金吾財訊 | Guosenが発表したリサーチレポートによると、中教控股(00839)は2024会計年度において、65.79億元の収入を上げ/+17.2%で、以前の予想66.04億元に近い。一方、当期純利益は4.18億元/-69.7%、調整後の当期純利益は19.71億元/+3.3%であり、この差異は主に本年度にグループの三つの学校での商誉及び無形資産の減損から生じている。市場別では、本年度における国内市場の収入は63.35億元/+17.4%である。2024年8月までに、グループの全日制在校生数は約27.0万人/+9%で、その中で高等教育の在校生は22.4万人/+12.5%、中等職業の人数は4.6万人/-6.1%である。国際市場の支部収入は2.44億元/+10.9%。
この行は、三校がそれぞれ11.6/5.6/1.9億元の減資を計上し、繰延所得税を差し引いた後に合計で17.2億元の減損損失が発生したことを示した。四川省の学校の学費は予想通りに上昇せず、西安の学校とオーストラリアの学校も入学者数が予想を下回った。現在、四川省及び陝西省の学校の無形資産は低く、再度の減損可能性は低い。期末時点で会社のバランスシートには商誉24.9億元及びその他の無形資産40.8億元がある。
この行は、高品質な教育の指針に基づいて投入の増加が利益に与える影響を総合的に考慮し、2025/26年度の調整後の当期純利益予測を21.61/23.45億元に下方修正した(調整幅-11%/-14%)。2027年の予測を新たに25.15億元とし、それに対してPEはそれぞれ4.3/4.0/3.7倍である。全体的に見ると、期中の高等教育の入学者数は引き続き順調に進んでおり、会社の収入は堅実に成長を維持している。今後、広東省及び山東省の拡張プロジェクトが進行する中で内生的成長が継続される見込みであり、資本支出のピークを越え、財務費用率が徐々に改善されることに伴い、利益率も改善される見込みであるため、「市場を上回る」評価を維持し、利益率の改善の進捗と選抜に関する動向に注意することをお勧めする。