasers Centrepoint Trust (FCT) and Lendlease Global Commercial REIT (LREIT).
"We continue to like FCT's resilient portfolio of suburban malls. LREIT is a potential re-rating play if its asset recycling strategy is successfully executed," the expert said.
"Sector risks include weakening consumer sentiment that could lead to a slowdown in consumer spending, which could further dampen tenant sentiment and reversions," it added.
Industrial SREITs echoed the positive rental reversion trend, with continued high-single or low-double-digit positive reversions in the warehouse, hi-tech, and light industrial sectors in Singapore, although business park rents showed moderation quarter-on-quarter.
In 2025, CGS International projects rents will increase by 0%-3%, a more moderate growth than the full-year expectation for 2024. The expert attributes this to supply dynamics.
The industrial sector will experience a surge in new supply, with 1,648,000 sqm of space expected to come onstream, the highest since 2022. The majority of this new space will be in the warehouse (39%), single-user factory (29%), and multi-user factory (18%) segments.
The office sector is another area likely to be influenced by supply dynamics. CGS International said a slowdown in new supply will help support its rental outlook.
The expert expects rents in the office sector to increase by 0%-3% next year.
Meanwhile, the hospitality sector will also see some easing, particularly in revenue per available room (RevPAR) growth, falling between 0%-3%.
CGS International attributed the expected moderation to Singapore's international visitor arrivals being likely to stay at 16 million to 17 million next year, with the average length of stay remaining flat year-on-year.
The expert, however, said that the Q1 2025 YoY RevPAR performance could be influenced by the high base effect from Q1 2024, driven by numerous major concerts and events.
CGS International's top picks for the sector are CapitaLand Ascott Trust (CLAS), CDL Hospitality Trusts (CDREIT), and Far East Hospitality Trust (FEHT),
"Among these, CLAS and CDREIT both have more diversified footprints to navigate the moderating momentum in the Singapore hotel market," CGS International said.
専門家によると、SREITはおそらく良い年になるでしょう。
2025年は、シンガポールに上場している不動産投資信託（SREIT）にとってより良い年になるでしょう。市場では、米国連邦準備制度理事会による3回の利下げが見込まれています。
これが実現し、シンガポールの金利が変わらなければ、SREITは借入コスト削減の恩恵を受けるはずです。
CGSインターナショナルは、変動金利債務の割合が高い人は、利息の支払いが減るにつれて最も恩恵を受けるだろうと言いました。
CGSインターナショナルによると、資金調達コストの削減と賃貸料のプラスにより、SREITは2025年にユニットあたりの分配金（DPU）が2〜3％の成長を再開する可能性があります。
賃貸料がプラスになったと報告したセクターは、工業と小売でした。
GSインターナショナルは、9M24のシンガポールの賃貸料の逆転はS-REIT全体でプラスだったと報告しました。
専門家は、2025年には、S-REITが一桁台という低い賃料回収を実現し、コスト面での課題に対処するために、高い稼働率と継続的なリース更新サイクルを予測しています。
CGSインターナショナルのこのセクターでのトップピックは、フレーザーズ・センターポイント・トラスト（FCT）とレンドリース・グローバル・コマーシャル・リート（LREIT）です。
「私たちは、FCTの回復力のある郊外モールのポートフォリオを引き続き気に入っています。LREITは、その資産リサイクル戦略が成功すれば、再評価の対象となる可能性があります」と専門家は述べました。
「セクターリスクには、消費者心理の弱体化が消費者支出の減速につながり、テナントのセンチメントや景気回復をさらに弱める可能性があることが含まれます」と付け加えました。
ビジネスパークの賃料は前四半期比で緩やかな傾向を示したものの、シンガポールの倉庫、ハイテク、軽工業セクターでは、一桁台前半または二桁台前半のプラスの回復が続いており、工業団地の賃料はプラスの回復傾向を反映しています。
CGSインターナショナルは、2025年に家賃が0％〜3％上昇すると予測しています。これは、2024年の通年の予想よりも緩やかな成長です。専門家はこれを供給のダイナミクスに起因すると考えています。
産業部門では新規供給が急増し、2022年以来最高の1,648,000平方メートルのスペースが流入すると予想されます。この新しいスペースの大部分は、倉庫（39％）、シングルユーザー工場（29％）、マルチユーザー工場（18％）の各セグメントにあります。
オフィス部門は、供給のダイナミクスの影響を受けやすいもう一つの分野です。CGSインターナショナルは、新規供給の鈍化が賃貸見通しを支えるのに役立つと述べています。
専門家は、オフィス部門の家賃が来年0％〜3％上昇すると予想しています。
一方、ホスピタリティ部門でも、特に空き部屋あたりの収益（RevPAR）の伸びが0％〜3％の間で減少するなど、ある程度緩和するでしょう。
CGS Internationalは、来年、シンガポールの海外からの訪問者数は1600万人から1700万人に留まる見込みで、平均滞在期間は前年比で横ばいだったため、予想される緩和の兆しを見込んでいます。
しかし、専門家によると、2025年第1四半期の前年比RevPARのパフォーマンスは、数多くの主要なコンサートやイベントによる2024年第1四半期からの高いベースエフェクトの影響を受ける可能性があるとのことです。
CGSインターナショナルがこの分野でトップピックしているのは、キャピタルランド・アスコット・トラスト（CLAS）、CDLホスピタリティ・トラスト（CDREIT）、ファー・イースト・ホスピタリティ・トラスト（FEHT）です。
「これらの中で、CLASとCDreitはどちらも、シンガポールのホテル市場の緩やかな勢いを乗り切るために、より多様なフットプリントを持っています」とCGSインターナショナルは述べました。
