越疆(02432)は、協働ロボットの開発、製造、商業化を専門とするリーディング企業の一つであり、「第18C章」に従って上場した第3の企業です。

募集期間：12月13日から18日まで

上場日：12月23日

共同主幹事：国泰君安、農銀国際

受取銀行：中銀香港

4,000万株の香港H株を発行し、95%を配分、5%を公募し、さらに15%のオーバーアロットメント権を提供

公募が10倍未満で50倍以上の申し込みがあれば、公募比率は5%から10%に増加し、50倍以上の申し込みがあれば20%に戻されます。ただし、配分が不足して公募が十分で、または配分と公募の両方が十分で、公募の申し込みが10倍未満であれば、公募比率は5%から最大10%に増やされますが、上限価格を設定する必要があります。

1株あたりの公募価格は18.8香港ドルから20.8香港ドルで、最大で8.32億香港ドルを調達し、時価総額の約10%を占め、上場経費は約6,700万人民币です

最小取引単位200株に基づく入場料は4,201.96香港ドルです

上限価格20.8香港ドルで計算すると、時価総額は約83.2億香港ドルです

24年6月末時点での平均資産純値は約3.26億人民币です

公開販売は甲グループ（500万以下の申請者）、乙グループ（500万以上の申請者）に分かれます

ビジネス:

21から23年の収入はそれぞれ1.74億人民币、2.41億人民币、2.86億人民币で、24年の最初の6ヶ月の収入は1.2億人民币でした

21から23年の粗利益はそれぞれ8,808万人民币、9,821万人民币、1.24億人民币で、24年の最初の6ヶ月の粗利益は5,284万人民币でした

21年から23年までの純利益はそれぞれ4,175万人民元の損失、5,247万人民元の損失、1.03億人民元の損失であり、24年の最初の6ヶ月の純利益は5,988万人民元の損失であった。

21年から23年までの調整後純利益はそれぞれ4,304万人民元の損失、3,989万人民元の損失、8,181万人民元の損失であり、24年の最初の6ヶ月の調整後純利益は3,497万人民元の損失であった（上場費用、株式ベースの支払い費用などの一時的要因を含まない場合）。

過去の業績の期間中、収入は増加しており、主に販売数量の増加により六軸協働ロボットによる収入が増加した。これは、既存の六軸協働ロボットの機能を強化し、新しい六軸協働ロボット製品を発売し、市場の需要が増加したためである。しかし、損失は増加しており、主に販売およびマーケティング費用と管理費用の増加によるものである。

23年の出荷量に基づいて、会社はグローバルな協働ロボット業界で上位2位にランクされ、中国のすべての協働ロボット企業の中で1位にランクされており、グローバル市場シェアは13%である。

会社は業種における革新に注力しており、特に協働ロボットの安全対策およびAI機能において柔軟な電子皮膚技術SafeSkinを導入し、AIによって強化された協働ロボットプラットフォームXTrainerを支援するAI強化協働ロボットを発売した。最終的な可行日までに、会社は4つのシリーズからなる27種類の協働ロボットモデルを提供しており、製造、小売、医療、STEAM教育、研究など多くの分野の大量使用シーンに対応できる。

協働ロボットは、操作可能な機械アームを備えたロボットであり、共有空間や人とロボットが近接して作業する際に、直接的な人間と機械の相互作用または協力を行うために使用される。協働ロボットは魅力的な価値を持っており、人と機械がシームレスかつ安全に協働し、各業界の生産性、柔軟性、品質を向上させる。協働ロボット業界は現在、急速な成長期にある。

グローバルな協働ロボット業界の成長率は、従来の産業用ロボットの成長率をはるかに上回っている。AI技術の普及により、さらに多くの使用シーンで協働ロボットの採用が加速すると予想される。

会社は139名のロボット業界の専門家と上級エンジニアからなる研究開発チームを編成しており、社員の25%以上を占めている。研究開発費用は21年の4,690万人民元から23年の7,050万人民元に増加し、年平均成長率は22.6%である。現在、会社は213件の発明特許、302件の実用新型特許および131件の意匠特許を取得しており、そのうち一部は業界の賞や評価を受けている。

現在、会社は4つのシリーズで合計27種類の協働ロボットモデルを提供しており、負荷能力は0.25キログラムから20キログラムの範囲です。その中で、22種類が6軸モデルで、5種類が4軸モデルです。さらに、会社のエコシステムにおける協働ロボット関連のアクセサリーは、協働ロボットの汎用性と機能性を向上させています。また、さまざまな自動化ソリューションに対する顧客のニーズに応えるために、会社は複合ロボットを設計し、業界内の特定の使用シーンに簡単に対応できるようにしています。たとえば、積み下ろし、溶接、移動操作、職業訓練などです。過去の実績期間中に、会社はグローバルで53,000台以上の協働ロボットを販売しました。

資金調達の約40%は、Asia Vetsの技術開発に使用されます。約27%は生産ラインおよび製造能力の開発に、約16%は戦略的提携、投資、および買収機会に、約7%は海外販売チャネルの開拓に、約10%は運転資金およびその他の一般企業用途に使用されます。

初回公開発行前に資金調達を行います：

2015年8月から2022年12月までに複数回の資金調達が行われ、その際の発行価格は中間価格より約99.67%から46.45%の割引で、6ヶ月のロックアップ期間が設定されました。初期投資家には深創投、南山紅土、紅土創客、松禾成長、前海株式、中金祺智、中网投などが含まれています。

上場後の主要株主構成：

創業者の劉培超氏は27.97%の持株を保有しています。

初期投資家は62.03%の持株を保有しています。

グローバル発行の主要株主は10%の持株を保有しています。

簡評︰

越疆は協働ロボットの開発、製造、商業化を専門とする先進企業の一つであり、「第18C章」に基づいて上場した第三の企業です。

上限価格20.8香港ドルで計算すると、時価総額は約83.2億香港ドルとなり、会社は大量の研究開発費を投入しているため、ビジネスは依然として赤字です。

本稿は「信誠証券」によるもので、著者：信誠証券アナリスト陳伯豪；Asia Vets編集：陳雯芳。