智通财经APPは、Guosenが発表した研究報告によると、零跑汽车(09863)は今後3年間で高速成長期にあり、2024-2026年の売上高はそれぞれ314/561/814億元と予測しています。PS評価法を用いると、2025年の合理的な時価総額は449-505億元で、株価は35.92-40.41香港ドルに相当します。最近1年間に初めてカバーされ、「優れた市場」を評価されています。

国信証券の主な観点は以下のようになります:

零跑汽车は国内ビジネスが高速成長しており、国際的な巨頭と手を組んで海外市場に進出しています。

零跑汽车は国内のリーディングなAsia Vetsの車メーカーで、近年は売上が高成長を維持しており、2023年の粗利は黒字化しました。2024年に新型車(C10/C16)を発売し、全体の販売台数は高速成長を遂げています(2024年1-11月の累計前年比+100%)。月間販売は新たな高値を更新し続けています(11月に4万台を超える)。同社はStellantisと深く協力し、2024年10月のパリモーターショーでグローバル戦略を発表します。

同社の強みは、優れた製品力、電子電気の全栈自社開発、国際協力にあります。

同社は高いスマート化と高コストパフォーマンスの優れた製品戦略を採用しています。同社の電子電気アーキテクチャは全栈自社開発で、低コストで高いスマート化を実現し、「四葉草アーキテクチャ」は3.5バージョンに迭代されています。同社は協力を通じて海外市場を開拓しています。

グローバルな車のマーケットは五つのセクターに分かれており、欧盟の市場が新たな成長の源となる。

グローバルな車のマーケットはアメリカ、日本、インド、韓国、欧盟、ヨーロッパ非欧盟国、中国、その他の地域（アフリカ、ラテンアメリカ、オーストラリアなど）の五大セクターに分かれている。欧盟の関税が落ち着き、全体的に穏やかで交渉の余地があるため、車の輸出において新たな成長が期待されている。

欧盟のユーザーは低燃費の小型車を好み、三つの要因が中国の車企業のヨーロッパ進出を促している。

アフリカ、ラテンアメリカ、オーストラリアなどの地域では自主ブランドが力を入れている。欧盟の乗用車の全体規模は約1000万台で、ブランド集中度は安定しているが、欧系車企業の割合は減少している。ヨーロッパは小型の低燃費車を好み、新エネルギー車の浸透率は高いが、油混合が多い。ユーザーの粘着性は高く、消費能力も強いが、中国の自主ブランドはまだ突破していない。低燃費の消費習慣、中欧市場での高価格差、中欧の車企業の強力な協力、これら三点が中国の車企業によるヨーロッパ進出を促すと期待されている。アフリカ、ラテンアメリカ、オーストラリアなどの市場では日系車の割合が高く、自主ブランドは現在力を入れている。

Stellantisが持つブランドやチャンネルは多く、その基本盤はヨーロッパ市場にある。

StellantisはFCAとPSAという二大ヨーロッパグループの合併により設立され、歴史が長く、傘下には多くのブランドがある。Stellantisの車の基本盤はヨーロッパにあり、半分以上の売上は欧盟から来ているが、近年欧での売上は顕著に減少している。

会社は多くの新製品を発表し、国内の優良チャンネルとStellantisの海外チャンネルの資源を吸収している。

会社は2025年にグローバルにBシリーズの車両を発表する。国内では販売代理店モデルを採用し、元々の合資販売代理店の優良店舗を吸収することができる。海外ではStellantisのチャンネルと運営のノウハウを活用し、ヨーロッパから全世界へ拡大する。会社が欧で販売する車両は、ヨーロッパで人気の車と比較して、製品力が強く、コストパフォーマンスが高い。