零跑汽车是国内领先的智能电动汽车公司，近年来维持营收高增长，2023年毛利扭亏为盈。公司2024年推出新品车型（C10/C16），整体销量正在高速增长（2024年1-11月累计同比+100%），月销连创新高（11月过四万）。公司与Stellantis深度合作，2024年10月巴黎车展上发布全球战略。国信证券が研究報告を発表し、零跑車（09863）は今後3年間高速成長期に入るとし、2024年から2026年までの売上高はそれぞれ314/561/814億元と予測しています。PS評価法を用いると、2025年の合理的時価総額は449-505億元で、対応する株価は35.92-40.41香港ドルです。最近1年内で初めてカバーし、「市場平均を上回る」評価を与えました。
国信証券の主な観点は以下のようになります:
零跑汽车は国内ビジネスが高速成長しており、国際的な巨頭と手を組んで海外市場に進出しています。
零跑車は国内の先進的なアジア Vets電動車会社で、近年は高い成長を維持しており、2023年には粗利益が黒字転換しました。2024年に新しいモデル（C10/C16）を発表し、全体の販売台数は高速成長しています（2024年1-11月累計前年比+100%）、月間販売台数も新記録を更新（11月は4万台を超えました）。同社はStellantisと深い協力を行い、2024年10月のパリモーターショーでグローバル戦略を発表する予定です。
同社の強みは、優れた製品力、電子電気の全栈自社開発、国際協力にあります。
同社は高いスマート化と高コストパフォーマンスの優れた製品戦略を採用しています。同社の電子電気アーキテクチャは全栈自社開発で、低コストで高いスマート化を実現し、「四葉草アーキテクチャ」は3.5バージョンに迭代されています。同社は協力を通じて海外市場を開拓しています。
グローバルな車のマーケットは五つのセクターに分かれており、欧盟の市場が新たな成長の源となる。
グローバル車市場は、米国、日本、インド、韓国、EU、ヨーロッパの非EU諸国、中国地域、その他の地域（アジア、アフリカ、ラテンアメリカ、オーストラリアなど）の5つのセクターに分かれています。EUの関税が施行され、全体として温和で交渉の余地もあり、自動車輸出の新たな増加が見込まれています。
EUのユーザーは低燃費の小型車を好み、三つの要因が中国の自動車企業のヨーロッパ進出を後押ししている。
アフリカ、ラテンアメリカ、オーストラリアなどの地域では自主ブランドが力を入れている。欧盟の乗用車の全体規模は約1000万台で、ブランド集中度は安定しているが、欧系車企業の割合は減少している。ヨーロッパは小型の低燃費車を好み、新エネルギー車の浸透率は高いが、油混合が多い。ユーザーの粘着性は高く、消費能力も強いが、中国の自主ブランドはまだ突破していない。低燃費の消費習慣、中欧市場での高価格差、中欧の車企業の強力な協力、これら三点が中国の車企業によるヨーロッパ進出を促すと期待されている。アフリカ、ラテンアメリカ、オーストラリアなどの市場では日系車の割合が高く、自主ブランドは現在力を入れている。
Stellantisが持つブランドやチャンネルは多く、その基本盤はヨーロッパ市場にある。
StellantisはFCAとPSAという二大ヨーロッパグループの合併により設立され、歴史が長く、傘下には多くのブランドがある。Stellantisの車の基本盤はヨーロッパにあり、半分以上の売上は欧盟から来ているが、近年欧での売上は顕著に減少している。
会社は多くの新製品を発表し、国内の優良チャンネルとStellantisの海外チャンネルの資源を吸収している。
会社は2025年にグローバルでBシリーズモデルを発表する。国内では販売代理店モデルを採用し、元の合弁販売代理店の優良店舗を取り込むことができる。海外ではStellantisのチャネル、運営能力を活用し、ヨーロッパからグローバルに拡大する。会社の欧州での販売車両とヨーロッパでの人気車両を比較すると、製品力が強く、コストパフォーマンスも高い。
