观点網 12月13日、米国の伝統的な小売の巨人であるコストコ（Costco）は、2024年11月24日までの2025会計年度第一四半期の業績を発表し、良好な結果を示しました。

資料によると、期中コストコは純売上高610億ドルを達成し、前年同期比で7.4%の増加；純利益は17.98億ドルで、前年同期比で13.15%の増加を記録しました。粗利率は11.3%で、前期比で0.3%増加し、いくつかのデータはすべてマーケットの予想を超えています。

核心指標である既存店売上高の成長率に関しては、期中コストコ全体の成績は5.2%で、前期の5.4%よりはわずかに低下しました。しかし、油価の変動と為替レートの影響を除外すると、このデータは7.1%となり、前四半期の6.9%からは改善されました。

地域別に見ると、米国地域の既存店売上高は7.2%の増加、カナダ地域は6.7%の増加、その他の国際地域は7.1%の増加を記録しました。同時に、電子商取引ビジネスも成長を維持しており、前年同期比で増加率は前四半期の19%から13%に減少したものの、依然としてオフラインのデータを大きく上回っています。

コストコの期待以上の業績は、米国国民のインフレ予想に対する懸念の一因でもあります。

トランプが次期米国大統領に選出されたと発表して以来、彼は一連の関税引き上げに関する政策提案を早くも公表しています。トランプの「関税の大棒」が現在のインフレをさらに高めることへの懸念から、多くの米国人は彼が就任する前にできるだけ備蓄しようと望んでいます。

一方で、この需要に対応するため、そして、例年よりも短いショッピングシーズン（今年の感謝祭からクリスマスまでの期間はわずか26日）のために、米国のチェーン百貨店や大手小売業者は「ブラックフライデー」のプロモーション活動を前倒ししました。

資料によれば、米国には伝統的に3つの重要なセールシーズンがあり、それらはすべて一年の第四四半期に集中しています。感謝祭前後の「ブラックフライデー」と「サイバーマンデー」、クリスマス前夜、そして元旦前夜です。その中でも「ブラックフライデー」は常に米国民の購買のピークと見なされています。

今年、米国の多くの小売業者は10月から「ブラックフライデー」のプロモーション活動を開始することが分かっている。例えば、ウォルマートは10月11日から15日まで第一波のプロモーションを開始した。PDDホールディングスのTEMUもプロモーション期間を約47日間に延ばし、10月20日から割引を発表する。

今年のコストコの「ブラックフライデー」大販促活動は、11月1日から11月17日までの第1段階と11月18日から12月2日までの第2段階に分かれて行われ、強いパフォーマンスを示している。一方、10月末から11月初めのハロウィン期間中もコストコのパフォーマンスは良好だった。

参加した投資者のシェアによると、12月13日（北京時間）に開催された業績電話会議で、経営陣は興味深い視点をいくつか提供した。例えば、ハロウィンの日にコストコは27.4万枚のピザの新しい売上記録を樹立した。また、コストコの米国地域のベーカリー部門は感謝祭の3日前に420万個のパイを売り上げる新記録を達成した。

同時に、コストコの米国における薬局業務は第1四半期に処方箋の数が19%以上増加し、新しい売上記録を樹立した。

これらの現象の背後には、米国の小売市場における「お手頃」と「高級」の消費の両端の分化が反映されている。コストコは間違いなく前者の代表である。

コストコの経営陣は電話会議で、「今年、人々の消費は基本的なニーズに非常に重点を置いている」と述べた。彼は、コストコの会員が異なる価格帯の商品に対して選択的になっていることに触れ、高品質な製品を追求する一方で、日常のニーズを満たすためのコストパフォーマンスの良い選択肢を探していると述べた。

経営陣はまた、米国の消費者が外食から自宅での食事に支出をシフトしていることに気付いており、そのため第1四半期の肉類とShenzhen Agricultural Products Groupの販売が強い成長を示したと述べた。

「会員たちはお金を使う上で非常に選択的な態度を示している」と経営陣は補足した。「彼らは以前よりも商品に対する新規性、品質、価値の組み合わせをより重視している。」そして、会員に提供する商品が上記の重要な要素を備えていれば、支出を惜しまないという。

会員の粘着性は依然として十分です。報告によると、同社の第1四半期のグローバル会員更新率は90.4%でした。四半期末時点で、会員料金を支払っている家庭の会員数は77.4万戸に達し、前年同期比で約8%増加し、会員の総数は約1.39億人に達しました。

関税がインフレに与えるネガティブな期待は、ある程度まで会員を促進させましたが、これは必ずしも良いことではありません。

「雨が降ると、雨滴は平等にすべての人に降りかかります。」と経営陣は述べました。関税はコストを上昇させる可能性があり、これは通常好ましくありません。過去に会員も関税の問題に直面したことがあり、同社の調達チームはこのような状況に対処する能力を持っています。ストックを事前に仕入れる機会を探したり、コストを削減するためにサプライヤーと協力を強化したり、代替の調達元を考慮するなどを行います。

同業者のいくつかが価格の引き上げを示唆し始めたとのことです。報道によれば、ウォルマートの最高財務責任者であるジョン・デビッド・レイニーは、11月にトランプが提案した関税計画が発効すれば、割引小売業者は価格を引き上げざるを得なくなる可能性があると公に述べました。

運営コストを考慮して、会員は今年7年ぶりに会費の引き上げを行いました。

一方で、会員の経営陣は電話会議で中国市場については触れませんでした。しかし、この小売業者は中国でも問題に直面しており、その問題は逆に、あまりにも積極的でないようです。競合他社の「攻城略地」のパフォーマンスに対し、会員は中国では多少控えめだと見なされています。

資料によると、今年11月24日現在、会員は7店のみ開店しました。一方、ウォルマート傘下のサムズクラブは、現時点で中国市場に53店をオープンしています。12月12日には、温州鹿城と泉州晋江で2つのプロジェクトを同時にオープンしました。