金吾財訊 | 招銀国際がソフトウェア&ITサービス業界の2025年展望を発表しました。経済周期のミスマッチの背景の中、中国と米国のソフトウェアセクターは2024年の株価パフォーマンスが全体的に分化する傾向を示していますが、AI関連の投資規模、短期的な利益の影響、潜在的な収益化の見通しは両市場の共通の関心事です。2025年を展望すると、同行はAI関連の投資テーマがファンダメンタルの観点から、チップからパブリッククラウド、基盤ソフトウェア、さらにはアプリケーションソフトウェアへの利益の伝達パスを継続することを考えています。基盤クラウドセクターでは、供給制限が徐々に緩和される中でのクラウドビジネスの成長率の向上トレンドや、AI関連の投資が利益率に与える影響に注目し、基盤ソフトウェアではAI関連の収益の増加速度に注目し、アプリケーションソフトウェアではAI関連アプリのサブスクリプション収入による増加に注目しています。大モデルの使用コストの継続的な最適化に支えられたAIアプリケーションエコシステムの徐々なる繁栄は、今後数年間のソフトウェアセクターの投資の主軸となる可能性があります。
同行は、2025年を展望する中で、GPUクラウドが引き続き成長し、パブリッククラウドの需要が堅調に成長することが、中国と米国のクラウド業界の堅調な成長を支えることが期待できると述べています。同行は、中国のインフラストラクチャークラウド事業者（アリババクラウド/バイドゥクラウド/テンセントクラウド）の収益が前年同期比で12%の成長を見込んでおり、2024年の8%と比べて加速することが期待されています。また、米国のインフラストラクチャークラウド事業者（AWS/グーグルクラウド/マイクロソフトのインテリジェントクラウド）の収益は前年同期比で21%の成長を見込んでおり、2024年の成長率は基本的に安定しています。さらに、市場はAI関連クラウドの収益貢献の成長速度だけに注目することから、収益と利益の成長を同時に注視する方向へと移行しており、過度なキャペックスの拡大や利益率への潜在的な影響に対する懸念が高まっています。このトレンドは2025年に続く可能性があります。
大モデルの応用に関しては、AIクラウド、インテリジェントエージェント、AIプログラミング、AI駆動の広告効果最適化などの分野が現在の大モデルの収益化の主要な方法となっています。2025年を展望すると、モデルの反復およびAIアプリケーションシナリオのさらなる普及に伴い、同行はAIアプリケーションがSaaS事業者にさらなる収益の増加をもたらすことを強気に考えています。